往年進入11月，甘蔗糖廠新榨季開啟，蔗渣漿企業在原料蔗渣供應陸續增加之後，甘蔗漿開工將逐漸提升，但2021年開工走勢則略有不同，文中將列舉關鍵因素做簡單解析。
國產甘蔗漿價格階段性高於進口闊葉漿
透過上圖我們可以看出，2021年上半年國產甘蔗漿走勢與進口闊葉漿走勢基本保持一致，但下半年與進口闊葉漿走勢基本背道而馳，特別是10月中旬開始，國產甘蔗溼漿價格在成本拉動以及開工下滑等因素帶動下，價格反超進口闊葉漿，臨近10月底兩者最高價差達到360元/噸，價格明顯高於進口闊葉漿，故原紙企業對於原料的採購意向更傾向於進口闊葉漿。導致甘蔗漿需求稍有收窄，而成本承壓情況下，企業利潤不理想，對開工積極性存在抑制作用。12月隨著進口闊葉漿供應收窄，價格陸續反彈，12月21日國產漂白甘蔗漿溼漿均價在4950元/噸，進口闊葉漿均價在5000元/噸，走勢逐漸向合理預期發展，但目前價差仍較微弱。
蔗渣供應恢復緩慢
往年糖廠新榨季基本在11月初，加上20天左右蔗渣自然發酵的時間，甘蔗漿廠基本在11月底到12月初可正常使用新榨季的蔗渣，但2021年蔗渣供應時間有所延後，主要原因：一是因為榨季前期廣西部分地區多雨，糖分積累不充分，不利於砍收；二是受制於廣西製糖行業自律公約，該公約內容中提到“2021/2022年榨季，由於糖料蔗生產普遍推遲，遵循糖料蔗生長規律，經討論決定，糖廠開機生產時間不得早於2021年11月25日“；三是由於2021年榨季末南方產區陳糖庫存達到了近幾年的新高，故2021年在南方糖廠陳糖未清庫下的情況下，也多自主推後了開榨時間。所以，整體看蔗渣供應的恢復較往年相對推遲半月左右，導致甘蔗漿開工同比有明顯下滑。2021年12月17日當週甘蔗漿開工負荷率在26%左右，較去年同期下滑37個百分點。
目前情況來看，終端需求仍放量有限，市場對於進口木漿及甘蔗漿均存觀望心態，原紙企業採漿較為謹慎，但甘蔗漿開工低位，預計將短時繼續支撐價格穩定。後期走勢需要繼續關注下游紙廠採購意向及進口木漿市場走勢等影響因素。
