最近有一條新聞很有意思，
為了提升生育率，人口出生率全國倒數第二的吉林省推出了婚育信貸。
支援銀行為符合條件的夫妻最高提供20萬元婚育消費貸款，按生育一孩、二孩、三孩，分別給予不同程度降息優惠。
急著提高生育率不應該直接發錢嗎？誰會願意含著欠條出生，傳宗接貸呢？
吉林省這是被逼急了，拿不出真金白銀補貼，竟然搞出了“借貸生育”。
2020年吉林省財政收入2106.2億元，支出卻高達5528億元。
入不敷出的結果就是債務率的連年攀升，吉林省2020年債務率109.77%，遠高於全國均值97.6%。
前幾天我寫了一篇文章—《餓瘋了！有人比暴雷的房企更窮，更渴望鬆綁》，講述了目前面臨財務困境的地方，會更加依靠土地收入續命。
但是，如果土地收入無法重現雄風，地方該怎麼辦？
這幾日因“白菜價”的房子出名的鶴崗，又因為實施財政重整計劃，財力情況發生重大變化，宣佈取消招聘政府基層工作人員的計劃頻上熱搜。
地方的財政重整計劃又是什麼鬼？
簡單解釋下，土地收入佔地方性基金收入的九成，而專項債付息的大頭就是土地收入。當基金收入減少，地方債付息比例佔基金預算支出的比例就會提升，當這個比例達到10%的時候，將觸發財政重整。
重整計劃無非幾個措施：
開源（如清繳欠費欠稅）、節流（如降投資，壓福利）、資產處置、求助省裡等。
直白點說，就是賣地收入銳減，很多地方揭不開鍋，得想辦法自救。
比如鶴崗，
2020年全市房地產投資2.5億元，比上年下降29.3%；房屋施工面積41.5萬平方米，比上年下降48.6%。
2020年全市實現全口徑財政收入38.8億元，而全口徑財政支出卻達到了157.7億元。
支出是收入的4倍，鶴崗已經嚴重入不敷出了！
隨著這輪高槓杆民營房企的出清，很多地方賣地帶來的基金收入都在大幅下降。
這意味著：
財政重整將不是個例！尤其是三四線城市！
截止12月20日，今年三四線城市的土地總成交金額僅31518億元，同比去年同期下降了15%。
今年最後一批集中土拍已經落幕，深圳、無錫、廣州、南京、蘇州這些熱點城市，當地城投公司在第三輪土拍中都佔據了重要主力，參與率高達70%以上。
（資料來源：中指資料CREIS）
城投公司接盤什麼概念？
相當於父親把土地賣給了兒子，搗鼓來搗鼓去還在自己家。
如果說未來幾年，熱點城市還能靠地方城投公司維持土地收入，那麼非熱點的弱二線，三四五線城市的大量土地，就只能是罐子裡養王八越養越抽抽。
為什麼非熱點省市、經濟不發達的地區不能依靠城投公司繼續維持土地收入呢？
因為地方肆無忌憚的城投債，已經成了高層心中的一根刺。
12月27日，2021年全國財政工作會議再次強調：持續防範化解地方政府隱性債務風險，對化債不實、新增隱性債務的要嚴肅問責，完善防範化解隱性債務風險長效機制。
這已經是高層會議今年第N次強調地方隱性債務了。
過去唯GDP論，地方大肆舉債，盲目投資。
最大的隱患是不需要向人大報告，又缺失金融監管，在地方信用的加持下，廣為金融機構青睞，融資怎能不風生水起，債務怎能不越滾越大。
而給地方輸血的行為，又衍生出影子銀行，非標等推高了融資成本，隱性債務風險擴大。
目前地方累計有近60萬億元的城投債務，是地方債的2倍。
隱性債務大都隱匿在了這60萬億的城投債中。
又因為城投債大多投入在公益性專案之中，例如交通運輸、城市建設等，平臺自身難以形成充沛的現金流。
比如地鐵，全國40多個開通地鐵的城市，只有7座實現了盈利；
再比如高鐵，現在很多三四線城市高鐵雖然通了，可是根本沒有那麼大的客流量，中西部的高鐵運營基本都是虧損的。
這也就導致經濟不發達的地區的城投公司面臨虧損和高負債。
近幾年陸續出現了城投公司暴雷事件，
2018年起，陝西韓城城投及其擔保的債券就發生多起逾期、違約；
2019年，赤水國投2.8億元應收賬款逾期；
2020年，遵義湘投的商票逾期未兌付
……
當你無法盈利甚至鉅額虧損的時候，沒人願意借錢給你，即使借給你了，成本也會更高。
今年經濟發達的江浙城投債的淨融資佔全國半數以上，北京主動收縮債務規模。其他省份由於地方債務壓力較大，區域內城投平臺面臨再融資的困境。
其中，天津1-11月城投債發行量為1358億元，僅為到期規模的50%，區域城投平臺借新還舊困難、償債壓力大。
另一方面是城投債的借錢成本過高。
黑龍江、青海、遼寧等省份融資成本較高，城投債加權平均發行利率均高於6%。相對而言，上海、廣東、北京綜合財力雄厚，作為強區域的代表，城投債加權平均融資成本均低於3.5%。
越是經濟落後的地方，城投債越難借成本也越高，別說借債搞發展了，借新還舊都不夠。
明年2022年，青海、甘肅、雲南、內蒙古、天津五省市城投債到期規模佔存量規模的比重均在30%以上，再融資任務艱鉅。
唯一能指望的央媽，擺擺手告訴你：“誰家的孩子誰抱走”。
所以你說，為啥經濟不發達的弱二線、三四五線的地方城投公司不敢拿地，不敢大肆舉債了呢？
褲襠裡全是屎，誰敢到處招搖。
土地收入銳減，城投債融資困難，
對於弱二線以及很多三四五線城市，面臨的是兩大搞錢途徑的折損。
也就是說一旦央行放水，貨幣寬鬆，土地和城投公司層面都很難承接到。
當地方的土地成交下降，城投平臺融資能力下降，意味著地方澆灌樓市的兩根大粗管子都關掉了閥門。
為什麼我們翹首期盼央行放水？
因為信貸和貨幣寬鬆會讓我們普通人更容易獲取財富。
本月15號降準，約1.2萬億的資金流入市場。降息也已經蠢蠢欲動。
只是這筆錢，70%的城市的樓市都灌不到，大部分人也只能感受到物價漲了，豬肉貴了，你的資產穩如泰山。
這筆錢，註定只能澆灌一部分資產，踹進少數人兜裡。
過去，城鎮化率比較低，全國各地都在高速發展，一放水，波及全國，這樣的行情，將徹底成為歷史。
這一次，央行放出來的水不再是平躺流動，而是垂直90°從高到低流，一線城市吃肉，二線城市喝湯，三四線城市舔碗邊。
這一次，很多的弱二線、三四五線城市，甚至縣區大機率感受不到放水，這些城市因為樓市不振，土地收入已經崩塌，地方城投公司也難以放開手融資。
當降準和降息來的時候，水流只會流向區域性，流向拍了地、貸了款的城市，流入少部分的30%的城市。
中國這麼大，地區之間發展不均衡，當然，個人努力是有一方面的，但另一方面，實實在在存在於現實中的巨大的地區差距，往往也決定了很多人的命運。
最後，還是要善意地提醒你：
第一，不要輕易投資地方債，城投債，尤其是利率比平均值高，債務率比平均值高的地區；
第二， 現階段謹慎購買地方銀行的理財產品；
84%的地方債務由商業銀行投資。也就是說本質上大部分地方債都是國有體系內的轉化。一旦出現違約、無法兌付，將導致投資銀行的不良率上升，資本充足率下降。
很多地方型小銀行都是地方的取款機，如果地方債務窟窿堵不住，那麼旗下的銀行大機率也存在風險。
2019年震驚全國的包商銀行破產案，就是被大股東明天集團掏空，資不抵債，最終走向破產。
雖然最後近500萬儲戶，20萬個人理財客戶和3萬戶中小微企業的合法權益得到了保障，但是小心駛得萬年船。
第三，最後再囉嗦一句：大部分的三四五線城市的房產都不值得投資，自住買一套就夠了。能置換到能級更高經濟發展更好的城市，就踮踮腳。
畢竟，錢在哪，我們就去哪，誰也不會跟錢過不去。
