斑馬消費 範建
曾經的“中國4S店之王”龐大集團，實施重整已近兩年，雖未死但活仍艱。
主營業務盈利艱難，為實現3年共計35億元業績承諾，公司已在賣資產的道路上越走越遠。
突擊賣子
在一年將要結束之際，龐大集團（601258.SH）再度上演了“突擊賣子”的戲碼。
25日，公司公告，與已中辰實業簽署協議，分別以9600萬元和9000萬元，轉讓所持北京巴博斯和保定冀東興兩家公司100%股權。交易完成後，預計實現稅前淨利潤6.88億元。
受讓方中辰實業主要從事汽車及配件的銷售等業務，今年三季度末總資產為15.95億元、淨資產12.90億元，1-9月實現營業收入17.40億元、淨利潤0.72億元。
擬轉讓的北京巴博斯是德國巴博斯汽車的總經銷商，今年前10個月，公司營收和淨利潤分別為3027.97萬元和-2845.60萬元，期末淨資產-3.14億元。
保定冀東興主要從事重型汽車銷售，經營情況也不容樂觀。今年1-10月，營收僅為916.41萬元，虧損1503.17萬元，淨資產-2.04億元。
按照協議要求，受讓方需在合同簽署後3個工作日內，一次性全額支付交易價款。而交易產生的遺留問題，則需要很長時間去解決。
根據公告，北京巴博斯及其子公司，尚欠龐大集團往來款項9.36億元；保定冀東興欠3.84億元。這些欠款約定在2022年-2026年分批還清。為此，雙方約定，中辰實業須將相關資產質押給龐大集團，以保障欠款按期償還。
這已是龐大集團今年第四次處置資產增厚業績。
今年3月，集團子公司洛陽龐大樂業一處資產拆遷，合計獲得補償6719.31萬元，預計實現稅前淨利潤4234.42萬元；
4月，以6.55億元轉讓孫公司樂業地產100%股權，獲得預計收益4.97億元；
6月，以2.7億元轉讓自貢龐大100%股權，實現稅前收益約1.76億元。
資產處置強力助攻，今年前三季度，龐大集團在營收僅微增10.53%的情況下，實現歸母淨利潤6.13億元，同比增長693.49%，扣非淨利潤仍虧損1.11億元。
業績承諾壓頂
龐大集團密集出售旗下資產，既有處置虧損資產、回籠資金的考量，更重要的是，懸在頭頂的業績承諾。
2019年末，龐大集團重整計劃正式實施，深陷泥潭的“中國4S店之王”終於迎來重生。
當時，集團本部賬面資產總額高達302.08億元，能覆蓋債務。但從資產評估結果來看，已嚴重資不抵債。
根據重整計劃，由深商集團、元維資管及國民運力組成的聯合體，僅以7億元就撬動了曾經市值數百億的龐大集團，公司創始人龐慶華及關聯方出局。
龐慶華執掌龐大集團時期，恰逢中國汽車市場迅猛增長，4S店還是一門好生意，不僅賣車、保養、修車賺錢，每年的銷售任務達成後，整車廠商還會有數額不菲的返利。
2009年和2010年，公司連續兩年淨利潤超過10億元。2011年，龐慶華成功將龐大集團推向上交所。
中國大多數4S店都是租賃土地，而龐大集團旗下眾多4S店都是購買土地。在龐慶華看來，買地雖然很貴，但分攤到幾十年的產權期內，還是比租賃更划算。汽車銷售從來都是一手交錢一手交貨，因此，龐大集團能夠保持較好的現金流。
但是，讓龐慶華沒有想到的是，隨著中國乘用車市場從增量進入存量市場，整個行業急轉直下，4S店輝煌時期一去不復返。
公司資金鍊驟然緊繃，甚至已經無錢從廠商拿車。2018年，公司營收大降40.35%，歸母淨利潤鉅虧61.55億元，危機之門就此開啟。
龐大集團在全國各地購置的土地，既是資金鍊斷裂的根源，也是重整的本錢。
重整投資人承諾，集團2020年-2022年，分別實現歸母淨利潤7億元、11億元和17億元，或3年合計實現35億元，否則需用現金補償。這也給龐大集團處置資產留下了巨大的空間。
去年12月的10天之內，龐大集團即突擊處置旗下多家4S店及土地等資產，全年透過非流動資產處置獲得收益3.62億元。即便如此，公司2020年也僅錄得歸母淨利潤5.80億元，未能達成當期業績承諾。
今年在主營業務持續虧損的情況下，公司加速賣子，應能順利達成年度業績承諾。
明年呢？毫無疑問，應該仍是相同的戲碼。截至今年6月末，龐大集團旗下還有317家門店，處置的空間還很大。
