目前A股市場中最好的三條賽道無非就是科技、醫療和消費，這三個板塊中我們最熟悉的應該就是醫療和消費了，“喝酒吃藥”時不時A股市場都會來一下，這些年呈現一直上漲的趨勢。所以，消費股對於每個基金經理來說，那可是兵家必爭之地。在消費股眾多的基金經理中，張坤、侯昊等都已經是如雷貫耳，消費股中的一哥，但是胡昕煒這個名字，好多人都是第一次聽到，他是誰呢？他絕對是消費領域的一匹超級黑馬。
一、胡昕煒的個人簡介
這胡昕煒自小就是標準的別人家的孩子，從小學到高中拿獎拿到手軟，高三時更是一舉榮獲了全國高中數學聯賽湖南省一等獎，畢業後順利考入了清華大學電子工程資訊專業。隨後又在清華以非常優異的成績從研究生畢業。畢業之際，和胡昕煒同專業的同學大多都有三個對口的職業方向選擇：一線網際網路大廠、通訊運營商企業、通訊服務商巨頭，不管做出哪一個選擇，以他的學歷和經歷都應該會非常輕鬆的被錄取的，並且享有非常豐厚的待遇。但是胡昕煒卻另闢蹊徑，和學長學姐簡單地討論之後，最終選擇了金融行業。他選擇了匯添富基金，面試過程中被一眼相中，以消費領域研究員的身份正式加入了匯添富基金，一直供職到現在。隨著他出色的研究能力得到了公司的賞識，升任為基金經理，自此一戰成名。與其說是單向選擇，不如說是互相成就。匯添富看中了胡昕煒的天賦和學識，胡昕煒看中了匯添富的專注和責任感。從一次採訪中可以看出，胡昕煒給人的第一感覺是溫文爾雅謙遜低調，在消費領域默默深耕了超10年，其中投資管理經驗5年，從消費又慢慢不斷拓展自己的能力圈。目前共計管理著7只基金，投資的範圍也大多都是他擅長的領域，他的代表作就是匯添富消費行業混合。
自2016年4月8日接管匯添富消費行業混合基金以來，胡昕煒就一直沒變更過。其實對於一個基金經理而言，調研和看研報基本填充了他們的整個生活。但是胡昕煒卻能“忙裡偷閒”，每週參與一次足球比賽，他認為足球有很多地方和投資是類似的，都需要反覆默默練習，需要依靠團隊的力量取得階段性的勝利，注重進攻的同時關注防守。他經常從生活的瑣事或者興趣愛好中獲得投資感悟。不僅有工科生的鑽研精神，也有文科生的細膩和感性。
二、歷史業績和投資風格
消費領域是一個非常擁擠的賽道，這個賽道明星基金經理頻出，要在消費領域投資獲取收益這不難，但是要能長期獲得超額收益，這就非常難了！胡昕煒自接管匯添富消費行業混合基金以來，近三年的歷史業績漲幅超過200%。從近五年的總回報來看，累計漲幅達280.59%，超越同期業績比較基準收益177.65個百分點。以五年的時間維度來看，這樣的回報率真的不得不讓人驚歎。對於胡昕煒來說，雖然直接管理基金僅僅五年時間，但是各種獎項卻一個沒落下，同樣都是深耕於消費領域的超級明星基金經理，胡昕煒能夠脫穎而出，一定有他獨到的選股邏輯。從他公開的影片和各類採訪中，我們可以總結一下他獨特的投資方法。
1.上下結合，長期均衡
胡昕煒注重自下而上和自上而下的相結合，長期均衡。他認為行業比較和公司選擇同等重要。在行業選擇上他有非常嚴苛的四維評選標準：行業的商業模式優秀、處於成長期、競爭格局穩定、景氣度高。
長期不僅僅是胡昕煒的投資理念，也是匯添富一直以來的追求，匯添富的宣傳語就是“堅信長期的力量”。從他如此嚴苛的思維評選標準中選出了消費行業，長期重倉持有。
2.核心+衛星策略
核心指的是有長期競爭壁壘，收入和利潤穩步增長，ROE和自由現金流良好的企業。
衛星指的是週期型資產和逆向型資產，比如鋼鐵、有色、券商，這些有明顯週期性的行業，他會將核心和衛星的倉位進行組合並作靈活的調整，一部分是壓箱底的長線，另一部分是符合當下熱點的短線，這樣用核心力爭博取長期收益，用衛星力爭賺取市場熱點和短期收益。
這就是為什麼胡昕煒可以既獲得高收益，又控制了低迴撤，他很好證明了這種投資邏輯的長期有效性。
3.投資“發電廠”模式的企業
這屬於他個人的一個特色：發電廠模式，就是在行業中保持較高速發展，公司競爭優勢突出，有較高的淨資產收益率的企業。這種模式就是在一堆鑽石裡面挑選最閃亮的那顆，他們都有一個共同特徵：競爭優勢強、自由現金流好、內生增長力牛。
所以從以上也可以看出胡昕煒是有一套自己獨特的投資體系和邏輯，在保證大倉位的長期利益，也會用小倉位去追求一些市場熱點和短期收益。那麼，下面我們來討論一下關於消費領域的一些問題。
1.為什麼看好消費行業？
從資料可以得知，消費行業是A股出現翻倍股5倍股甚至10倍大牛股的大本營。以10倍股為例，2008年10月28日，低點以來的A股誕生了10倍股總計148只，港股105只，中概股7只，其中40%來自於消費行業。從這些資料可以看出，不管是A股還是港股、美股，都有40%-50%的大牛股來自於消費行業，這一定程度驗證了消費行業的長牛屬性。截止2020年底過去20年，美股漲幅最高的50家上市企業，包含了15家消費企業，其中漲幅最高的公司超過了1.3萬倍，最低漲幅也有超130倍。所以消費股不論是在發展中國家的資本市場，還是成熟的資本市場都得到了非常客觀的認證，經歷了時間的驗證。
此外，提及到消費就肯定離不開消費主體，我們中國有14億人口，在國家的戰略方針中明確表示發展內迴圈，其實就是將國內的供給和需求端進行緊密銜接。各國經濟學家都驗證了一個觀點，對消費起到極大的推動作用的是中產消費人群。我國中產消費人群共計有3億人，這個龐大的數字基本等於美國的總人口。所以這必將帶來消費領域的長期繁榮。
2.目前消費行業已經那麼貴了，還能投資嗎？
在疫情和全球經濟衰退的大背景下，確定性強的消費行業仍舊是資本追逐的物件，供求關係影響價格，全球放水導致資本氾濫，在很多行業蕭條的時候資本的抱團又進一步，推動了消費的資產價格。但是我們一方面看到這種現象，同時我們也應該能敏銳地觀察到另外一種現象，我國人均GDP連續兩年超1萬美元，居民可支配收入保持較快的增長。我們正在經歷前所未有的消費行業升級，從最開始人們關注的基礎吃穿住行演變為更個性化的消費模式。人們對情感類、興趣類、精神類、生活品質類的消費投入越來越大，這無形中會產生很多新型的消費領域上市公司，有非常多可以投資的機會。同時傳統消費的定義也在不斷拓寬，消費的邊界也在逐漸模糊，很多企業從科技成功轉型為科技加消費。像小米一開始是做手機的，目前已經拓展到銷售日常生活用品，小到毛巾牙刷大到冰箱洗衣機，而且這部分消費品的營收在不斷地增長。還有比較火爆的醫美行業，嚴格來說屬於醫藥行業，也屬於消費行業。所以我們說的消費行業不應侷限於傳統消費領域，應該更多元化去看待，也就拓寬了消費者的投資標的，會有更多的優質企業且估值並不高的公司可以長期關注。目前消費行業的一些龍頭估值已經非常的高了，但從整體行業平均估值來看，如此強的確定性和增長性遠不及市場對於科技的估值，所以消費行業長期仍舊有投資價值。
3.消費領域到底該買哪位基金經理的基金呢？
這裡不推薦哪一隻基金，但買基金就是選基金經理，一個好的基金經理決定了你投資的基金的管理水平和投資回報，我們不應該本末倒置，天天追主題和熱點，而是挑選一位好的基金經理，信任他長期持有，這樣才是投資基金最合理和有效的辦法。
