2月15日,無錫錫南科技股份有限公司(以下簡稱“錫南科技”)再向深交所遞表,擬於深市創業板上市。據證監會網站披露,自2021年6月30日首次遞表以來,這是錫南科技的第4次上市申報。
本次發行前,錫南科技的實際控制人為控股股東李忠良及其子李明傑,二人分別直接持有公司68.20%、11.81%的股份,合計直接持有80.01%的股份。
其餘自然人股東中,徐晴、李穎、李全生分別持股2.95%、1.98%、0.97%。機構股東中,金投信安、金控源悅、廣州瀚毅、錫南融智、山水科技分別持股3.75%、3.00%、2.81%、2.66%和1.87%。
產品應用於戴姆勒、奧迪等主流汽車品牌,輕量化市場前景廣闊
錫南科技成立於2005年,主要產品為渦輪增壓器精密壓氣機殼元件,並開發了新能源汽車電機殼體、變速箱殼體等精密零部件產品,主要應用於汽車動力系統領域。
錫南科技的下游客戶包括蓋瑞特、康明斯等全球知名渦輪增壓器一級零部件廠商,產品所配套的發動機被廣泛應用於戴姆勒、奧迪、寶馬、通用、大眾等全球主流汽車品牌。
隨著節能減排政策的實施、新能源汽車的興起,汽車輕量化的需求逐步擴大,公司所生產的鋁合金汽車零部件產品具有廣闊的市場前景。
招股書顯示,錫南科技致力於汽車輕量化領域鋁合金零部件的研發、生產和銷售。鋁合金的密度低、質量輕、可加工性強,能夠根據特定需求加工成不同的形狀尺寸,疊加其擁有的價格優勢,是目前實現整車輕量化的首選材料。
根據國際鋁業協會發布的《中國汽車工業用鋁量評估報告(2016—2030)》,預測2030年中國汽車行業用鋁量將達1070萬噸,年複合增長率為9%;中國新能源汽車行業用鋁比例也將從目前佔鋁消費總量的3.8%升至29.4%。
產品結構單一,新能源業務才剛起步
2018年、2019年、2020年和2021年1-6月,公司營收總體穩步上漲,分別為5.79億元、6.86億元、6.81億元和3.82億元。
其中,渦輪增壓器的精密壓氣機殼元件的收入佔比始終保持在90%以上,產品結構單一。
渦輪增壓器作為汽車等領域內燃機的重要配件,可提高汽油發動機近20%的燃油效率、柴油發動機近40%的燃油效率。壓氣機殼與汽車發動機進氣管相連,相關效能指標直接影響渦輪增壓器的工作效率。
招股書顯示,2019年,隨著公司“AudiEA888”、“Renault1.3M282”等跨國專案進入量產爬坡階段,公司精密壓氣機殼元件產品銷售收入較上年同期增加1.1億元,增幅達到20.27%。
2020 年以來,公司開發了新能源汽車精密零部件的新產品,主要包括氫燃料電池系統增壓電機殼體、商用車 AMT 系統變速箱殼體等,目前尚處於樣件交付及小批次生產階段。
2020年和2021年前六個月,該業務收入分別為27.53萬元、58.83萬元,佔比僅為0.04%、0.17%。
由於公司在新能源汽車產品領域的業務尚處於起步階段,收入規模較小,純電動汽車市佔率的提升暫時無法對公司現有生產經營較大助力。
此外,由於純電動驅動的新能源汽車無需配備內燃機和渦輪增壓器,加上公司90%以上的收入依賴渦輪增壓器的精密壓氣機殼元件銷售,純電動汽車市佔率的提升反而可能對現有生產經營形成衝擊。
受鋁價上漲影響,毛利率大幅下跌,未來存在不確定性
2018年、2019年、2020年和2021年1-6月,公司淨利潤分別為1.08億元、1.31億元、1.17億元和0.43億元,對應的綜合毛利率分別為32.23%、34.42%、30.62%和22.85%,毛利率下降明顯。
公司主營業務成本包括直接材料、直接人工、製造費用、委外加工費和運輸及倉儲費,其中,直接材料鋁型棒材佔產品成本的比例在40%左右,原材料採購價格的波動對營業成本和利潤的影響較大。
招股書顯示,公司2020 年毛利率下降,主要原因為原材料價格上漲、新建廠房及生產線投入生產導致固定成本增加等。2021 年1-6月毛利率較大幅度下降,主要原因為原材料鋁型棒材採購成本大幅上漲、生產人員數量增加以及穩崗津貼發放使得用工成本增加。
華爾街見聞曾報道,受能源價格上揚和地緣局勢影響,鋁行業動盪加劇。過去六個月,鋁價上漲了24%,達到每噸3100美元以上,接近十年來的最高水平。
未來,如果主要原材料鋁型棒材價格因宏觀經濟波動、上下游行業供需情況等因素影響而出現持續大幅波動,則將直接影響公司毛利率水平,進而對公司業績造成不利影響。
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