富凱摘要：2021年鴻蒙相關業務在手訂單額為2365.75萬元，佔公司2020年總營收比重不到1%。

作者|川扇假

12月23日華為冬季旗艦新品釋出會召開，釋出了華為新一代筆記本、智慧眼鏡和腕部心電血壓記錄儀等，但最受外界矚目的還是兩款產品，HUAWEI P50 Pocket摺疊屏手機，以及華為與小康股份合作的第二款智慧汽車AITO問界M5。

然而小康股份的股價卻沒有受此利好上漲，反而接連大幅下跌，緊接著華為鴻蒙概念板塊也開始震盪下行。作為華為鴻蒙概念龍頭的潤和軟體，在12月27日跌幅超過11%，成為概念板塊主要砸盤者。

高估值背後是低收益

作為一家軟體服務商，潤和軟體在2019年還只是與華為海思基於HiHopeAI開源社群有合作。到了2020年年報，公司披露其HiHope晶片全棧解決方案平臺已經沉澱了多個頭部重量級合作伙伴，其中便包括華為，是OpenHarmony（開放鴻蒙）發起單位之一、華為HarmonyOS（鴻蒙作業系統）生態共建者。

潤和軟體HiHope晶片全棧解決方案平臺

HiHope是潤和軟體打造的一站式晶片解決方案，包含晶片設計與驗證、硬體開發生產、硬體測試認證、晶片調測軟體、應用解決方案原型等，為晶片、整機、穿戴裝置、智慧家居、物聯網等行業客戶提供物聯、智慧的專業解決方案。

雖說是根正苗紅的華為鴻蒙合作伙伴，但從業務構成看，潤和軟體從中受益卻極小。潤和軟體披露資料顯示，2020年，公司鴻蒙相關業務對外實現銷售收入僅為155.22萬元，毛利約30.30萬元。2021年鴻蒙相關業務在手訂單額為2365.75萬元，佔公司2020年總營收比重不到1%，尚未對公司經營業績產生重大影響。

潤和軟體核心收入來自於金融科技服務業務，主要客戶是銀行等金融機構。隨著公司股價因為鴻蒙概念而水漲船高，最懂潤和軟體的股東們開始紛紛減持。

如公司的實控人周紅衛與姚寧，在公司股價暴漲的5月底，解除了一致行動人協議，姚寧將部分股權轉讓給了周紅衛，成為持股2.04%的股東，緊接著出手就是減持掉其中一半股份。

從今年潤和軟體半年報到三季報資料可以看到，多家投資機構已經大手筆減持潤和軟體股份，一些股東更是在三季度消失在前十大股東名單之中。

如今年年初持有潤和軟體5%的第四大股東上海雲鑫，在三季報時已經消失不見。跑的快的如公司年初時候的第十大股東焦點科技，在半年報時候便清倉了潤和股份。

潤和軟體半年報前十大股東

潤和軟體三季報前十大股東

在這種機構加速離場的情況下，潤和軟體仍舊艱難維持了五個月的橫盤整理，最終在華為利好出盡的情況下，股價再也堅持不住而掉頭向下。

大股東資金緊張頻繁做“妖”

作為一家提供IT解決方案和定製化軟體開發服務的軟體公司，潤和軟體的業績卻無法支撐起公司超過百倍的動態市盈率。

雖然潤和軟體的營收基本實現了逐年增加，但公司淨利潤增速明顯低於營收增速水平，淨利率水平也從2012年的17.33%降至2020年的6.78%，顯示出軟體行業競爭的激烈和潤和股份盈利能力的逐年下降。

潤和軟體2012-2020年淨利率水平

特別是2019年，因併購子公司聯創智融及菲耐德業績下滑，潤和軟體計提商譽減值損失16.3億元，再加上聯創智融應收賬款回收未達預期，商譽減值和信用減值合計達到17.73億元。雖然2020年潤和軟體扭虧為盈，但其1.67億的歸屬淨利潤，幾乎是2018年3.14億的一半。

今年前三季度，潤和軟營收同比增加15.53%，淨利潤同比增加1.68%，在公司經營業績緩慢恢復情況下，潤和軟體的控股股東卻開始做“妖”。

一方面，潤和軟體實控人和控股股東質押比例已經超過90%，並且控股股東潤和投資在今年被爆出存在非經營佔用上市公司資金情況。今年5月潤和軟體收到了來自深交所的年報問詢函，就潤和軟體的資金佔用情況作出問詢。儘管潤和投資分三次連本帶息還清了佔款，但公司實控人資金上的捉襟見肘也暴露無遺，讓潤和股份隨著面臨大股東質押爆倉的風險。

另一方面，在賬上資金只有4億元的情況，潤和軟體在今年8月公佈將使用上市公司自有資金和銀行專案貸款融資方式，花費5.18億元購買控股股東旗下的三家物業公司。而這三家物業公司都是潤和軟體當年賣給控股股東的資產，且此次回購價格高於當年售價。

因為此舉將提高潤和軟體的資產負債率，進一步增加財務風險，併購專案在今年也處於虧損狀態，所以遭遇了投資者的強烈反對和交易所的問詢，使潤和軟體不得不草草中止併購。

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