在2021年的最後一個交易周伊始，黃金價格維持在1800美元上方。瑞士信貸（Credit Suisse）的一名分析師表示，這種貴金屬在新的一年裡可能會看到進一步的上漲勢頭，但之後恐將持續下跌。
瑞銀貴金屬分析師Fahad Tariq在最近的一份報告中表示，即使美聯儲準備在2022年加息，他仍對金價持樂觀態度。
不過，該行預計金價不會長期維持在疫情爆發前的水平之上。
據Tariq稱，瑞士信貸預計金價均價將在1850美元左右。展望2023年，該行預計金價將跌至1600美元，長期價格將徘徊在1400美元左右。
Tariq表示，對黃金最重要的影響仍是通脹壓力的上升和美聯儲的升息。
“利率方面，市場普遍認為美聯儲可能在2022年（完成債券縮減計劃後）多次升息，但鑑於美國國債達到創紀錄水平，利率究竟會升到多高仍存在不確定性，”他說。
儘管美聯儲已經表示，預計明年至少會加息三次，但Tariq表示，不斷上升的通脹壓力將使實際利率在2022年之前一直處於負值。他補充稱，實際負利率仍將支撐金價。
Tariq說：“我們認為的風險包括美聯儲更加鷹派，通脹迴歸常態，加密貨幣的替代效應，以及黃金零售需求持續疲軟。”
Tariq表示，即使金價穩定在1850美元左右，礦業股仍是一項有吸引力的投資。
他在報告中表示：“儘管金價從2020年8月的創紀錄的2000美元下跌至1770美元（下跌11.5%），但黃金行業的基本面仍然穩健，資產負債表強勁（我們覆蓋的大多數生產商都處於淨現金頭寸）。”
然而，Tariq表示，隨著通貨膨脹導致投入價格上漲，黃金類股在2022年也可能面臨一些挑戰。
“自2021年年中以來，投資者一直在更密切地關注金礦商的成本通脹，並在2022年到來之際，人們擔心，由於運營成本上漲5-10%，再加上金價可能持平或下降，利潤率和自由現金流可能會顯著降低同比增長率。”“除非出現新的新冠變體，導致廣泛的病例和恢復對礦井的封鎖，我們預計新冠病毒不會成為2022年的主要業務問題。”
瑞士信貸表示，其在礦業領域的首選是Agnico Eagle。在與柯克蘭湖（Kirkland Lake）合併後，其成為了全球第三大黃金生產商。
他表示：“我們認為，達成交易後的Agnico Eagle是質量最高、成本最低的高階黃金生產商，有大幅提高股息的空間。”
該行關注的其他頂級礦業公司包括Barrick（NYSE：GOLD）、Endeavour mining （TSX： EDV）、Kinross（NYSE：KGC， TSX： K）、Newmont（NYSE：NEM）、Triple Flag Precious Metals（NYSE：TFPM）和Yamana（NYSE：AUY）。
