21世紀經濟報道記者姜詩薔 北京報道
2021年券商債券承銷業務排行榜亮相。
Wind資料顯示，2021年全年各類債券發行合計61.63萬億，同比增長8%，較往年增速趨緩。就券商承銷金額情況來看，中信證券、中信建投證券均超過萬億，分別以1.56萬億和1.41萬億位列前兩名，華泰證券以8933.7億的規模排名第三。
資料來源：Wind
“2021年是我國疫情防控常態化後的首個年度，債券市場也迎來了財政貨幣政策趨穩後的結構性調整。”申萬宏源證券固定收益融資總部總經理範為博士告訴21世紀經濟報道記者。
從一級市場資料來看，2021年我國利率債發行規模20.10萬億元，同比增長5.75%，大幅低於2020年的增幅51.34%；信用債券（金融債、公司債、企業債、債務融資工具等，不含同業存單）發行規模19.79萬億元，同比增長4.69%，大幅低於2020年的增速28.83%，其中私募公司債券發行規模同比下降2.40%，出現了負增長。
承銷規模分化大
Wind資料顯示，2021年債券承銷規模前五位的券商分別是中信證券、中信建投、華泰證券、國泰君安、中金公司。
同去年相同，中信證券、中信建投證券仍然位居前兩名。
排名第一的中信證券承銷債券只數為3317只，承銷金額1.56萬億；排名第二的中信建投承銷債券只數為2943只，承銷金額1.41萬億，這也是僅有的兩家債券承銷規模超過萬億的證券公司。
相較排名第三的華泰證券，中信建投證券的承銷規模超過其5160億，中信證券則超過其6700億，差距明顯。
強者恆強，仍是排行榜的一個鮮明特徵。
2020年，中信證券、中信建投證券分別以1.3萬億和1.12萬億的承銷規模排名前兩位，相較第三位分別超過5408億和3575億。
而整個券商債券承銷排行榜的前十名也存在比較明顯的斷檔差異。
排名第三至五位的華泰證券、國泰君安、以及中金公司的承銷規模均在8000億這一等級，排名第六位的海通證券的承銷規模則為5176.4億，相較第五名減少超過3000億，而排名第十位的東方證券，其債券承銷規模則在3152億。
事實上，債券承銷規模在千億級別的券商也並不多。Wind資料顯示，債券承銷規模超過1000億的券商共有21家，在95家券商中佔比22%。
從排名變化來看，相較2020年債券承銷金額排名下滑較大的包括民生證券、長江證券、方正證券、廣發證券、中山證券、華金證券等；排名前進較多的則有銀河證券、安信證券、財信證券、財達證券等。
Wind資料顯示，中山證券2021年債券承銷金額為552.8億，承銷債券的數量為205只，排名第29位，相較2020年下滑12位，而規模則直接縮減58%。
事實上，中山證券一直以債券承銷作為其王牌業務，其2020年以前債券承銷規模逐步走高甚至超過千億，但其內控管理卻問題頻出。
據21世紀經濟報道記者梳理，近兩年中山證券因債券承銷業務頻繁受到處罰。
譬如2021年3月，深圳證監局披露了對中山證券採取責令改正措施的決定，指出中山證券在從事債券承銷及受託管理業務過程中存在債券承銷盡職調查方面、債券受託管理方面、內部控制方面三大方面的問題；2020年11月，中山證券作為“16金茂01”的承銷機構，還因未審慎調查金茂集團關聯方及關聯關係、對外擔保等事項受到山東證監局處罰。
嚴監管進行時
2021年也是強化風險管理的一年。
“‘五洋案’首現中介機構承擔鉅額連帶賠償責任，中介機構執業風險進一步凸升；《刑法修正案（十一）》正式實施，大幅提高了欺詐發行、資訊披露造假、中介機構提供虛假證明檔案和操縱市場四類證券期貨犯罪的刑事懲戒力度等等，均是2021年監管層多舉措繼續強化債券市場合規風險管理。”範為指出。
對於債券承銷的“價格戰”行為，監管機構也多次進行規範約束。
2021年末，中國證券業協會組織修訂了《公司債券承銷業務規範》，並向行業徵求意見，此次修訂主要涉及規範承攬專案報價行為，維護債券市場良好競爭秩序；強化主承銷商從事公司債券承銷業務內控和責任要求；規範定價配售過程管理；防範“結構化發行”等違法違規行為。
這也是在2020年年末中證協就修訂《承銷規範》公開徵求行業意見，並於2021年4月7日印發《公司債券承銷報價內部約束指引》，明確規定主承銷商應該建立公司債券承銷報價的內部約束制度後，又針對行業亂象做出的進一步規範。
“從近兩年政策規範來看，監管機構一直以來都在鼓勵金融機構加強管理，更加系統性合理化地加強整體管控。”滬上一家中型券商債承人士表示。
就2022年來說，債券市場將面臨多空交織的複雜環境。在這個背景下，市場也在發生變化。
“預計2022年信用債市場分層將加劇，無論是一級市場融資還是二級市場利差。城投類債券穩定中調結構，低評級弱資質企業、高負債高債務區域企業出清。從2020年底的紅橙黃綠（交易所）及一二三四類企業（交易商協會）分檔劃分約束髮債，到銀保監15號文及其補丁以及近期各監管機構的相關指導動向，債市監管對於高負債率區及有隱債城投公司繼續收緊，出清已成定局。經濟發展水平高的省份融資規模增幅明顯高於全國平均增速，債券發行區域分化進一步加重。”範為表示。
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