回顧2021年，

“價值逆襲”絕對是最勵志的故事。

“價值+小盤”的丘棟榮，今年賺了62.01%，同類541只基金中，排第4名。（截至12月27日）

曹名長的得意弟子，“價值黑馬”袁維德賺了47.77%，

甚至連前兩年被罵慘了的老曹（曹名長），今年也賺了24.05%，一雪前恥。

懶貓關注的其他幾位“深度價值”風格的基金經理，就沒有一個是虧的。

今天就來盤盤這些“逆襲”的深度價值基金經理。

01

什麼是深度價值？

形象點說，

深度價值就是，用5塊錢去買價值10塊錢的東西，然後等到價格漲到10塊錢後賣出。

明明是10塊錢的東西，怎麼會跌到5塊錢呢？

因為人是非理性的、未來是不確定的。

比如，一隻股票的真實價值是10元，現在股價也是10元，歲月靜好。

突然，這家公司遇到了危機，股民恐慌拋售，股價跌到了5元。

深度價值投資者這時就會評估危機對公司的影響，如果結論是影響不大，危機過後公司股價還能回到10元，那他就會買入。

也就是說，深度價值投資者最看重的是低估。

當然，也有可能判斷錯。這家公司沒熬過去，最後破產了，那投入的5塊錢就打水漂了。

怎麼提高判斷的成功率呢？

深度研究。

所以，典型的“深度價值”投資者有2個特點：

• 深度研究
• 看重低估

在國外，代表人物是巴菲特的老師格雷厄姆，他發明了“撿菸蒂”的投資方法，買那些低市盈率（PE）、低市淨率（PB）的股票。

在國內，代表人物是曹名長。

雖然在2019、2020年連續2年跑輸滬深300，

但憑藉著“低估的時候買、高估的時候賣”，他還是實現了從業15.02年，年化收益率22.24%的傳說。

縱觀整個公募基金歷史，從業超過14年、年化收益率超過20%的基金經理只有2位：曹名長和朱少醒。

02

代表基金經理

再看下“深度價值”基金經理的收益情況，

都是賺的。

賺的比較多的幾個基金經理，

丘棟榮、袁維德，重倉小盤股，一個賺了62.01%，一個賺了47.77%。

徐彥，配置均衡一些，煤炭和製造業股票都拿了一些，每個季度都是賺錢的。

周雲，二季度抓住了幾隻消費、醫藥、科技領域的大牛股，基金淨值漲了不少。

曹名長也迎來了順風局，重倉的幾隻股票，寧波華翔、廣宇發展等都大漲，帶動基金淨值上漲。

林英睿，重倉週期股，上半年賺了不少。但下半年換成銀行和航空後，就原地踏步了。

接下來，懶貓簡單介紹下12位“深度價值”風格的基金經理。

1、丘棟榮·中庚小盤價值

丘棟榮，懶貓以前寫過他，（文章傳送門在這裡）

https://mp.weixin.qq.com/s/eS8sY4jAdQaHteJjj1uFxA

一句話總結，丘棟榮是“小盤+深度價值”。

他認為，買低估值的股票，潛在回報率才會高。而A股散戶眾多，小盤股又特別容易創造超額收益。

持倉上，丘棟榮買的主要是煤炭（蘭花科創、陝西煤業）、科技（木林森、中孚資訊）等。

2、曹名長·中歐價值發現

曹名長，大家應該表述熟悉了，深度價值投資的代表人物，從業15.02年，年化收益率22.24%。

投資上，曹名長看重低估值。他認為價值投資的本質就是估值，要在低估的時候買。

也看重好公司。只有買好公司才有估值迴歸的可能，差公司更多的是價值毀滅。

持倉上，曹名長長期重倉寧波華翔（汽車零部件）和廣匯汽車（汽車4S店）。

3、袁維德·中歐價值智選回報

袁維德，懶貓以前也寫過。（戳這裡回看）

https://mp.weixin.qq.com/s/LBCEeKkUmJP4GaneoABl_Q

他是曹名長的徒弟，投資思路和曹名長很像，看重低估值。

不過低估之外，他也看重行業景氣度，還敢於買一些小盤股。從這個角度來說，他不是特別純粹的“深度價值”投資者。

持倉上，他主要買了科技股，吉位元（遊戲）、火炬電子（電子元器件）、大華股份（安防）、鴻遠電子（電子元器件）、納思達（印表機耗材）。

4、徐彥·大成睿享

徐彥是2012年開始管基金的，不過中間離開過一段時間，基金管理年限只有7年多。

2019年12月，他開始管理大成睿享的，管理以來基金漲了47.47%，平均每年漲21.44%。

投資上，徐彥不追風、也不追高，踏踏實實做研究，自下而上選股，買那些估值比較低、成長性也還可以的股票。

5、周雲·東方紅新動力

周雲是2015年9月開始管東方紅新動力的，這是他的第一隻基金。

管理以來，基金漲了145.7%，平均每年漲15.35%。

周雲也是“深度價值”投資的典型人物。

他說，“價值投資的方法大家都耳熟能詳，簡單的說就是“低估值買入好公司‘”，“低估值不僅提供了安全邊際，也是超額收益的重要來源”。

持倉上，周雲主要買了地產（萬科、保利）、家電（海信視像）等。

6、林英睿·廣發多策略

林英睿，懶貓也寫過，（戳這裡回看）

https://mp.weixin.qq.com/s/jzvoJqp_6FTsWObvSEIDlw

高考狀元、北大學霸..

年初，林英睿因為重倉週期股大火，不過事後證明那是個美麗的誤會。

他的投資邏輯是“低估”，尋找那些處在行業週期底部，未來有較大上漲機率的股票。

之所以買週期股，是因為年初的時候便宜。後來週期股漲上去後，林英睿就賣了。

三季度，林英睿持倉主要以銀行（杭州銀行、南京銀行、江蘇銀行）、航空公司（中國國航、中國東航、南方航空、吉祥航空）為主。

7、楊嘉文·易方達科瑞

楊嘉文是2017年12月開始管理易方達科瑞的，

這是他管理的第一隻基金，管理以來漲了122.86%，平均每年漲22.13%。

楊嘉文的投資方法有3個，

一是堅持逆向投資，

二是持股行業集中度較低和個股相對分散，

三是秉持“以深度研究為基礎的價值發現”理念，做好股票的深度研究和跟蹤。

持倉上，楊嘉文配置比較分散，單隻股票倉位也不高，最高也就4.96%。

8、楊鑫鑫·工銀創新動力

楊鑫鑫是2013年開始當基金經理的，那時還是在華安基金。

2018年加入工銀瑞信，並於2019年2月開始管理工銀創新動力。

管理以來，基金漲了83.43%，平均每年漲23.85%。

投資上，楊鑫鑫認為“風險是主要的，收益是次要的”。他很少去右側買那些已經漲起來的股票，更喜歡買那些低估、安全邊際比較高的股票。

為了進一步降低風險，他還創造了自己“核心—衛星”的投資策略，

“核心”，就是重倉滬深300成分股，“衛星”就是會買一些非滬深300成分股，增強收益。

持倉上，楊鑫鑫買的基本都是銀行、地產、基建等低估藍籌股。

9、鮑無可·景順長城滬港深精選

鮑無可，也是“深度價值”投資的代表人物，江湖地位不比曹名長、丘棟榮低。

他投資中最看重的是“安全邊際”，

他說：“我做了幾年基金經理，投資方法也有一些進化，但有一點一直沒有發生改變：我非常看重估值的保護。我從做投資的第一天就有著非常強的安全邊際思維，我有一直產品覆蓋港股投資，港股市場幾乎全是機構投資者，極度理性且非常成熟，透過港股市場投資，更讓我對安全邊際極其重視。”

2016年5月，鮑無可開始管理景順長城滬港深精選，管理以來漲了100.63%，平均每年漲13.26%。

持倉上，鮑無可買了川投能源（水電）、中國移動、中國電信、騰訊，還有一些傳媒股。

10、伍旋·鵬華盛世創新

伍旋是2011年12月開始管理基金的，管理的第一隻基金就是鵬華盛世創新。

管理以來，基金漲了369.67%，平均每年漲16.71%。

關於投資，伍旋說過這麼一句話：“我是一個非常低風險偏好的投資風格，希望以好價格能夠買到好企業”。

持倉上，伍旋拿了不少銀行（興業銀行、平安銀行）、保險（中國平安）、建築（中國建築）、服裝（地素時尚）等低估值股票。

11、陳一峰·安信價值精選

陳一峰是安信基金的研究總監。

2014年4月開始管理基金，管理的第一隻就是安信價值精選。管理以來漲了403.2%，平均每年漲23.36%。

陳一峰曾這樣描述他的投資理念“我的投資方法用非常直白的話概括，就是堅定的價值投資，選擇‘便宜的好公司’”。

持倉上，他買了一些低估值股票，比如寧波銀行、保利發展、北新建材，但也買了寧德時代、貴州茅臺，還有一些醫藥股。

12、譚麗·嘉實價值精選

譚麗最廣為人知的身份是"消費基金經理"，

但消費之外，她還是一個深度價值投資者，喜歡左側佈局那些基本面好、估值低的股票。

嘉實價值精選就是她管的另一隻基金，買了不少銀行（招商銀行、興業銀行）、地產（萬科A）、航空（春秋航空）等低估值股票。

*免責宣告：文章內容僅供參考，不構成投資建議。