以教育、房地產、電商等領域的裁員為主，疫情等因素影響下的2022年，就業壓力不小。2022屆高校畢業生規模預計1076萬人，同比增加167萬，這是高校畢業生規模首次超過千萬，也是近幾年增長人數最多的一年，規模和增量均創歷史新高

圖/新華

文 |《財經》記者 孫穎妮

編輯 | 王延春

新冠肺炎疫情已經持續兩年之久，兩年之前，沒有人預料到疫情的爆發，也沒有人預料到疫情會反反覆覆造成如此嚴重的影響。彷彿世界充滿了風險和不確定性。面對可能的風險，積極預測和採取防控措施或許更能確保行穩致遠。

2021年12月8日至10日，中央經濟工作會議對當前宏觀經濟形勢作出判斷：經濟發展面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力，外部環境更趨複雜嚴峻和不確定。11日，中央財經委員會辦公室副主任韓文秀在解讀中央經濟工作會議精神時再次強調：“我國經濟執行中面臨的困難增多，挑戰上升”，“目前風險隱患不少，但總體是可控的”。

聯辦財經研究院專家、原國家稅務總局副局長許善達告訴《財經》記者：“中央經濟工作會議給了我們一個訊號和一種警醒，2022年穩增長壓力不小。不管是做什麼工作，企業也好、政府部門也好、研究機構也好，都要看到當前的壓力所在，避免作出一些不符合實際的錯誤決策”。

《財經》記者透過採訪專家以及綜合梳理國內外各研究機構和券商報告後發現，市場人士普遍認為，2022年，中國經濟面臨的國內風險主要為：經濟下行壓力增大，經濟增速將放緩；房地產市場面臨流動性危機，企業面臨違約風險；出口的“高光時刻”很可能結束，對經濟同比貢獻或將轉負；疫情深度改變居民消費習慣，消費疲弱可能延續到2022年；2022年大學畢業生規模和增量或將創歷史新高，就業形勢嚴峻。

與此同時，來自國際的風險主要為：通脹輸入，美國貨幣政策加速收縮，全球供應鏈持續紊亂，貿易保護主義，大國博弈、地緣政治風險等。

此外，新冠肺炎疫情的不確定性依舊是影響2022年中國和世界經濟的最大因素之一。對於未來疫情將如何發展，仍存在較大的不確定性。

面對系列可能的風險，韓文秀在解讀中央經濟工作會議精神時強調：“必須增強憂患意識，抓早抓小。要繼續按照穩定大局、統籌協調、分類施策、精準拆彈的方針抓好風險處置工作。”

警惕經濟下行壓力

2022年的第一大挑戰無疑是經濟增長。諸多經濟學家和研究機構預測，2022中國經濟的下行壓力將增大，經濟增速將放緩。當前，市場對2022年經濟增速的預測普遍在5%左右。中國社科院最新發布的《經濟藍皮書》預計2022年中國經濟增長在5.3%左右。中國社科院世界經濟與政治研究所研究員張斌和中國金融四十人論壇研究部副主任朱鶴認為，2022年制定5%的經濟增速目標不算高，但是如果內需沒有大的起色，實現5%的經濟增速也有很大挑戰。清華大學中國經濟思想與實踐研究院院長李稻葵認為，2022年，雖然經濟下行壓力增大，但如果疫情防控得當，且各項政策調整到位，中國經濟仍有望保持在5.8%的較高增速，同時也必須做好各種因素疊加、經濟增速下滑到4.9%的準備。

之所以作出經濟下行壓力增大的判斷，是因為市場普遍認為2022年保持經濟增長的困難較多。平安證券首席經濟學家鍾正生認為：2022年中國經濟增長將重新下行，主要原因是新冠疫情後推動中國經濟快速恢復的房地產投資和出口這兩個增長動能可能放緩，而基建、製造業投資和消費較難對沖其影響。

面對下行壓力，市場預計2022年貨幣政策大機率趨於寬鬆，財政政策也將繼續發力。植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平認為，2022年總體上還將繼續維持穩健偏松的基本格調。要透過“總量、結構和價格”三管齊下，使得貨幣政策保持適度穩健偏松，精準有效落地，更好發揮支援實體經濟的作用。

其實央行的降準、2021年末的中央經濟工作會議都釋放了2022年政策寬鬆的訊號。中央經濟工作會議的總基調是“穩字當頭、穩中求進”而主要手段就是財政政策和貨幣政策。2021年12月27日，財政部部長劉昆明確表示，2022年將實施更大力度減稅降費，增強市場主體活力。

警惕房地產的債務違約風險

2022年房地產市場的“穩”十分關鍵。

2021年，房地產市場無疑是跌宕起伏的一年。恆大等多家房企陷入流動性危機，一度引發行業恐慌。2021年下半年，房地產銷售、投資同比增速大幅下降。7月-8月，全國房地產開發投資同比增長僅為1.4%和0.3%，9月，甚至出現自2020年3月以來的負增長（下降3.5%）。三季度50個城市新建住宅成交面積同比下降18%左右，連續3個月持續下降趨勢，下半年以來，一些一二線城市的土地市場流拍現象增多。

儘管2021年下半年的各項政策出現了邊際改善。受央行全面降準的影響，對房地產整體流動性環境帶來了一定的積極作用。但是，在諸多機構和經濟學家看來，房地產市場流動性危機帶來的違約風險依舊存在，2022年的償債壓力非常大。

據貝殼研究院統計，房企2022年預計到期債務約9603億元，比2021年下降約25%，但仍處於接近萬億的償債規模，個別房企短期內仍具有高違約風險。

中國人民大學國發院城市與房地產研究中心主任、中國人民大學商學院財務與金融系教授況偉大表示，房企開發貸風險是2021年房地產最主要風險，也是2022年防風險的重中之重。2022年由於房地產防風險壓力大，對房企開發貸限制將更嚴格。

“我國防範系統性風險的底線主要是不發生房地產金融風險。”況偉大認為，房地產債務風險是房地產風險的主體和防範重點，涉及家庭、房企、地方政府和銀行等主要經濟部門。一旦房地產債務大規模違約，產生信用風險，會對整個經濟部門造成衝擊。

對於2022年的政策環境及信貸投放，中指研究院認為，2022年房地產金融審慎管理制度將進一步完善，住房信貸環境短期存在改善預期，但全年改善空間有限。銀河證券分析師王秋蘅認為，未來“房住不炒”基調不變，“大放水”式寬鬆難再現。各地有更大的自主權進行政策調整，未來“限漲”和“限跌”將並行，“調控”和“調整”並行。

易居研究院副院長楊紅旭則表示，基於監管層對合理住房需求的支援，預計2022年房地產調控將出現區域性放鬆，主要在行政性管控、房貸政策，以及其他一些購房政策等方面體現。但目前來看，政策的區域性放鬆對市場的刺激力度不足，且市場底明顯滯後於政策底。

對於2022年的房地產市場走勢，多家機構仍較為謹慎。中指研究院預計，房地產金融監管力度將不會放鬆，2022年全國房地產市場將呈現“銷售面積回落，銷售均價平穩執行，新開工面積繼續下降，投資低速增長”的特點。

警惕出口“高光時刻”可能結束

與房地產市場陷入“窘境”不同，2021年的出口表現十分亮眼，出口成為2021年經濟增長的主要支撐力之一。

但現在市場擔心的是，出口的“高光時刻”很可能在2022年結束。

市場的悲觀預測來自多方面的原因。西部宏觀首席分析師張靜靜團隊預測，2022年，預計價格因素對中國出口名義值同比增速的貢獻將明顯收斂。隨著美國財政轉移支付退出、美國個人耐用品需求退潮，全球疫情降溫、防疫物資出口繼續轉弱等因素共振，2022年中國實際出口增速的下行壓力將進一步凸顯，出口名義增速或降至5.9%，個別月份出口量同增或將轉負。海通證券則預計，2022年出口實際量對經濟同比貢獻或將轉負。

中泰證券首席經濟學家李迅雷表示，出口是反映外需的主要指標，從2020年到2021年，中國的出口增速均大超預期，原因在於中國疫情控制得非常好，使得中國的企業有能力接收海外從其他新興經濟體轉來的大量訂單。在經歷了兩年疫情之後，如果2022年的疫情有所好轉，其他新興經濟體獲得訂單能力提升，那麼出口恐怕就不再樂觀了。

光大證券首席策略分析師張宇生認為，需求的持續減弱可能是更加值得關注的原因，疫情以來海外需求的顯著偏強是出口持續強勢的核心原因，而海外需求的強勢又是各國政府海量補貼的結果。因此在補貼結束之後，海外的需求可能會迴歸到正常的軌道上。

一旦出口訂單萎縮，也意味著大量產品過剩會形成。2021年，面對部分海外訂單的暴漲，很多外貿企業進行了產能的擴大。2022年，若海外訂單大幅減少，過剩對中小企業必然產生影響。對此，業內專家建議，中小企業必須時刻關注變化、調整存量、提前佈局新的市場。

面對外貿領域可能出現的大幅波動，中央也提出了宏觀政策跨週期調節。2021年11月24日，商務部副部長任鴻斌在新聞釋出會上談及如何做好下一步穩外貿工作時表示，將會同有關部門做好跨週期調節工作，適時出臺新一輪穩外貿政策舉措，確保外貿執行在合理區間。

警惕消費動能和潛能疲弱

房地產投資下降，出口可能回落，這意味著消費需求將在2022年保增長中發揮重要作用。但諸多市場人士預計，2022年可能面臨著消費動能和潛能疲弱的風險。

2020年疫情好轉時，市場預計會出現補償性消費，但是此後“補償式消費”遲遲未出現。2021年以來，消費也一直處於相對低迷的狀態，相較於經濟的其他分項而言，整體上消費的修復狀態始終偏弱，這也使得經濟一直缺乏內生動能。

對於2021年消費疲弱的原因，市場人士的主要觀點是：疫情持續導致失業率上升、收入減少，尤其是偏低收入的人群，其收入恢復狀況相對更差，這些弱勢的中低收入群體收入的下降對消費的敏感度更高。疫情後，居民對未來的收入預期較為謹慎，預防性儲蓄出現了永續性增加，同時疫情的多點散發也持續壓制了居民的消費意願。

而這樣的情況很有可能延續到2022年。

李稻葵分析，疫情恢復仍然存在較高的不確定性，病毒不斷變種使得疫情防控的要求進一步趨嚴，這深度改變了居民的工作和生活習慣，也將壓抑居民的消費需求，特別是旅遊、餐飲、交通等服務型消費需求。此外，2022年海外經濟的復甦將對中國出口企業造成一定的競爭壓力，這將擠壓中國製造業企業的出口份額和利潤，進而影響2022年居民就業和收入增長。

“在比較悲觀的預期下，假設疫情永久性地改變了居民的消費習慣，使得2022年我國居民消費增速降低1.5%，這將拖累經濟增長0.4個百分點。”李稻葵說。

消費與居民的收入密切相關，尤其與中低收入階層的收入增速相關性更大。中泰證券首席經濟學家李迅雷認為，問題在於，過去五年來，中國高收入組的人均可支配收入累計增速超過中等收入組10個百分點，即便從2021年前三季度的資料看，高收入者的收入增速仍快於平均水平。這大致可以說明2022年消費增速不會出現大幅上升，除非疫情徹底結束。“當然，2022年中國會出臺一些鼓勵消費的政策，如“傢俱下鄉”等，但這一方面對社零的整體拉動作用有限，另一方面也難以持久。”

居民消費既是一個長期問題，也是短期穩增長的現實問題。全國政協經濟委員會副主任楊偉民在近期出席論壇時表示，居民消費一直是中國經濟持續增長最大的短板。居民消費低，根本原因是居民收入還不高，這是從整體上來看。如何整體上提高居民收入佔國民收入的比例，合理分配勞動報酬與其他要素報酬的比例，這既是共同富裕要解決的問題，也是穩定經濟增長一個長遠大計。“所以，2022年應對疫情衝擊和穩增長，如何更多地依靠擴大居民消費來實現，應該是研究的一個課題。因為它不僅關係到當前，也關係到長遠。”

警惕就業形勢嚴峻

消費增長相對疲弱的關鍵原因是收入增長不及預期，這又與就業恢復不充分密切相關。2022年，就業壓力也不小。

2021年12月28日，教育部召開新聞釋出會時介紹，2022屆高校畢業生規模預計1076萬人，同比增加167萬，這是高校畢業生規模首次超過千萬，也是近幾年增長人數最多的一年，規模和增量均創歷史新高。

對此，北京大學國家發展研究院金光經濟學講席教授、中國金融四十人論壇學術顧問盧鋒表示，2022年就業形勢可能不容樂觀，一是近年來大學生畢業生是大概1500萬的潛在新增就業量的主要構成，但是2022年預計大學畢業生人數為1076萬人，增量167萬人，遠遠超過2021年35萬人增量和該指標值此前十年約30萬人的均值。二是疊加了新的經濟下行壓力，2022年宏觀經濟穩增長任務重，實現充分就業目標壓力較大。

中國社科院財經戰略研究院研究員汪德華也認為，2022年高校畢業生大幅增長可能超出已成慣例的就業政策的應對範圍，需要高度關注其對社會穩定和經濟發展的影響。過去經常採用的延長在校學習時間的措施，2022年已難以再用。“加上雙減政策的推出，網際網路企業擴張已到瓶頸期，當前市場環境下吸納高校畢業生的能力在下降。”

2021年，市場上諸多行業都不太好過，這也對就業產生了一定影響。過去一年，倒閉、裁員是教培機構的常態，資料顯示，數十萬教培機構和上千萬從業人員受到不同程度的影響。

《財經》記者瞭解到，2021年下半年以來，多個網際網路企業有裁員行為。針對網際網路企業的裁員現象，智聯招聘面向網際網路從業者進行問卷調研，釋出了《2021網際網路行業人員流動情況調研報告》，報告顯示，網際網路行業裁員“熱潮”影響廣泛，近半數受訪者表示所在企業有裁員行為，其中，教育、房地產、電商三大業務領域受影響最嚴重。

就業乃民生之本。2021年12月的中央經濟工作會議上有八處提到就業，例如，“解決好高校畢業生等青年就業問題，健全靈活就業勞動用工和社會保障政策”，“要在推動高質量發展中強化就業優先導向，提高經濟增長的就業帶動力”，“要繼續做好‘六穩’、‘六保’工作特別是保就業、保民生、保市場主體”，“市場主體承載著數億人的就業創業。要繼續面向市場主體實施新的減稅降費”，“抓好重點群體就業，落實落細穩就業舉措”。

穩就業具體該如何抓？在具體應對就業壓力的舉措方面，諸多專家紛紛提到了中小微企業的重要作用。

2021年12月18日， 中國社會科學院副院長高培勇在參加論壇活動時表示，中央經濟工作會議出現了一系列新提法、新表述。其中一個頗具全新意義的提法和判斷，值得特別關注，這就是“微觀政策要持續激發市場主體活力”。

高培勇認為，市場主體是穩就業、擴就業的頂樑柱，小微企業是重要的市場主體。“量大面廣的中小微企業和個體工商戶是就業的大容納器，他們提供了85%以上的城鎮就業崗位，支撐了4.4億城鎮就業以及近2.9億農民工就業，承載7億多人就業的基本盤。”

中國人民大學副校長劉元春也強調，2022年，中國經濟保就業壓力非常高，要聚焦市場主體尤其是中小企業健康發展，給足相應的財政貨幣關注，這是重中之重。

警惕通脹輸入和美國貨幣政策收縮風險

國內經濟承壓，來自國際的風險也不容忽視。

2021年，全球陷入嚴重的通貨膨脹中，中國也不可避免地受到一定程度影響。2022年，防止通脹輸入依舊是中國面臨的來自國際方面的主要風險之一。

清華大學國家金融研究院院長朱民在2021年中國國際金融學會年會上表示：“2022年全球經濟最關鍵的變數是通貨膨脹，逐漸看到全球通脹變成持久的現象。”

對於明年的通脹走勢，中國銀行研究院《2022年經濟金融展望報告》預測，全球能源價格高位將持續至2022年中，全球經濟通脹風險亦將上行。

然而，一方面要警惕通脹輸入風險，另一方面還要警惕通脹高企情況下，美國加速貨幣緊縮政策。

近期，《經濟學人》將美國貨幣政策退出列為2022年全球經濟十大風險的第二位。市場對美聯儲加快緊縮步伐的預期也在不斷升溫。美聯儲在2021年12月15日結束的最新一期議息會議後宣佈提前縮減購債規模，並傳遞出2022年或加息三次的資訊，這也被市場認為美聯儲在此次會議後已打響“通脹阻擊戰”。

高盛預計，美聯儲在2022年將加息三次，分別在2022年6月、9月和12月加息，然後從2023年開始每年加息兩次。

諸多經濟學家都表達了對美國貨幣緊縮的判斷。2021年11月，李稻葵在《財經》年會2022上表示，“債務衰退”或是世介面臨的“灰犀牛”之一。由於美國聯邦政府為應對疫情大量發鈔，造成通貨膨脹，一旦貨幣開始收縮，就會對發展中國家產生很大影響。

也有專家擔憂，當前美股估值處於歷史較高水平，金融市場對美聯儲的舉動會更加敏感，美聯儲若加快緊縮步伐，中國經濟和金融市場所處的外部環境不確定性會大大增加。

中國社科院財經戰略研究院研究員汪德華認為，從歷史經驗看，美國貨幣政策收緊可能透過影響新興市場進而影響中國外貿和宏觀經濟，需要進行關注。

市場還認為，美聯儲政策的轉向或多或少會對中國相關政策的實施造成一定困擾。粵開證券研究院副院長、首席宏觀分析師羅志恆表示，美聯儲政策轉向後，中美經濟週期同政策週期錯位將更加明顯，中國經濟穩增長緊迫性增強，儘管當前中國出口依然有韌性，但中美利差收窄，需要警惕跨境資本流出影響。

“如果美聯儲加息，中國在這種環境下實施一些政策會比較困難，成本也會很高。”經濟學家、前央行顧問餘永定說。

警惕供應鏈紊亂持續

全球通脹的高企與供應鏈紊亂有著直接關係。

過去一年，供應鏈紊亂導致全球範圍內基礎性產品的供給發生問題，出現了晶片荒、能源荒、集裝箱大幅漲價等現象，這也對中國的企業、工業生產和整個經濟造成了較大影響。

供應鏈緊張在2022年是否還會持續？

中信建投證券2021年12月2日的研報指出，南非新冠變種病毒或再次延長全球供應鏈紊亂的持續時間。集運供需失衡大機率將持續至2022年底，疫情反覆或再次延長這一時間。碼頭、倉庫、堆場等供應鏈環節檢驗檢疫的要求或再次提高，加劇勞動力短缺問題，以及降低供應鏈各環節的執行效率。原本預計國際航線有望在2022年下半年復甦，南非新冠變種病毒或使這一時間再次延後。

如果不考慮疫情影響，瑞銀集團則認為，全球供應鏈失衡問題或將在2022年中得到解決。當前儘管美國物流網路等指標進一步惡化，但供應商原材料交付時間和積壓訂單等指標已有改善。東南亞工廠已陸續復工，並接近滿負荷生產。晶片短缺可能持續到2022年，但曙光已現。美國南加州港口的貨船數量接近歷史高位，港口效率正在提高。

2021年，全球的晶片荒讓國內依賴晶片的高新技術企業蒙上了一層陰影，國內的許多廠商如小米、華為等都受到了影響。2022年，晶片荒還會持續嗎？

摩根士丹利（下稱大摩）的觀點是不會，2021年12月下旬，大摩分析師稱，半導體缺貨狂潮2020年將結束。華鑫證券電子首席分析師毛正則認為，預計整個晶片產能緊張的環節，可能要延續到2022年底或2023年。2022年整體還是（產能）偏緊，直到第四季度才會逐步好轉。

對於能源的價格，國家發展改革委價格監測中心國際價格監測處副處長張超表示，預計2022年原油產需關係偏緊局面有所緩和，價格將呈現前高後低走勢。中國銀行研究院《2022年經濟金融展望報告》預測，全球能源價格高位將持續至2022年中，全球經濟通脹風險亦將上行。

報告還認為，全球正在經歷能源結構轉型的陣痛期，未來能源市場脆弱性將會提升。在全球綠色轉型的大背景下，類似本輪能源短缺現象將更為頻繁地出現。隨著越來越多的國家和地區為應對氣候變化實現“碳中和”做出承諾，傳統能源產能的下滑將是大趨勢。

中國銀行研究院認為，如何把握實現碳中和目標與維護經濟執行穩定間的平衡，將是考驗各國政府的重要命題。就中國而言，2021年以來推進綠色轉型的速度顯著加快，出現了部分地區對於減碳減排的節奏和力度未能合理科學的安排，為完成目標而採取不切實際的“運動式”減碳做法。這導致國內煤炭產量的急劇減少，發電企業因煤炭價格上漲而承受巨大成本壓力，供電不足，出現全國多省限電限產現象，對企業正常經營帶來較大沖擊，甚至影響到居民的正常生活。

警惕疫情存在較大不確定性

全球產業鏈供應鏈紊亂固然受疫情影響，但貿易保護主義也難辭其咎。在中國世貿組織研究會副會長霍建國看來，即使2022年疫情有所好轉，如果貿易保護主義得不到有效抑制，全球經濟也難以真正走上繁榮發展的軌道。

對於中國來說，貿易保護主義、全球化的不確定性、大國博弈、地緣政治風險，都有可能影響2022年經濟的風險。2021年12月23日，中國社會科學院世界經濟與政治研究所釋出《國際形勢黃皮書：全球政治與安全報告（2022）》，報告指出，當前國際局勢呈現大國競爭加劇的特徵。

新冠肺炎疫情的不確定性依舊是影響2022年中國和世界經濟的最大因素之一。如李稻葵所言，全球經濟最大的“黑天鵝”無疑還是疫情，新冠病毒狡猾、難預測。如果全球疫情不消退，沒有哪個國家可以獨善其身。

2022年，中國的出口表現、消費表現，世界的通脹走勢、供應鏈緊張問題都將與疫情的走向有著緊密的關係。

當前，奧密克戎病毒變種在全球蔓延，這一病毒的傳染性更強、傳播速度更快，給全球疫情防控增添了難度，未來其將如何發展，仍存在較大的不確定性。

2022年，註定依舊是充滿不確定性的年份，但在不確定中儘可能地預測風險、未雨綢繆，盡力擴大確定性。