·點加關注，持續收看原創
主持人 | 尹星
明年哪些方向會跑出超額
主持人：站在這個時點，大多數人都在考慮明年哪些方向可能會跑出超額，泛舟有啥新的觀點不？
泛舟：首先，大夥要對明年市場整體有一個定性，我感覺，2022年屬於均衡年，大小市值輪動，復甦成長輪動。2019年-2020年屬於消費大年，2020年至今屬於新能源大年，風格表現得非常極致。明年很難有大板塊走出這樣的極致行情。比如從現在起到第一季度，市場大機率以復甦鏈為主，第二季度之後，在外圍擾動強化的背景下，成長鏈會崛起，待秋天我們重大會議召開之前，市場如果震盪幅度不小，那麼此時復甦鏈就會再次崛起維穩。當然，這些只是假設，我也會根據當時國內外政策及市場表現的變化來修正，畢竟一切都是動態的。
主持人：過程有變化正常，總體就是以均衡為主？
泛舟：是這樣的！如此下沉到行業上，部分行業明年上漲的空間，第一會來自當下震盪的幅度；第二今年總體表現欠佳；第三強者恆強效應。第一類就是今年表現不錯的碳中和大類，為何說是大類？就是別去細分，就純粹這個賽道，比如光伏、鋰電、新能源車等，這些都是大類。這些明年上漲的空間來自當下波動的幅度。第二主要是復甦鏈，以新老基建（非住宅）、汽車零配件、家電傢俱、消費（白酒、養殖）等為主。第三就要精益求精了，高階製造、碳中和等大類中的細分行業，隨著技術迭代、需求旺盛造成的量價齊飛，相信會有一批細分行業走出“牛市行情”，就像當下的綠電等。
主持人：這麼看就能理解你在10月份定的躺贏標準了。
泛舟：我是站在明年全年預期收益率二十個點左右去設定的躺贏。跌不到位怎麼能有高彈性，因為這些行業都是明牌，明牌的超額來自行業殺估值及超預期發展，想賺錢，就需要有耐心及膽大心細，該出手時就出手。當前政策底明確，市場底正在磨，經濟底需要時間。這個過程中，權益市場表現至少不會差，對於佈局者及短線類選手而言，這樣的環境非常友好。站在當下看明年，只要放平心態，保持樂觀即可。
主持人：還有件事，這次經濟會議提及了全面註冊制，你怎麼看？
泛舟：比我預期快，看來利用直接融資大力發展製造業已經迫在眉睫了。全面註冊制一旦到來，會讓之前大多數投資者懵圈，你想，全部20CM了（北交所30CM），不排除部分超大市值藍籌股試點T+0，模式發生了翻天覆地的變化，玩法當然不同了。希望投資者在這半年內快速提升對20CM市場熟悉的速度，這和10CM是兩個維度，練到現在的人都懂。
藍籌股板塊有估值修復的可能
主持人：本週市場繼續圍繞3600點橫向震盪，監管層出手把妖關了“小黑屋”，市場炒作氣氛開始降溫，“三低”股票炒作遭遇監管考驗。
海風若雨蕭蕭：監管層與活躍資金之間的關係恰如那個經典的段子，“既怕他不來，又怕他亂來”。市場新股破發現象較多，熱度較低，尺度就相對寬鬆，而等到市場投機性氣氛高潮迭起時候，尺度就要從嚴了，這是一個迴圈。2020年8月創業板落地註冊制時，市場瘋狂追捧20CM的“天山童姥”，兩週時間就被關了，市場開始降溫。當下行情應該也差不多，“一關就靈”是必然的。上週我們就聊過某國加息週期，管理層應對的法寶就是“嚴防資產價格泡沫”，回想下2015年的市場有多瘋狂？當年市場普遍預期，某聯儲2015年會加息三次，6月管理層緊急降溫，市場開始大幅波動，即便是某聯儲加息推遲到了2015年的12月，依然在2016年初砸出了2638點這樣的深坑。前事不忘後事之師，2022年市場預期某聯儲也是加息三次，管理層能不對瘋狂投機炒作晝警夕惕？
主持人：你曾判斷，當下市場有些類似2018年末—2019年初的環境。
海風若雨蕭蕭：是的，大環境都是經濟增速持續回落，部分企業債務鏈緊張，政策開始發力穩增長。區別在於，18年末是某國加息週期尾部，2019年中國轉入寬鬆週期，外部制約條件較少。央行本週也僅僅調降了一年期的LPR利率，很明顯，讓市場對寬鬆的力度有所失望。但是市場高低位板塊切換還會延續，這主要跟市場結構兩極分化有關，2021年像新能源板塊可以說漲了整整一年，而像地產、金融以及消費，可以說跌了整整三個季度，跨年行情嘛，家裡再窮也得吃頓餃子不是？而且市場預期2022年經濟維穩機率較大，與經濟增速密切相關的藍籌股板塊都有估值修復的可能。
尋找預期差較大的機會
主持人：上週主持人重點表揚了驕陽的節奏感，特別是對電力股的把握，上週驕陽談話主題是，電力股的下一次低吸機會，驕陽的節奏感果然再度“封神”，本週電力股重歸風口，秒殺一眾妖股。
驕陽：運氣而已。節奏不重要，重要的是對行業的長期判斷。新型電力的長線邏輯非常清晰。而且這是趨勢性的，不是一兩年的事情，這樣我們就可以基本確定，電力板塊長線反覆震盪走牛是必然的，每一次下跌，都大機率是很好的配置機會。從機構的操作模式看，後續板塊大機率開始嚴重分化，漲速快的，會進入高位消化震盪，低位品種會穿插出現強勢品種，甚至短線新龍頭。整體看，這個板塊目前是不需要再去追高了，多耐心尋找低吸機會即可，尤其要注意其中低價品種的技術節奏。
主持人：說到新能源電力，這周光伏建築一體化也出了明確規劃，機構預測，2023年行業會迎來大爆發。
驕陽：對於這個板塊我還是非常看好的，裡面出大牛股的機率很高。說到光伏建築一體化，其實就是圍繞節能展開的，我們能想到相關的國家政策支援的還有裝配式、建築、鋼結構，這3塊都是綠色建築的重要組成和受益部分，而且很大程度來說是一體的。國核心心鋼結構公司，往往是裝配式建築的優質企業，也是光伏建築一體化的龍頭公司。單獨以鋼結構為例，估值很低，10-15倍的樣子。但是疊加未來確定的裝配式建築呢？那就多了高成長，這是一個拔高估值的邏輯。要是繼續疊加光伏建築一體化呢？那就有了新能源概念，又有了繼續拔高估值的邏輯。所以綜合來說，本身這個行業的邏輯模型有點類似新能源汽車配件。汽配就是如此，本身估值很低，然後隨著新能源汽放量出現高成長預期，再隨著新能源汽配佔比逐漸提高，新能源屬性越來越高，估值繼續提升。
主持人：汽配也是驕陽一直重點談的板塊，近期走勢很強，從哪個角度還能尋找到預期差？
驕陽：我覺得混合動力這個方向很不錯。從我們的產業規劃來看，到2025年，純燃油車佔比40%，油電混動佔比40%，新能源車（插電混動和純電）佔比20%，可以看到，混合動力方向未來兩年的增速明顯高於新能源。所以這塊細分領域我覺得很有必要在後面重點研究一下，比如作為非純電的車型來說，能夠促進節能減排的渦輪增壓器就是一個比較明顯的受益方向，而且這個方向的細分化公司今年漲幅很小，估值也不高。多從類似的角度去思考，沒準能夠捕捉到新的預期差較大的機會。
（本文已刊發於12月25日《紅週刊》，文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）
