《電鰻快報》文 / 楊力
相比於去年，今年白雲山(00874.HK)透過仿製藥質量和療效一致性評價的數量大增，這從該公司研發費用大增上也有所體現。作為一家中藥企業，市場對該公司未來的業績也充滿期望。
仿製藥透過一致性評價數量大增
12月27日晚間，白雲山釋出公告，今年12月24日，該公司的分公司廣州白雲山醫藥集團股份有限公司白雲山製藥總廠收到國家藥品監督管理局簽發的《藥品補充申請批准通知書》諾氟沙星膠囊已透過仿製藥質量和療效一致性評價。
資料顯示，白雲山製藥總廠的諾氟沙星膠囊於1987年10月21日在國內正式上市，並於2020年5月22日向國家藥品監督管理局遞交一致性評價申請，於2020年6月1日獲得受理。
諾氟沙星為第三代喹諾酮類抗生素，具廣譜抗菌作用，尤其對需氧革蘭陰性桿菌的抗菌活性高，臨床用於敏感菌所致的尿路感染、淋病、前列腺炎、腸道感染和傷寒及其他沙門菌感染。
目前中國境內上市的諾氟沙星膠囊的生產廠家還包括四川科倫藥業股份有限公司、石藥集團歐意藥業有限公司、雲南白藥集團股份有限公司等。根據米內網資料顯示，2020年諾氟沙星膠囊在中國公立醫院和城市零售藥店的銷售額分別為人民幣2,872萬元和人民幣17,763萬元。
截至該公告日，白雲山製藥總廠針對該藥品一致性評價已投入研發費用約人民幣693.73萬元(未經審計)。該藥品系白雲山製藥總廠藥品生產儲備，未投入生產和銷售。
資料顯示，白雲山所處行業為醫藥製造業。目前該公司主要從事：(1)中西成藥、化學原料藥、天然藥物、生物醫藥、化學原料藥中間體的研究開發、製造與銷售;(2)西藥、中藥和醫療器械的批發、零售和進出口業務;(3)大健康產品的研發、生產與銷售;及(4)醫療服務、健康管理、養生養老等健康產業投資等。
《電鰻快報》統計發現，2021年全年白雲山總共釋出了11個旗下藥品透過仿製藥質量和療效一致性評價的公告，而在2020年，該公司僅釋出了3個仿製藥一致性評價公告。
今年前三季度，白雲山實現營業收入5354萬元，同比增長了14.19%;同期歸屬於母公司股東扣非前和扣非後淨利潤分別為331萬元和329萬元，同期分別增長了24.55%和33.02%。
今年前三季度，白雲山的研發費用為6.05億元，同比增長了49.9%。另外，值得注意的是，同期該公司的毛利率出現了上升。報告期內，白雲山的毛利率為20.2%，同比上升0.8百分點。銷售費用率為8.5%，同比上升0.2個百分點，管理費用率為2.7%，同比下降0.1個百分點，財務費用率為-0.2%，同比下降0.2個百分點。
市場對中藥股預期變高
2020年，在白雲山102億元的製藥收入中，有43.1%來自中成藥。近日中藥題材股出現了爆發。最近8個交易日，白雲山的股價累計上漲了11.95%。
在A股市場上，目前中醫藥板塊處於歷史低位，尤其在當前熱點不是特別明確的情況下，中醫藥板塊正好有一個估值修復的需求。另外，從季節性因素來看，每年冬季開始大幅降溫的時候，實際上是有中醫藥的需求，喝酒吃藥行情往往會在四季度出現。
此外，值得注意的是，中藥企業密集釋出帶量採購中標訊息，帶動了市場對這些企業未來的業績期望，再加上中長期國家政策的扶持，共同促成了近期中醫藥板塊的反彈。
業內分析人士認為，低估值的中藥板塊具備內需消費穩定增長、政策鼓勵高質量發展以及持續提價等邏輯，在年底風格切換的背景下，獲得了資金的普遍認同。透過梳理中成藥和中藥配方顆粒的行業政策和投資邏輯，中藥行業已步入高質量發展階段，靜待業績兌現和價值重估。
近年來，隨著人口老齡化趨勢加快及社會經濟水平提升，人們健康意識不斷提高，醫藥健康市場規模將持續擴大，需求旺盛，行業發展前景良好。同時因應新冠疫情防控成效不斷顯現，各行業的經濟發展呈現恢復增長的良好態勢。部分細分領域為行業注入了新的驅動力，高質量發展勢頭日趨明顯。
今年上半年，我國規模以上醫藥製造業實現營業收入人民幣14,046.9億元，同比增長28%，實現利潤總額3,000.4億元，同比增長88.8%;全國規模以上酒、飲料和精製茶製造業實現營業收入人民幣8,252.7億元，同比增長18.3%;實現利潤總額人民幣1,435.8億元，同比增長29.7%。
近年來，白雲山的業績增長除2020年外總體保持著穩定增長。從2017年至2020年，該公司的扣非後淨利潤分別為19.36億元、21.31億元、27.46億元和26.28億元，同期扣非後淨利潤增速分別為80.71%、10.12%、28.84%和-4.32%。
本文源自電鰻快報
