01
國內調控政策釋放利好，中國地產行業復甦
2021年，中國房地產企業處於深度調整，從堅持“房子是用來住的、不是用來炒”的定位，到限價、限購、限貸、限售、學區房調控等一系列宏觀措施，指引行業進一步深化發展。
近期，調控政策釋放利好。最高層最新會議提到明年工作重點要穩字當頭、穩中求進，顯然這也是對穩經濟的具體註腳。房地產政策的表述中提到“要推進保障性住房建設，支援商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，促進房地產業健康發展和良性迴圈。”其中，“支援”一詞具有非常強的訊號意義！
與此同時，央行調整，融資渠道鬆動，專項債等金融屬性利好政策出臺，都成為了房地產復甦的訊號。
02
產業迎來新發展，這類地產企業備受期待
隨著行業復甦，地產行業迎來新的發展和增長，或將迎來新一輪的契機，這其中，抗風險強、穩健型企業更值得關注和期待。此前，它們在2021年表現就尤為突出。我們用碧桂園舉例，它憑藉特殊硬實力——穩健力，即“五穩”優勢（穩降槓桿、穩增長、穩回款、穩現金餘額、穩預期收入），向人們展示了具有穩健力的企業的實力和潛力。
其中：
（1）穩降槓桿：近兩年，降槓桿成為地產行業調控重點，而在這方面，碧桂園走在了前面。截至2021年6月30日，碧桂園有息負債比去年底下降了7.5%。其中，一年以內有息負債佔比更是下降至27%。同時，該公司的淨負債率僅為49.7%，已連續多年保持低於70%。
（2）穩增長：碧桂園持續穩健經營，銷售業績呈現出較強的韌性。最新公告顯示，碧桂園前11月累計實現權益合同銷售金額約5324.4億元，穩居行業第一。
（3）穩回款：碧桂園中報顯示，2021上半年，碧桂園權益物業銷售現金回籠約2727.9億元，權益回款率達90%，已連續6年高於90%。
（4）穩現金餘額：截至6月末，碧桂園可動用現金餘額約1862.4億元，現金短債比為2.15倍，遠高於短債比不得小於1倍的要求。
（5）穩預期收入：中國地產行業採用的是“預售”制度，即“先交錢，後交房”。房子還沒交到消費者手中，這筆錢暫時還不能確認為房企的收入，而要歸入“負債”科目，計為“合同負債”。合同“負債”高，體現公司業績有保障，意味著未來的預期收入越高。截至2021年6月末，碧桂園的合同負債佔總負債的比重為41.63%，這意味著碧桂園中有將近一半的所謂“負債”將會轉為未來預期的收入。
這種多方面“高穩定值”所形成的高穩健力，讓碧桂園在面對風險週期時，表現不俗；當面對利好週期時，業績更為突出。
如今，在新的產業復甦期，進入利好週期，碧桂園等穩健力高的企業的表現更值得期待。
03
穩健力成為新的核心競爭力
在這個時期，商業確定性和不確定性並存，特別是不確定性的風險與挑戰隨時可能發生。
在面對不確定的挑戰時，對企業考驗最大的就是穩健力指數高低。穩健力指數越高，意味著企業抗風險能力越高，增長越穩健；相反，穩健力指數越低，企業的抗風險能力越低，風險指數越高，企業隨時可能面臨風險。
2021年是極具代表性的一年。在這一年，穩健力高的企業依然取得了不俗的業績。如除了碧桂園之外，業內的其它一些頭部企業也表現出了較高的穩健力，它們不僅在穩降槓桿上做得不錯，也在穩現金餘額上做得不錯。例如，2021年上半年，中海的現金短債比為2.19倍，保利的現金短債比為1.93倍，萬科的現金短債比為1.67倍，都高於現金短債比不得低於1倍的要求，這也讓它們在2021年有亮眼的表現，在2022年也更具潛力。
因此，企業要打造新能力——穩健力，它正成為新時代的核心競爭力之一，只有穩健力高的企業將來才會有高潛力，才會成為新時代的贏家。
