文 / 崔大寶
出品 / 節點財經
2021過去了，回顧這一年，發生了不少大事。民法典實施、全民力挺新疆棉、十四五、建黨100週年、雙減、孟晚舟回國、流量爆雷、EDG奪冠、全面適應後疫情時代等等。2021每個人相信經歷了很多，思考了很多，當然，更應該對2022年充滿期待。
下面是我這一年透過研究兩百餘家企業後所思所想的觀點和預判，也請各位親朋好友熟人生人走過路過不要錯過，跟我一起探討！
今年信用上半年是偏緊的，下半年一直有寬鬆預期，快到年底了終於落地一個降準。但我們判斷這個力度可能不夠，不足以和疫後經濟下行後半段做個對沖，所以明年上半年，信用多還是寬鬆預期。
但央行也強調了，不搞大水漫灌，貨幣逃不過一個“穩”字當頭。老美今年的“大水漫灌”也把自己折騰的夠嗆，通脹居高不下，就業率也不咋好，雖然美聯儲反覆洗腦通脹是暫時的，但明年應該被通脹壓得頭疼腦脹，不得已加息緊信用，這幾個月美聯儲的債券購買計劃可見端倪。
各國央行也陸續進入加息緊縮週期，但對我國的影響可能不大。我們泱泱大國，不會跟著西方國家走，而是自主性、跨週期和逆週期調節有機結合。前些年，我國的貨幣政策財政政策，包括去庫存、去產能、去槓桿的經濟政策，都一步一個腳印打得很足，中央很知道自己在幹什麼事，中國經濟會往哪走，怎麼去防範和化解風險，又怎麼去轉型高質量發展，哪個時點，何為重，何為要，上層建築都考慮得很清楚，所以我們要充分相信中央政府的決策。
一方面，我們的經濟狀況與西方國家並不相似，並非滯漲，而是疫情帶來的尾部綜合徵，延緩了中國經濟疫後恢復的步伐，帶來了“二產偏弱、三產偏強”、“消費偏弱、出口偏強”等結構性的問題，但中國經濟的根本邏輯未變，如今經濟執行處於潛在增速以下，價格正在從上游向下遊的傳導中，CPI和PPI的剪刀差正在逐步收斂，明年居民消費價格將面臨上行壓力，而出口邊際增速可能會放緩。
另一方面“房住不炒”的政策方針的提出，房地產市場景氣下行，防範債務風險，地方土地出讓稅減少，財政需要更多資金來支援重大專案建設。
“穩貨幣、寬財政”正是建立在保障中國經濟行穩致遠的必要性策略，是後疫情時代經濟平穩過度的保障性策略，也是對沖房地產風險、經濟下行壓力的保障。
“高質量發展”，經常關注新聞的人應該不能陌生吧，是什麼....看圖，百度百科解釋。說幾個關鍵詞：黨代會、高速向高質量、綠色低碳、十四五、資源。咱看出什麼呢？逼格很高、時代主題、能源革命。
圖片來源：百度百科
我們說做企業，方向錯了，就什麼都錯了。智慧手機都出來了，你還沉迷過往的輝煌不轉型，那被時代淘汰也不虧了。潮流都出現了，不跟隨再去拒絕，那到頭來死得不冤。不僅是企業，大到國家、小到小我，都是這個道理，我們國家為什麼要搞雙碳、搞新能源車、這是時代潮流，是大勢所趨，你不搞，你的蛋糕就被別人吃掉了，你會不會餓死不好說。現在聚集一國的力量，幫你確定了這個趨勢——高質量發展，你不跟，那你什麼結局不言而喻。
什麼是高質量發展吶？“就是能夠很好滿足人民日益增長的美好生活需要的發展，是體現新發展理念的發展，是創新成為第一動力、協調成為內生特點、綠色成為普遍形態、開放成為必由之路、共享成為根本目的的發展。”
這是權威定義，似乎有些拗口哈，我簡單點說“創新推動的、要對環境友好、要有社會責任懂分享、要讓人民生活提高質量”。對應到資本市場，關鍵詞：科技+雙碳+ESG+消費（物資+精神）升級。
高階製造、高科技、能源企業可能比較好理解，索性咱就理理資本市場的明星概念“白酒”，白酒企業怎麼高質量發展。山西汾酒的袁清茂講，要推動汾酒的高質量發展，把品牌價值的提升作為首要目標。比如創新發展，突出優勢，提質增效，互利共贏等。抓住白酒品牌作為核心價值這個點打的很對，當然在我看來這肯定還不夠，作為高利潤的行業，是不是該去關注一下社會責任問題，這也應該設立一個目標。
不同行業的核心價值肯定不同，所以高質量發展的側重點也不一樣，但是，高質量發展的大方向是確定的。所以各位企業家們都重視起來吧！
問：今年什麼最火？答：新能源。問：新能源什麼最火？答：那肯定是產業鏈上游。各類資源品漲暴。
今年是週期大年，不光是左磷右鋰，石油、煤炭、有色金屬，大豆、小麥、白砂糖，各類原材料的價格都逃不過一個“漲”字，股價也跟著“雞犬升天”。上游可是樂開了花，可苦了中下游。原因呢，長話短說，有供需失衡、開工率低、貨幣放水等原因。
但最近幾個月，關注股市的從新能源產業鏈的整體回撥，是不是也能猜個大概，上游景氣度依然，但預期淡了。我們知道價格傳遞需要一個過程，之前很長時間PPI和CPI的剪刀差在逐步擴大，而如今剪刀差已經逐漸收窄了。這就說明漲價正在從上游向下遊傳導，明年預計就會全面落地。
其實這種趨勢在最近已經初見端倪了。比如中藥，同仁堂的安宮牛黃丸從780元漲到了860元一盒。再比如調味品，海天味業10月份率先提價，隨後中炬高新、加加食品、恆順醋業、千禾味業等紛紛跟漲。就連毛利很高的白酒，12月份以來，捨得酒、古井貢酒、古越龍山、牛欄山二鍋頭均宣佈漲價。
怎麼說呢，這波消費品漲價是由原材料上漲引起的，2022年的原材料價格會下降嗎？疫情反覆+美聯儲忸怩的縮表步伐，原材料價格大幅回落的可能性不大。反映在資本市場，縱觀以往幾次的漲價潮，從來不是因為成本端修復導致股價上漲，而是在漲價過程中對戰略的修訂。所以我們要關注的是可持續的業績改善因子，這就說回到上一個推論：高質量發展！
過去十幾年，買房子穩賺不賠幾乎根植於百姓心中，一步步把住房需求演進為投資甚至投機需求。而隨著黨中央在反覆重申“房住不炒”的政策方針，廉租房等保障性住房的大量供應，還有即將出臺的房地產稅，房地產這個曾幾何時風光無限的行業似乎被打入了“冷宮”。
今年以來，恆大暴雷、多家房企債務違約、資金鍊斷裂、財務暴雷，一下子把曾經風風火火的房企的窘境暴露在面前，以前都在高樓宴客，如今只剩債務魔頭。房企的沒落和轉型在宣佈，房地產暴利時代已經終結，未來是理性迴歸的時代。
房價未來幾年會見頂似乎爭議不大。從供給端看，今年房屋新開工面積在逐步下降；房屋施工面積雖升，但增速放緩；房屋銷售面積也呈現增速下降的趨勢。受經濟高質量轉型及“房住不改”的加持、地方土地出讓權力的收歸，未來房地產的供給估計也不會放得多開。商品住宅銷售面積可能會在2021-2024年達到頂峰。
從需求端講，未來經濟增速將放緩；人口將在2030年左右達到峰值；而勞動力人口在2013~2015年這一階段已經達到歷史峰值（國家統計局資料）。我們知道商品房需求受到經濟增長、人口增長、及人口結構影響較大，這幾個指標綜合來看，未來對商品房的需求也會萎縮。
供求綜合來看，全國住房（一手房）價格指數在今年7月達到最高點後出現持續下滑，全國城市二手房出售掛牌價指數18年之後增速已經明顯放緩，今年8月後出現下滑。
大膽預測，未來十年房地產價格不僅是見頂，而且是下降，不單全國，乃至北上廣深。京滬兩個超一線城市，人口增量均跌出前十，這當然跟京滬早幾年的人口減量政策分不開，雖然在2020~2021的“十四五”規劃中，沒有繼續提及人口減量的目標，但我預計這也難轉趨勢。再說一點，保障性住房的規劃也極大的打壓了房價上漲的積極性，“十四五”期間保障性租賃住房規劃，北京：將供應100萬套住房，保障性租賃住房佔比不低於40%，上海計劃新增建設籌措保障性租賃住房47萬套以上，佔比不低於40%；廣東表示將籌建近130萬套保障性租賃住房。
一方面，隨著人民生活水平提高，會更注重精神生活，而超一線城市帶給人們的幸福感一向不高；另一方面，過去十年北上廣深房子增加的投資需求已經逐步超過了住房需求，有房的越來越有，沒房的還兩手空空，日後隨著房地產稅的出臺、房地產投資回報率下降、機會成本增高、越來越多出於投資需求的房子可能會被兌現轉向其他有更高回報率的資產，從而增加供給。而根據發達國家經驗，未來傾向於租房而非買房的人群會擴張。這些共同抑制了房價上漲的速度。
考慮到經濟持續增長、居民可支配收入增加、及通貨膨脹等因素，房價上漲的速度緩慢，即便絕對價格在漲，相對價格也是在降。所以我們大膽說，北上廣深一線房價未來十年逐步降價。
說到未來創新創業的主力軍，我們先回顧下改革開放這四十餘年中國創業的幾個視窗期，
1978年改革開放，土地改革後，主戰場在農村，主力軍是農民；
1984年十二屆三中全會以後，包場到戶，創業的主力軍：體制內不得意的人、工人或者退伍軍人，比如王石、張瑞敏、柳傳志等等；
1992以後經濟復甦運動，主力軍是精英階層的公務員和知識分子，比如馮侖、潘石屹、陳東昇；
1998年網際網路時代開啟，馬雲、張朝陽、李彥宏、劉強東等等現在的知名大佬，特徵是主動性專業性強的人群；
2015年消費升級和需求變化，主力軍是有多次創業經歷的、受教育程度較高的人群。
每次時代的變革都可以催生一批新身份新特徵的創業者，我們可以說創業浪潮是被時代所驅動的，而創業者身上的身份、學識、思想、現狀等等特殊矛盾又使他們在被動浪潮下去主動求索。
那麼未來呢？未來我國乃至世界的大勢是什麼？回顧古往今來的歷次變革，每次表象很殘忍，但！每次我們都大跨步的前進了。
中美貿易戰也是這樣，美國不把我們的脖子“卡”死，我們可能還不能有這麼深刻的認識。未來中美之爭的關鍵點也會落在科技創新上，因為現在除了晶片等科技，老美還能用什麼卡我們?以前我們說落後就要捱打，現在是科技的落後就會受到發展的制約，老美倒逼我們清醒，這當頭一棍我們自然也不能白挨。
科技創新已經提了好些年了，“科學技術是第一生產力”這從鄧爺爺就說起了，但不同發展階段重視程度，以及重點發展的技術肯定不同。百年變局之下，今年對此更是“三令五申”，比如中央經濟工作會“......激發湧現一大批‘專精特新’企業”，“科技政策要紮實落地”，“強化國家戰略科技力量”。再者今年一個劃時代的大事：北交所問世了。
然後我們看看現象是什麼？這兩年股價跟以往比誰最有衝勁，那必須是高階製造、新能源、智慧晶片這些高科技驅動的公司。都知道資本市場是實體經濟的有力對映，走在實體經濟前面，可能在業績還沒反應的時候，股價已經有起色了。
再看看這些公司，科學家“商業化”趨勢逐漸明朗。最近上市的公司，創始人中不乏科學家乃至院士，比如從事生物製劑研發、生產和銷售的義翹神州，創始人謝良志為麻省理工學院生物化工博士；最近創出IPO最高發行價的禾邁股份，創始人楊波原是浙江大學教授；國內AI晶片第一股寒武紀，由中科院計算所研究員及博士生導師陳天石創辦；“AI第一股”商湯科技，由香港中文大學資訊工程系教授、工程學院傑出學人湯曉鷗創辦……
時代主題如此，市場環境如此，掘金在最前沿的創投圈當然不會甘於人後，更多的創投紮根科技賽道已是大勢所趨。比如上海交大，今年完成科技成果轉化的就有近60項，金額遠超去年水平，其中不少專案是投資人主動找到各學院老師、專家、教授要求入股。
話已至此，我為什麼說“科學家+職業經理人”組合會成為未來創新創業的主力軍，就不用我多說了吧。社會進步、生產力進步、人民生活水平物資+精神進步需要科學家，而把科技創新變得流行起來需要職業經理人。時代主題+哲學本質+政策支援也會給這個組合帶來持續增量的資本支援。
“流量”這個詞咱也不知道是什麼時候突然興起的，總之就是很火。“一切為了流量”都成為口號了。我一向認為沒有什麼的存在是沒有意義的，一切好的壞的不好不壞的都是特定場景特定時期由特定矛盾催化而生的特定產物。流量，咱也不能粗略的判斷它是好是壞，它一定是有好有壞的，它本身是沒有性質的，就看你怎麼去利用它。
“流量之初，性本無善惡”雖然打了引號，但這不是名言，這是我說的，但我覺得這是公理。它的興起可能正是適應了這樣一個萬物快速迭代發展的訴求，適應了壓力山大的年輕人的快消屬性，當然也是一部分人在掘金中挖掘出了當代人的某些人性的本質訴求。
但我們知道一個事物的產生，它可能會經歷幾個階段，從無到有到善有到惡有，因為逐利就不可避免的產生一些不好的方面，人們對利益的追逐也是從半信半疑到接受到瘋狂的，瘋狂的催化下就有泡沫，泡沫膨脹到一定程度它就會爆裂，這是發展規律。
那麼現在流量的發展走到了哪個地步呢？短影片火爆，部分作者毫無下限制造話題博眼球，標題駭人聽聞，內容毫無營養，你看了又好像沒看。“用寂寞換回空虛和焦慮，時間長了會覺得沒意思。”已經有不少使用者意識到了這個問題。其本質就是觀眾不可能一直被傻瓜式投餵。
再說到給“流量”帶貨的明星，今年是不是可以說是流量明星的暴雷元年了，從某爽到某宏到某婭，以及剛剛曝出的某明星微商出事，是不是已經把流量推到了風口浪尖上了？
疊加今年國家出手規範網際網路行業、暴利行業等等，在這個風口上，“流量”偷稅漏稅、欺騙消費者、虛假宣傳博眼球、傳銷疑雲....我們知道國家已經開始出手規範演藝圈了、自媒體也在規範中，那下一步規範的是誰，就不用我明說了吧。所以現在無論是長影片、短影片、圖文資訊、耳朵經濟還是各類MCN機構，整個行業都走到了一個十字路口。
說得拗口點（學術點），任一行業過了早期供需雙向爆發的草莽生長階段，生產者和消費者都面臨著從膚淺的感官刺激往透闢的內容理解過渡的需求。在我看來，消費升級、製造升級也是這個意思，這只不過是流量-內容的跨行業的觸類旁通罷了。好比說從批發市場走向中高階品牌，消費者的消費路徑就是這個意思。從面開始打點，從點縱向延伸至線，只要挖掘的足夠深，你就是恆星。
消費升級是物資層面的“流量-內容”轉化，說回到精神層面就更加直接了。比如直接跟精神娛樂相關的愛奇藝，今年一季度《贅婿》收官時這部劇的會員賬號超過6400萬，佔一季度總會員數的60.8%，可以看到好的內容是可以超額創收，來反哺流量的。
所以我為什麼敢說流量要垮了，未來一定是“內容為王”，因為社會階段矛盾把內容推到了這個位置，因為我們對物質的升級需求以及精神文明建設把內容推到了這個位置，這是本質。前面說的高質量發展也一樣。
標題說中國企業出海，其實說小了，不光是中國企業，中國的方方面面都有出海的趨勢，從文化、品牌，到原材料供應鏈等。以前學歷史的時候，歷史老師有一句話深入我心“落後的文明的國家必將被先進的文明的國家的文明所征服”，中國就是這樣一個先進文明的國家。古代不管誰統治大體逃不過被漢化，現今也可以類比。有誰能不被中國文明所征服呢？棒子國都眼紅到來偷文化了。西方國家畏懼中國，當然不是因為我們長得壯，而是因為我們共同的文明。
這裡扯遠了，說回來，這樣的大背景正是中國企業出海背後的支援力量。出海當然首要看得是實力（品質、價格、購買力、品牌消費粘性等等），但背後怎麼做一個進化，達到這個實力，這就和我們的文明是分不開的。所以我說中國的輸出，這是一個歷史必然。
“高談闊論”你可能會覺得空，可以看下出口資料，今年前11個月，我國出口19.58萬億元，同比增長21.8%，比2019年同期增長25.8%。時間拉長，近20年都是成績斐然的，
但我們說中國企業出海，將會是結構性的轉變，是高質量的出海，並非以前靠低附加值的勞動力密集產品，也並非以前靠不可再生資源來換取。我們看高新技術產品出口絕對數資料，最近兩年明顯是突飛猛進，今年11月為983.23億美元，去年11月為861.14億美元，前年11月為711.06億美元，每年同期都增加了一百多億美元。
資本輸出也不能落下，2020年，中國對外直接投資超1537億美元，同比增長12.3%，流量規模首次成為全球第一。
商品和資本輸出的背後，必然是中國企業的國際化趨勢。海爾、美的、格力、TCL、小米等等自是不必說，算是先驅。說說近年成功出海的Tiktok吧，今年月活已經超過10億，下載量超過了META，就是以前的Facebook，晉級全球第一。它核心玩法和抖音沒有太大差別，可以說是抖音國內成功經驗的海外複製版。它的這種商業模式復刻的成功是可複製的，估計以後效仿出來開闢新藍海的科技公司會越來越多。
因為如今我們在很多方面已經領先國外很多年了，比如支付、物流、網際網路、購物、新媒體、新能源汽車等等，是有足夠能力走出去的。比如傳音控股，這個品牌的手機在國內知名度並不高，但在非洲這片手機藍海卻非常強勢，市佔率常年保持第一；再比如崑崙萬維收購來的Opera，利用國內非常成熟的“瀏覽器+社交”玩法，在非洲也是發展得風生水起。具體到汽車，今年前11個月，我國汽車整車共出口192.8萬輛，同比增長約100%。長城汽車，今年前11個月，在澳大利亞與紐西蘭累計銷售20359輛，同比增長253%，可見一斑。
方方面面吧，以前韓國搞什麼韓流，號稱統治亞洲審美，國人意識覺醒以後，統治審美的還得看中國，我們地大物博，是時候對他們反向輸出了。
要說今年還有什麼大事，“三胎政策”算一個。大背景出生率下降之類的不多說，看圖。照這個趨勢下去，人口問題或者說人口結構問題肯定是面臨嚴峻的局勢，所以“三胎”來了。
參考“二胎”，2016年新生兒出生率達到12.95‰，過去15年以來最高。所以三胎肯定還是會起到一個催化劑的作用，各種生育政策、補償政策等等也讓我們感受到了國家的誠意，可以期待以後跟生育相關的都會更加人性。再者考慮到疫情（疫苗）影響，一些年輕人不得不延後的婚戀、生育計劃，所以2022年一大波嬰兒潮是可以期待的。
還是得重複，需求！需求的變化，這是本質的問題，它是一個核心驅動力。我說母嬰育兒賽道即將開啟真正的黃金時代。肯定不單單是因為三胎，它也是因為我們需求的變化，消費升級的需求。這裡要感謝國家讓人民生活水平經歷了翻天覆地的變化，比之十年、二十年前，那是一個質變的過程。生活水平提高了，需求在變，環境在變，消費觀念也在變，我們說七八十年代，孩子再多，有的吃就不錯了；今天再看，就算一個孩子，那花銷也抵得上幾個大人，幾乎都是雙獨生子女的家庭更肯給孩子花錢，買能力範圍內最好的。70、80、90越往後的年代生人越有這個傾向。當然，三胎不僅是個催化劑，也是能帶來實際市場體量的提升的。
除了消費升級，還有個由精神需求與經濟社會發展所驅動的客觀現象，那就是國潮崛起。這也就是為什麼以前買惠氏買達能買雀巢，現在買飛鶴買蒙牛買伊利。以往高階嬰幼兒奶粉市場一直被國外品牌壟斷，我們看2019年雖然擠進來幾家國貨，但是還是進口品牌為主，截至今年5月，AC尼爾森資料顯示飛鶴在中國嬰幼兒配方奶粉總體市場份額從去年同期的15.2%增至19.2%。再一看，嬰幼兒奶粉進口數量，2018年左右增速開始放緩，2020年上半年開始明顯下降。
懂的都懂，我們看看廣告語“更適合中國寶寶體質的飛鶴奶粉”；再舉個例子，以前為什麼是“李寧”，現在為什麼是“中國李寧”。國貨崛起，進口替代，這是浪潮。
資本都是逐利的，資本市場最會的就是追風逐浪，尤其是這種“捲起千堆雪”的大浪，母嬰育兒既然紅利已來，資本焉有不追的道理。比如今年的愛帝宮，短短三天股價暴漲45%，7個交易日近乎翻倍。
註冊制時代投關有多重要，就不用強調了吧。註冊制時代有幾個特徵：估值市場化、退市常態化、投資良幣化、資金增量化。越來越多的錢從房地產湧入股市，但是選擇誰呢？
加之科創板、創業板改革的推進，北交所的成立，專精特新、科創小巨人越來越多，中小市值標的之間競爭只會加劇。以往上市條件卡的死，過審時間長，質地優良的大白馬一匹又一匹，中小市值的小黑馬小灰馬倒顯得珍貴。隨著註冊制的推行，IPO速度加快，上市場景增多，各種小馬“爭奇鬥豔”的場面以後不要太壯觀。價值、長線投資者投資中小市值公司的難度和試錯成本在增加，大白馬們安全邊際更高，投研難度相對小。此時，作為一批基因優秀的小駿馬，怎麼能以正當合規的方式引起投資者的注意就尤為重要了。
不知還有多少董事長覺得僅靠自身的優良基因就可以獨得青睞？大白馬們或許可以，小馬這麼做試錯成本就太高了些。賣馬人不來介紹馬兒，僅靠買馬人自己從茫茫“馬”海中選中一匹小千裡馬，可能早就挑花了眼。就如同很多公司的業務可能並非是個人都能理解的，即便有一定的專業知識，可能也切不到那個點，上市公司是需要去詮釋價值、傳遞價值、引導市場認同價值的。
不可否認股價最終真正的決定因素一定是公司的長期業績、公司的長效增長邏輯，上市公司的市值一定是取決於其內在價值的。但一，不是每個公司都能被注意到，二，不是每個被注意到的公司都能被理解其價值。投關就是一個發掘價值、傳遞價值的過程。一方面公司在這個過程中能夠對自身價值鏈進行梳理，另一方面可以把這個梳理結果讓更多的潛在投資者認知，進而獲得認可。相當於給基因優秀小黑馬刷毛洗毛，讓它看起來又黑又亮，再告訴買馬人，這批馬“良種、絕非凡馬、日行千里...”這樣買馬人才知他為什麼要付這個錢。
好處是什麼呢？一本萬利，吸引注意力、讓不同的投資者理解企業的發展潛力和價值、拉近與投資者的關係......這都是官話。說白了，我瞭解你我認可你我才會跟你做朋友。如果我們是同道中人，可能最終也會成為朋友，但這個過程五年十年的就不好說了，也可能沒機會了解就形同陌路了。但你要是主動讓我快點了解你，那這個時間不就大大縮短了嘛？所以深化投關最終的好處就是，更快的讓志同道合的投資者注意認可並投資你，然後用增量投資資金加註實業以業績回報投資者，雙贏。
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如果達不到，明年我繼續說。
最後
人類赤腳的歷史比穿鞋更悠久。人們瞄準什麼就會射到什麼，所以最好抬高目標，儘管暫時會犯錯；如果你毫不退縮，直面真理，就會發現它的兩面都閃著光，就像一柄東方短彎刀。
這句話來自於《瓦爾登湖》和一起奮進的你共勉。
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