週一港美股全部完犢子，今天港股小反彈，主要原因跟房地產相關，很多銀行、甚至包括海外主權基金，全都有涉及，非常微妙。
大家也都看到港股內房股、銀行、保險的走勢，物業股新力控股集團週一微跌87％，企業美元債收益率飆升至65％，原因是什麼？你們也別細問，市場已經用腳給出了答案。
另外，散裝飛天茅臺中秋期間的價格從2950跌到2850，應該為放量供應所致。這事其實利好茅臺，因為酒廠掙的是出廠價，放量說明利潤可以釋放，但A股歷來腦回路清奇，節後砸一下也不奇怪。
前幾天我刷雪球，發現不少深度價值投資者爆倉的帖子，無一例外都是滿倉滿融單吊某隻所謂的低估值股票，像平安、hd、融創、格力、長春高新等。
他們選擇高槓杆單吊的原因也很類似：都是前幾年這麼玩過，結果賺了大錢，像《別了，融創中國！別了，球友們！》的作者，16年滿倉抄底hd，然後17年上漲10倍，當然他不一定吃滿全程，但翻個5、6倍總是有的。
該投資者稱，其投資始於柳工和華蘭生物，成長於格力電器，生涯中期闖入港股，投資hd迎來巔峰，隨後重倉復星國際。但生涯末期不遂人意，迫切期待東山再起，結果投機國聯水產、新東方被重創，最終倒在融創中國之下。
他應該慶幸9月16號清倉，因為週一融創再次下跌10.5％，如果他還堅持，恐怕連借的錢都無法償還，個人信譽將徹底破產。
其實無論成敗，這些人都秉持了同樣的投資風格：路徑依賴。因為幹某件事成功過，所以當類似的現象出現時，就認為這次還會複製上一回的成功；而且由於有信心加持，甚至不惜冒著風險，上高槓槓去賭歷史重演，結果卻一敗塗地。
我說過多次，邏輯驅動股票買入/賣出，單純的看線、看估值，不能說沒用，但用處確實不大，至少不是關鍵因素。
現在的宏觀環境，已經與16年完全不同，當時經濟L型走勢，放水後大量熱錢湧入房地產，全國房價瘋狂飆漲，那是房地產的黃金時代，當然，你也可以說是落日前最後的燦爛餘暉。
在18年以前，房地產這個夜壺算拉動經濟的主力，所以各大房產商也有路徑依賴：逆週期瘋狂舉債拿地，等到放水週期來臨，再高位賣出，不但還債無壓力，還能血賺一大筆。
18年金融去槓桿，這些人依然複製以前的套路，結果沒想到，“房住不炒”執行得如此堅決，到後來還有三條紅線、集中拍地，政策逐步加碼，債務無法轉化為利潤，結局嘛……你們也都看到了。
當然，這些企業未必都會死去，但上面那位哥們最大的問題是：在賠率和機率之間，無腦梭哈了賠率，結果沒控制好風險，自然等不到黎明的曙光。
如果他先用本金逐步抄底，耐心等待政策的邊際改善，當股價走出右側趨勢後，再用融資去擴大利潤，可能又是一個成功的案例，結局也美妙得多。
但理論與現實並不總會共振，比如政策長期持續，那麼等待的過程將非常漫長，長到所有人都絕望，這其實也是一種失敗的投資，但至少不會血本無歸。
沒準節後開盤，又有不少融資盤爆倉，或者主動減倉以規避風險。馬上就到十一長假，A股長假前歷來比較雞肋，搶跑行情也是年年上演，大家多注意波動風險，等到節前一兩天再加倉為宜。
還是那句話：步步為營吃口肉。牛市裡虧錢的案例，我看過太多次了，投資是一輩子的事，留得青山在，不怕沒柴燒，穩住別浪。
