財聯社（南京，記者 武超）訊，在今年遭遇增收不增利的困境後，南極電商（002127.SZ）卻加強了品牌矩陣的擴張。根據12月27日公告，該公司擬斥資共約5.1億元，收購百家好（Basic House）在內的多項韓國服裝品牌與相關公司股權。
不過，財聯社記者注意到，南極電商所收購的百家好等品牌，近年來不僅因經營不佳陷入大額虧損，生產質量方面亦存在缺陷，多次因生產、銷售以不合格產品冒充合格產品，成為市監部門行政處罰的“常客”。有服裝業內人士向財聯社記者表示，在南極電商“貼牌”經營模式下，被收購後百家好等品牌的生產質量也不容樂觀。
此外，藉助收購事項，南極電商能否扭轉虧損局面尚待觀察。二級市場方面，南極電商今年股價下跌接近腰斬。
斥資5.1億元收購虧損品牌
12月27日，南極電商公告表示，擬以3.3億元收購TBH GLOBAL CO.,LTD（以下簡稱“TBH”）持有的在中國大陸和香港特別行政區註冊的部分商標，並以1.8億元向百家好香港有限公司收購其所持有的百家好（上海）時裝有限公司（以下簡稱“百家好”）的100%股權。
天眼查顯示，百家好也是TBH的子公司。而TBH是一家韓國服裝製造公司，公告顯示，交易標的商標共78件，其中在中國大陸地區註冊的商標共計74件，在香港特別行政區註冊的商標共計4件。其中，較為知名的品牌包括：BASIC HOUSE，創立時間為2000年，為韓國知名女裝時尚品牌；Mind Bridge，創立時間為2003年，兼具商務休閒和時尚風格；JUCY JUDY，創立時間為2003年，主打少女風格。
另外，財務資料顯示，百家好成立於2004年，註冊資本6540萬美元，已經在最近兩年連續陷入虧損。今年前三季度，百家好營收為9.66億元，淨虧損6675.13萬元，而去年為淨虧損18259.18萬元；截至今年9月30日，百家好總資產9億元，淨資產-3.39億元。
根據估值報告，百家好股東全部權益價值估值為-2.95億元。2021 年12 月17 日百家好執行董事決定，估值基準日2021 年9 月30日資產負債表列示的應付百家好香港有限公司股利6.2億元衝回，取消股利分配。考慮該因素的影響後，百家好股東全部權益價值估值為3.25億元。
南極電商沒有披露TBH的營收資料，不過這也是一家近況窘迫的公司，早在2019年，就有媒體報道稱，TBH計劃出售中國業務以減輕債務，並希望透過該交易募資2億美元。這家韓國服裝品牌在2018年遭遇財務危機，當年虧損達577億韓元。
對此，有市場分析人士向財聯社記者表示，韓國一些服裝品牌受宏觀經濟增速下降、市場競爭加劇等因素影響，近年遭遇銷量下滑與債務增加的危機，尤其是在疫情之後市場的不確定因素加重，較迫切地希望出售資產尋找接盤方。
而對於為何要以較高價格收購業績虧損的公司，該人士表示，按照南極電商的經營策略，會更加看重標的公司所擁有的的品牌、而非公司本身，在拿到百家好的控制權後，可能會將百家好等商標以“貼牌”模式進行經營。
系行政處罰與強制執行“常客”
不過，財聯社記者注意到，南極電商此次收購的相關品牌，除了在業績方面遇冷，在生產質量方面也發生不少缺陷。
天眼查顯示，今年8月5日，百家好因生產、銷售以不合格產品冒充合格產品，被上海市浦東新區市場監督管理局沒收違法所得約1.24萬元，並罰款約3.18萬元；今年7月8日、4月21日，因為相似的違法行為型別，百家好還被上海市浦東新區市場監督管理局處罰過兩次，處罰結果分別是沒收違法所得2.67萬元，罰款4.31萬元；沒收違法所得0.02萬元，罰款0.77萬元。
值得注意的是，過去數年，百家好也多次受罰。據統計，百家好在進入中國市場十多年的時間裡，累計行政處罰數量達11次，處罰金額超過40萬元，處罰事由除了不合格產品外，還包括違反利用廣告對商品或服務做虛假宣傳欺騙和誤導消費者等。
另外，百家好還因為未按時履行法律義務，而被法院強制執行多達11次，最近一次的立案日期在今年12月9日，百家好的被執行標的為4.99萬元，執行法院為南充市嘉陵區人民法院。
公開資料顯示，進入中國市場後的一段時間，百家好有著不錯的發展，並進行大規模擴張。當時，隨著韓潮的流行，TBH在中國地區的業務發展迅速，截止到2015年12月，TBH在中國地區擁有多達1757家品牌門店。
對此，有服裝業內人士向財聯社記者表示，早期外資時尚服裝品牌進入中國市場瘋狂開店，長期下來導致成本居高不下，在產品創新不足難有市場競爭優勢的情況下，造成這些品牌處於困境。
對於被南極電商收購後的前景，該人士認為，也許嫁接更加本土化的發展思路，能對扭轉業績有所幫助。但不容忽視的是百家好等品牌本就質量問題頻發，而南極電商的經營模式也導致其對品牌的生產、銷售環節把控不足，旗下有不少品牌的質量都為人詬病，之後百家好等品牌的生產質量亦不容樂觀。
今年整體利潤出現下滑
而這筆收購作為南極電商的品牌佈局延伸，可見該公司今年在建設品牌矩陣的力度較強。7月3日，南極電商還曾公告稱，與國際時裝零售品牌C&A成立合資公司，並由南極電商60%控股。未來合資公司將擁有C&A商標（中國區）的線上使用權，並負責C&A線上渠道的全部業務。
據瞭解，南極電商主營業務包括資料營銷、品牌管理、產業鏈服務等，旗下南極人、卡帝樂鱷魚等商標授權業務曾佔營收相當比重。不過近期公司營收結構有所變化，財報顯示，上半年移動網際網路媒體投放平臺貢獻了主要營收，在營收中佔比78.45%，同比上升17.34%；品牌綜合服務佔比14.47%，同比下降42.58%。
受此影響，南極電商整體利潤出現下滑。財報顯示，今年前三季度，公司實現營業收入27.75億元，同比增長0.08%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤4.03億元，同比減少44.15%。並且下滑趨勢在下半年加重，單季度來看，今年第三季度，公司實現營業收入11.13億元，同比減少2.85%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.57億元，同比減少46.07%。
南極電商稱，從整體看，前三季度公司本部收入下降主要是由於阿里渠道GMV下滑，客戶庫存壓力較大，導致綜合服務收入有所下降。不過，在公司多渠道發展的戰略指引下，拼多多渠道收入達成超過1.5億元，增幅超55%，直播渠道收入達成超過4600萬元。
二級市場方面，南極電商股價今年出現大幅縮水，12月27日高開低走，截至收盤股價報6.87元，漲幅0.88%，總市值168.65億元。年初以來累計跌幅達48.96%，
