作者：Dream
2021年對於黃金投資來說大機率屬於無功無過的一年，而對於中線波段的投機者而言，則是一個高拋低吸的好年份。在缺乏定性的邏輯下，黃金震盪一年半之久，這或將為2022年的趨勢性機會打下基礎。
邏輯轉變 主線缺失
相較於前一輪主升浪行情，黃金在今年出現了邏輯脫鉤的跡象。與美國貨幣政策（美債收益率）負相關性的特徵明顯弱化，下半年黃金更是呈現“以靜制動”的特徵。這意味著，即便美國貨幣政策收緊已經是大勢所趨，但是並不會像往常一年對黃金造成巨大的打壓。9月11月和12月的FOMC當日/前一個交易日，黃金均有先抑後揚的特徵。
美聯儲效應脫鉤的同時，並沒有一個有效的新元素出現指引黃金走勢。我們最為看好的G2話題並未在今年得到兌現，儘管我們認為這只是時間問題，但至少中美雙方目前還沒有達到劍拔弩張的程度。
疫情方面，雖然德爾塔和奧密克戎均給市場帶來了一些短期的行情與波動，但持續時間都十分有限。在疫苗範圍越來越廣泛的背景之下，病毒似乎已經無法強力升級，並不會讓投資者出現類似2020年初的恐慌情緒。
其他小打小鬧的各種訊息更是曇花一現，無法撼動黃金“裝死”的情緒。
明年黃金關注哪裡？
正如我們開篇所言，橫盤一年多之後，趨勢性行情的機率又增加了不少。那麼什麼訊息才能做到一錘定音呢？我們認為最大的答案很可能還是來自於中美的態度。
老大維護自身低位，老二挑戰者姿態要上位的格局已經十分明顯。並且在高層共識上，兩國也已經達成了高度一致。隨著疫情的阻礙被解決，一場對決的到來也只是時間問題。
今年下半年來看，美國搞的負面清單越來越多，中國在中概股方面的操作也頗具話題性。這或許是“大軍未動，糧草先行”的前瞻指標——給市場一點預防針，給互相一個訊號。
而人民幣匯率上的博弈也為中美話題打下了一定的基礎。一方面是貨幣政策差異化帶來的吸金效應，一方面則是中方對於6.40高估的持續打壓。匯率的彈簧效應在過去美國的搞事情案例中非常常見。
2022年來看，我們會繼續關注這一核心話題的進展。媒體大範圍報道相關話題將是重要訊號。
黃金的風險點在哪裡？
作為一個技術圖形投資者，黃金本身的價格形態毫無疑問是非常關鍵的。大型的三角形形態一旦破位，自然是最大的風險。這也是為什麼需要逐漸抬高止損規避風險的原因。當然這種破位可能是結果，原因會來自各個方面（基本面/訊息面）。比如黃金和貨幣政策（美債收益率）的重新繫結等，都是需要留意的。
這裡我們建議關注一下黃金和美元的關聯性。2021年大部分時間兩者是同向，並且美元具有領先指標的作用。但是12月FOMC之後，兩者出現了南轅北轍的走勢。如果這種負相關性延續的話，就會暗示可能的貨幣政策再繫結。
另外一個短中期的風險我們認為可能會在過度恐慌這個層面上。2020年新冠、2007/08年金融危機所帶來的短期性恐慌都導致了金價和風險資產同步被拋售的局面。第一波泥石流普跌對於黃金來說也不一定可以避免，但投資者定睛一看之後，黃金還是會再次成為重要選項之一。因此說，過度恐慌這個因素，會是短期性的打擊。
2022年怎麼操作？
當前我們還是主要持有1750的中線多單，並且止損已經抬高到了入場，確保了不會虧錢的局面。我們希望見到上破1900以開啟重啟牛市的空間，但這可能還需要時間和耐心。如果出現下行破位，則需要重新評估市場和策略。
2022年而言，做多波動率在白銀上將是一個不錯的選項。白銀正在關鍵位置徘徊，無論是守住支撐強力反彈，還是破位下行，都會有一波行情的機會。
另外，考慮到中美話題以及人民幣匯率因素，我們認為內外盤的機會在明年也是值得關注的。
最後，提前祝大家新年快樂，2022年財源廣進。
