雖然上證指數的走勢不像上週那麼極端，但實際上個股的表現要比上週更差一些，實際上在這個位置上，市場的選擇無非是兩種，一種集體肅殺，這意味著主線還是新能源，還有一種兩極分化，新熱點上位，目前看，新熱點上位的機率更大一些，沉寂了大半年時間的豬肉股正在轉暖，而且從手裡的報告來看，大多數的資料顯示，養殖業的基本面正在改善，所以今天和大家聊聊養殖業的情況。
一，事件背景
近日，《“十四五”全國畜牧獸醫行業發展規劃》(以下簡稱《規劃》)釋出，《規劃》提出到2025年，全國畜牧業現代化建設取得重大進展，奶牛、生豬、家禽養殖率先基本實現現代化，豬肉自給率保持在95%左右，牛羊肉自給率保持在85%左右，奶源自給率達到70%以上，禽肉和禽蛋保持基本自給。
政策引導之下，對於過去大半年時間都比較低迷的養殖行業肯定有短期的刺激作用，而我更看中的是政策引導之下，豬肉價格會緩慢提升，只有這樣，養殖戶的積極性才能最大程度的被激發，接下來，我詳細說說。
二，養豬業
1.「豬週期」拐點
對於養豬行業來說，大家最關心的莫過於行業拐點何時來臨，實際從以下幾個方面來看，豬肉週期的拐點已經不遠了。
1）豬週期歷史不支援調整延長
說到養豬業就必須要關注豬週期，據農業農村部統計，2000年以來，國內豬週期經歷了 5 輪週期。而這5輪週期具有以下的共同點：
豬週期的時間跨度基本維持在每輪在 3-4 年齡，沒有出現拉長的趨勢。
每輪“豬週期”基本都在春節後的 4-5 月消費低谷探底反轉。
“豬週期”長度往往與豬價波動幅度成反比，上行週期價格漲幅大，相應後續下行週期也短，呈現大起大落的特點。
由此投射到本輪「豬週期」會發現，由於豬肉價格自從2021年年初拐頭向下，但是期間產能釋放依舊較快，直接導致行業出現深度虧損。而這種虧損會導致後續投入生產的資金大幅萎縮，導致行業拐點快速來臨。
2）能繁母豬開啟環比去化，入冬後非洲豬瘟存在抬頭的可能。
根據農業農村部監測，10 月份全國能繁母豬存欄量 4348 萬頭，環比減少 2.5%，環比去化加速。其次，非洲豬瘟疫情的活躍程度與養殖密度成正比關係；隨著豬價的低迷，養殖戶在防疫投入方面可能會出現鬆懈；疊加四季度北方逐步進入寒冬，非洲豬瘟有望再次出現抬頭跡象，加大產能去化程度，進一步催化板塊。
綜合多方訊息，如果不是前期盈利較多，目前不少養殖場將面臨極大的資金缺口，在這背景下，停止繼續投餵，而是直接投放市場的話，將有希望讓養殖企業不至於虧損太多，而這一做法相當於把未來的豬放到現在來賣，無形中就降低了未來一段時間的豬肉供給，所以豬價格反而因此受益。
2.豬價下行利好屠宰發展，預計2022 年頭部企業或迎量利齊升
1）受益生豬供給恢復，預計 2022 年行業屠宰量回暖。
從農業部公佈的生豬定點企業屠宰量資料來看，2020 年受非洲豬瘟影響，全行業屠宰產量規模下滑明顯， 2021 隨著全國生豬供給恢復至非瘟疫情前水平，每月全國生豬屠宰量正在持續回暖，基本恢復至非瘟前的正常水平。
2）豬價下行直接利好屠宰及肉製品企業原材料成本下降，有望帶動 2022 年利潤率提升。
從毛利率表現來看，屠宰企業的毛利率與豬價基本呈反向波動關係，在豬價低迷時，一方面，生豬市場供需處於高位且屠宰企業的主要原材料成本下降，另一方面，產能利用率提升也將有利於規模化效益的充分發揮，減少費用開支，因此屠宰企業迎來量利齊升。
三，養雞業
1.黃羽雞：
1）父母代產能去化加速
從禽業分會監測資料來看，行業自2019 年以來，黃羽肉雞祖代及父母代存欄量增加趨勢明顯，2020 年上半年種雞規模創歷史最高水平，嚴重過剩，之後行業開始去產能，目前父母代產能處於歷史較低水平，且去化趨勢仍在加速。黃羽肉雞市場在經歷一年多價格低迷行情後，目前父母代種雞存欄處於三年內新低水平，且產能去化趨勢仍在延續。
2）我國黃羽雞優質企業仍有成長空間
我國黃羽雞養殖行業較為集中，呈現以溫氏股份和立華股份兩大頭部公司為主的 “兩超多強”局面，根據新牧網的預測，2020 年全國黃羽雞養殖CR10 合計約40%， CR5 合計約 36%，出欄量前 2 溫氏股份與立華股份市佔率分別約為 23.7%、 7.3%。而與美國的雞肉行業對比來看，2019 年美國雞肉行業CR5 達61%。由此可見，我國頭部優質企業仍有市佔率成長空間。同時，近年來隨著環保整治力度和土地資源管理力度的加強，禽養殖的市場準入門檻已經在提高，中小散戶的進入門檻提升，行業環境更加利好優質企業成長。
2.白羽雞
1）盈利重心逐步下沉，食品轉型大勢所趨
2019 年，白羽雞受益非洲豬瘟帶來的動物蛋白高價格週期，盈利驅動產能擴張，截至目前，祖代與父母代種雞存欄依舊均處於歷史高位，預計短期內高存欄的趨勢將繼續保持。
2）白雞養殖供給端模式成熟，行業盈利重心向下游深加工下沉。
從供給端來看，白羽雞養殖行業已邁入成熟期，一方面，我國白羽肉雞的祖代種雞主要依賴海外引種，引進品種較為同質化，養殖技術差異不大。另一方面，行業開始自發向下遊食品深加工延伸，由於上一輪週期下行中損失巨大，所以頭部企業透過拉長產業鏈來平滑價格波動的影響。
3）中央廚房業務發展潛力巨大，有望開啟白羽雞養殖企業的成長新空間。
1）頭部白羽雞企業擁有發展中央廚房業務的先天優勢。因為白羽雞相較於黃羽肉雞具備生長速度快、料肉比較低、產肉量多的特點，適合工業規模化生產，以快餐或者快節奏消費為主，和中央廚房對於食材的需求較為匹配。
2）中央廚房需求增長迅速，將為公司連線更多優質客戶。
我國中央廚房市場處於快速發展期，中央廚房的市場需求增長迅速。考慮到中央廚房業務以 B 端客戶為主，有利於發展穩定的供應合作關係，管理優秀的白雞企業的成本優勢有望進一步放大。
四，相關上市公司
牧原股份（002714）：行業內最優秀的公司，考慮到公司出欄規模較大，公司成長性減弱，但目前難有敵手。
華統股份（002840）：國內少數幾家擁有完整產業鏈的畜禽屠宰加工企業，公司除繼續推進已籌建的生豬養殖建設專案外，還分別在東陽市，天台縣，浦江縣，績溪縣等地佈局新建生豬養殖專案，並分別與當地政府或部門簽訂了相關投資協議或框架協議，繼續推進生豬養殖業務橫向佈局，以提高公司生豬原料自給率。2020年報，子公司衢州牧業，仙居種豬，仙居農業，麗水農牧，蘭溪牧業新建生豬養殖專案均已開始部分引豬投產。未來若公司新建生豬養殖專案完全投產，生豬年出欄量預計可達300萬頭，公司新建生豬養殖專案的投產有望給公司未來業績創造新的增長點。雖然報告期內受國內生豬存欄量持續恢復影響，生豬價格出現了逐季回落，但從現在生豬市場價格來看，目前生豬養殖行業仍具有較好的盈利能力。
傲農生物（603363）：主要採用自繁自養的模式,生豬養殖包括曾祖代純種豬、祖代純種豬、父母代二元種豬和商品代三元豬等產業鏈一體化業務;17年11月,與安陸市政府籤“年出欄50萬頭生態型現代化生豬養殖的專案”協議;17年生豬出欄量21.85萬頭。
正邦科技（002157）：構建了“飼料→獸藥→種豬繁育→商品豬養殖”一體化農牧產業鏈。大力推動“公司+農戶”輕資產發展的養殖業務模式;17年生豬出欄量342.25萬頭,出欄規模在A股生豬養殖類上市公司中排名第三。
天邦科技（002124）：從事生豬養殖、飼料加工的農牧龍頭企業之一。 採用公司+家庭農場養殖模式,母豬是公司自繁自養,商品豬是委託家庭農場代養公司再進行回購;16年4月定增募資14.8億用於現代化生豬養殖產業化專案;17年生豬出欄量101.42萬頭。
立華股份（300761）：主營黃羽雞、生豬、肉鵝的生產與銷售業務，產業鏈一體化。公司加快黃羽雞屠宰加工產能佈局，在揚州，合肥，安慶，泰安，安順，徐州，濰坊，自貢新成立8家冰鮮雞屠宰加工子公司，同時，公司透過與綜合商超及盒馬鮮生等新零售，電商平臺建立合作，並在蘇南，上海等中大城市探索生鮮門店模式，開拓線上線下生鮮銷售渠道。2020年，公司銷售冰鮮雞及凍品2.14萬噸，同比增長12.42%。未來，公司將持續依託自有“雪山雞”，“蘇禽黃”等國家級黃羽雞品種配套系，提升公司黃羽雞生鮮產品附加值及品牌溢價，打通產業鏈，加快向屠宰和食品端的延伸，力求熨平雞週期變化帶來的行業波動影響，進一步增強公司盈利的穩健性。
湘佳股份（002982）：國家級農業產業化重點龍頭企業。公司為國內黃羽肉雞主要生產企業，其黃羽肉雞出欄量位居華中地區第一名，公司是黃羽肉雞養殖企業中較早開展冰鮮業務的企業，經過多年發展，公司已成為黃羽肉雞冰鮮產品行業龍頭企業，目前為黃羽肉雞行業最具綜合實力及競爭力的企業之一。
春雪食品（605567）：公司具有雞肉深加工產業鏈集約化系統管控能力，在行業具有較大影響力。公司專業從事白羽雞雞肉食品的研發，生產加工和銷售業務，致力於成為中國雞肉調理品細分行業的龍頭企業。目前，公司主要產品為雞肉調理品和生鮮品。公司核心經營管理團隊是國內最早進入雞肉深加工調理品領域的團隊之一，公司在雞肉調理品領域具有較高的知名度和市場佔有率。公司是目前大型雞肉食品企業中少數以雞肉調理品生產，銷售為主的企業，2019年，2020年，公司雞肉調理品銷售額佔比均超過百分之五十，且佔比逐年上升。根據中國產業資訊網的相關資料測算，2017年-2019年，公司雞肉調理品的市場佔有率分別為2.36%，3.51%和4.07%，在行業集中度較低的白羽雞雞肉調理品領域處於市場前列。
益生股份（002458）：全國最大的祖代肉種雞飼養企業。公司所屬行業為畜牧業，主營業務包括曾祖代肉種雞的引進與飼養、祖代種雞的引進與飼養、父母代種雛雞的生產與銷售、商品肉雛雞的生產與銷售、飼料的生產、種豬和商品豬的飼養和銷售、奶牛的飼養與牛奶銷售、SPF蛋的生產與銷售及有機肥的生產與銷售。公司主要產品為父母代肉種雞雛雞、父母代蛋種雞雛雞、商品代肉雞雛雞、種豬、商品豬、乳品、SPF蛋及有機肥等。公司是國內唯一擁有曾祖代白羽肉種雞的企業，公司進口哈伯德曾祖代白羽肉種雞，繁育哈伯德祖代白羽肉種雞，改變了國內祖代肉雞種源供應完全依賴進口的局面，更加確定了公司在中國白羽肉雞行業種源供應企業的行業地位。
仙壇股份（002746）：從事肉雞全產業鏈業務的農業產業化國家重點龍頭企業。公司主營業務為父母代肉種雞養殖、雛雞孵化、飼料生產、商品代肉雞養殖與屠宰、雞肉產品加工、銷售。公司主要產品是商品代肉雞及雞肉產品，其中雞肉產品主要以分割凍雞肉產品的形式銷售。公司已形成涵蓋父母代肉種雞養殖、雛雞孵化、飼料生產、商品代肉雞養殖、肉雞屠宰與加工的完整產業鏈模式。該模式有效確保了各個環節的生產供應，提高了經營效率，並能從飼料生產到雞產品銷售各個環節進行有效的食品質量安全監控，確保了公司產品的品質與安全。公司是國內肯德基、麥當勞、雙匯、金鑼、山東龍大等快餐業及食品加工企業的優質供應商。
五，獨家核心提示
雖然大多數觀點對於豬下行週期結束的時間維持在最早在2023年到來，但實際上市場的預期是提前的，尤其是對豬週期，大約提前6個月到9個月時間，拭目以待吧。
以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。
