近期，烏克蘭局勢持續緊張，當地時間2月20日凌晨，歐安組織駐烏克蘭特別觀察團外交人士報告稱，烏東部頓巴斯地區19日一天之內違反停火協議的事件近2000起，是今年以來的最高紀錄。此外，伊核協議談判也是市場關注的焦點之一，外界普遍認為，未來幾周是決定是否恢復2015年達成的伊核協議的關鍵時期。在地緣風險升溫的背景下，國際油價和金價將如何演繹？
24小時開火近2000次！烏高官遇襲
據路透社報道，當地時間2月20日凌晨，歐安組織駐烏克蘭特別觀察團外交人士報告稱，烏東部頓巴斯地區19日一天之內違反停火協議的事件近2000起，是今年以來的最高紀錄。
2月19日，烏克蘭內務部長莫納斯特爾斯基在視察烏克蘭東部地區途中“遭遇多枚炮彈在附近爆炸”。莫納斯特爾斯基一行隨即進入當地一所村莊的防彈掩體躲避，未出現人員傷亡。
同日，烏克蘭東部民間武裝組織在社交媒體上發文，指責烏克蘭政府軍對民間武裝控制區發動炮擊，並稱他們將做出相應回應。民間武裝組織領導人還稱，烏軍方正在對東部地區的民間武裝控制地區進行大規模襲擊。他已簽署總動員令，號召同胞加入當地武裝部隊，抵抗烏克蘭軍隊的進攻。由於從烏克蘭東部湧入的民眾人數持續增加，俄羅斯南部羅斯托夫州州政府在19日宣佈即日起進入緊急狀態。
據央視新聞報道，當地時間2月20日，據俄羅斯總統官網訊息，俄羅斯總統普京與法國總統馬克龍就烏克蘭周邊局勢以及關於俄羅斯安全的長期法律保障問題充分交換了意見。
兩國元首對頓巴斯接觸線局勢的急劇惡化表示嚴重關切。普京指出，烏克蘭安全部隊的挑釁行為是導致局勢升級的原因。北約國家正在向烏克蘭輸送現代武器和彈藥，推動烏克蘭走上以軍事手段解決所謂頓巴斯問題的道路。烏東地區的平民正在遭受苦難，他們不得不疏散到俄羅斯以躲避越來越多的炮擊。
普京強調，烏克蘭只是在做談判的樣子，實際上頑固地拒絕執行明斯克協議和“諾曼底模式”四方會談達成的協議。考慮到局勢緊迫，兩國總統一致認為，應該透過“諾曼底模式”國家的外交部門和政治顧問加緊尋求外交解決方案，以恢復停火併確保在解決頓巴斯衝突方面取得進展。
普京重申，美國和北約需要認真對待俄羅斯的安全保障要求，並對其作出具體和實質性的回應。
法國總統府愛麗捨宮在2月20日釋出的一份新聞公報中表示，馬克龍與普京同意加強外交，嘗試就烏克蘭東部達成停火協議達成共識。
當地時間2月20日，俄羅斯外交部網站刊文，批駁西方國家長期為侵略他國編造虛假的藉口，西方對俄羅斯所謂“入侵”烏克蘭的指責不符合事實。
俄外交部強調，西方連續多日對俄羅斯發起馬拉松式的資訊恐怖主義活動，這符合西方的傳統政策。在美國和英國的唆使下，一些媒體切實搞了一出歇斯底里的宣傳活動，對受眾進行洗腦，並透過不斷重複“恐俄主義”的報道捏造所謂新的“現實”，以使所有人都相信俄羅斯“入侵”烏克蘭是不可避免的。而歷史上的很多例子說明，倫敦和華盛頓才是為侵略他國的破壞性行徑編造理由的“冠軍”。
當地時間2月20日，俄羅斯總統新聞秘書佩斯科夫就烏克蘭局勢表示，頓巴斯地區緊張局勢已被激化到極點，任何火花或小規模的有計劃的挑釁活動都可能導致不可挽回的後果。
佩斯科夫說，沒有聽到美國、北約或者歐洲任何國家呼籲烏克蘭基輔當局保持克制，這種立場極不客觀。此外，西方每天宣稱俄羅斯計劃“入侵”烏克蘭，甚至指出所謂的具體日期，這可能引發不利的結果。
佩斯科夫強調，俄羅斯不是烏東局勢衝突的參與方。烏克蘭基輔當局應當與烏東部民間武裝代表坐下來談判，共同探討解決方案。
據德國媒體18日報道，根據新披露的歷史檔案，1991年3月6日，美國、英國、法國和德國外長在德國波恩舉行會議，商議向蘇聯承諾，北約不會從德國東部繼續向東擴張。該檔案曾被列為機密，但是後來被解密。對於北約承諾不東擴，但現在羅馬尼亞、波蘭均部署武器系統，美國在俄羅斯家門口部署了導彈，普京多次直言，俄羅斯被耍了，稱“他們用謊言把我們騙了”。
據外媒訊息，美國駐俄羅斯大使館向居住在俄羅斯的美國人發出緊急警告，建議他們考慮離開俄羅斯的計劃。
伊朗總統：維護伊朗人民利益是伊核談判達成協議的關鍵
據新華社報道，伊朗總統萊希2月19日表示，伊朗核問題全面協議相關方談判達成協議的關鍵是確保伊朗人民的利益。
據伊朗總統網站訊息，萊希當天與法國總統馬克龍通電話時說，伊朗代表團正在奧地利首都維也納認真進行談判。伊朗在談判過程中提出了建設性提議，並基於伊朗人民利益研究了其他方的提議。
萊希說，伊朗談判團隊一再對保障伊朗人民權利的倡議表示歡迎。意在對伊朗人民繼續施壓的政治主張破壞達成協議的前景。在維也納達成的任何協議都應包括解除制裁、提供有效保證以及停止提出政治問題和主張。
另據伊朗外交部網站訊息，伊朗外長阿卜杜拉希揚當天在德國與奧地利外長沙倫貝格會晤時說，本國人民利益是伊朗在談判中不可逾越的紅線。如果達成協議意味著侵犯伊朗人民的利益，伊朗會選擇維護國家利益，不會逾越紅線。
阿卜杜拉希揚說，歐洲三國和美國發起的媒體宣傳不會動搖伊朗談判團隊維護本國人民利益的使命。有關西方國家現在必須作出最終決定。
2015年7月，伊朗與美國、英國、法國、俄羅斯、中國和德國達成伊核協議。2018年5月，美國政府單方面退出伊核協議，隨後重啟並新增一系列對伊制裁。2019年5月以來，伊朗逐步中止履行伊核協議部分條款，但承諾所採取措施“可逆”。
伊核協議相關方2021年4月開始在維也納舉行談判，討論美伊兩國恢復履約問題，美國間接參與談判。第八輪談判於2021年12月27日在維也納啟動。阿卜杜拉希揚2月18日說，西方國家必須表現出真正的主動性和靈活性，談判才能在未來幾天或幾周內取得成果。
國際油價衝高回落
因基本面較好，庫存處於低位，疊加地緣風險炒作，上週一，國際油價升至2014年10月以來最高位，WTI原油期貨主力合約最高觸及95.82美元/桶，布倫特原油期貨主力合約最高觸及96.78美元/桶。隨後雖然有所回落，但兩大指標原油依然維持在90美元/桶上方。
現貨方面，美國普氏能源資訊公司資料顯示，2月16日，英國市場即期北海布倫特原油現貨價格達100.8美元/桶，為2014年以來首次突破100美元/桶大關。
海通期貨能源化工研發負責人楊安認為，全球原油市場2月份繼續呈現短缺已經成為定局，這也直接導致近期原油市場現貨表現強勁，期貨市場大幅衝高。
“經過2021年大幅去庫，原油庫存處於多年來低位，成品油庫存也處在同期低位，今年1—2月全球原油供應仍然短缺。”楊安表示，供應不足體現在OPEC減產成員國實際產量遠低於計劃產量75萬桶/日，OPEC最近產量恢復一直持續低於計劃產量，部分OPEC成員國，尤其是非洲的安哥拉和奈及利亞在過去幾個月增產乏力，且沙特、阿聯酋、伊拉克也比計劃中允許的產量要低一些，這就導致過去幾個月OPEC+未能完成每個月增產40萬桶/日的產量回歸計劃。最新資料顯示，2022年1月份，OPEC產量環比僅增加6.4萬桶/日，這比計劃增產25萬桶/日的量低了很多。這讓市場很擔心OPEC+供應增加很難滿足需求的進一步恢復，而且近期沙特、阿聯酋都反覆表態不會額外增加產量，這進一步提振了市場信心。
頻繁出現的地緣衝突事件影響了供應的穩定性。利比亞受油田檢修、港口封鎖等因素影響，1月份產量下滑20萬桶/日，2月份供應仍不穩定。
寒冷天氣也對產量形成擾動。去年12月份，俄羅斯原油生產一度因天氣寒冷等因素出現了停滯的現象。今年1月底，寒潮影響下，美國原油生產運輸受到影響，整體產量短期受損。
“不過，接下來供應緊張局面大機率會得到緩解。”楊安表示，根據EIA供需平衡表判斷，在2月份短缺過後，3月份開始原油市場將迎來過剩，重新進入累庫階段。根據EIA預測，2022年原油市場供應過剩77萬桶/日。目前，油價已經來到了95美元/桶附近，下一個關口就是100美元/桶，在如此高的油價的背後，市場是不是會出現一些新的變化，也值得關注。
需求層面，楊安表示，看起來傳染力超強的奧密克戎變異毒株在全球大規模擴散之後，因其致死率和重症率很低，歐美基本沒有采取封城等措施，整個市場的需求沒有受到很大影響。這也說明，隨著時間的推移，全球範圍內對於疫情適應能力已經越來越強，這也很可能預示著疫情對原油的影響已經基本結束。近期全球範圍內成品油需求強勁，全球成品油裂解差都明顯高於往年。
從基本面來看，海證期貨能化研究員鄭夢琦表示，美國原油產量較為穩定，隨著油價上漲，產量仍然維持在1160萬桶/日左右。OPEC維持超額減產，因安哥拉、奈及利亞等國增產能力有限，減產執行率遠超100%。另外，高油價下，OPEC並沒有啟動閒置產能，市場擔憂OPEC閒置產能不足，或將無法滿足需求增速。春節過後，國內煉廠開工率逐漸回升，美國煉廠傳統春季檢修期臨近，開工率或將小幅下滑。全球新增確診病例高位回落，全球原油需求正逐漸好轉。最新的EIA資料顯示，美國商業原油小幅累庫，庫欣原油庫存及成品油庫存下降，原油基本面相對較好。
從宏觀面來看，市場目前對於美聯儲加息25個基點或者50個基點觀點不一，市場交易計價美聯儲3月加息超過25個基點，但或不足50個基點。“若最終美聯儲宣佈加息25個基點，則利多全球風險資產；若加息50個基點，大宗商品價格承壓。”鄭夢琦認為。
地緣方面，她表示，俄烏之間局勢反覆不定，增加了全球原油供應不足的擔憂。另外，伊核協議談判仍然在拉鋸中，伊朗原油迴歸市場時間點存在不確定性，需要進一步跟蹤談判進展。
總體來看，楊安認為，近期油價表現偏強，其背後是庫存處於低位，供應緊張是核心因素。在這種背景下，地緣因素頻繁出現引發市場擔憂，助漲了油價。就目前的原油市場而言，不確定因素依然很多，油價能否借地緣因素再度推漲，以及隨著時間推移供需拐點能否如期出現，都需要時間來給出答案，而圍繞伊核協議談判能否取得關鍵突破也是接下來市場關注的焦點。
鄭夢琦認為，當前原油市場庫存處於低位，在地緣風險上升的情況下，給予多頭炒作空間。但俄烏局勢沒有進一步緊張，原油價格高位振盪。從中期來看，全球原油供需正逐漸趨於平衡，關注伊朗原油迴歸時間點。
國際金價強勢上行
上週，黃金市場暖意漸濃，COMEX黃金期貨主力合約強勢突破1900美元/盎司關口，最高升至1905美元/盎司，創8個月新高。
世界黃金協會最新的報告顯示，在1月份的市場波動和收益率上升中，金價保持穩定。1月份黃金ETF資金流入46噸(合27億美元)，為2021年5月以來持有量的最高月度增幅。黃金日平均交易量出現明顯回升。報告認為，在短期內，黃金是否有能力朝著任何一個方向產生有意義地波動，將取決於投資者是更擔心通脹不會降溫，還是利率上升速度快於預期。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）上週五公佈的報告顯示，截至2月15日當週，管理基金增持COMEX黃金期貨及期權淨多頭頭寸40758手，至125646手。
國信期貨認為，俄烏緊張局勢下避險情緒仍然高企。而美聯儲緊縮預期在增量資訊有限的會議紀要公佈後告一段落，市場激進的加息預期面臨調整。黃金在前期振盪區間上沿1840美元/盎司附近獲得強支撐，白銀跟漲。另外，通脹仍未回落，美國1月CPI進一步走高且高於市場預期，通脹變得更為廣泛。而美國1月非農平均時薪同比增長5.7%，職位空缺率高企，工資通脹螺旋下通脹仍將維持在高位，為貴金屬提供支撐。市場預期3月美聯儲加息2次（50個基點）的機率維持在50%以上，對年底預計加息7次的機率也升至50%，已較為激進。歷史走勢顯示，美聯儲加息落地後，黃金存在向上驅動。建議逢低佈局多單。（來源：期貨日報）
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