最近，我比較了過去幾年主要指數的變化，2021年上證指數是年度上漲的，打破了之前牛不過三年的節奏。按照之前的規律，兩個年線陽線之後，第三年大機率是陰線，而今年的年線守住陽線了。這裡有兩個因素，一方面是，今年8月份上證指數做了比較大的成份股調整。自2018年四月以來市場為慢牛行情，上漲比較緩，儘管已經過了36個月，但指數升幅比前面小得多。空間減小可能時間就拉長了，從這個角度2022年虎年行情是值得期待的。
另一方面是央行調控，央行社融資料觸底反彈，M2、M1資料11月也發現了放水的情況。2021-2022年應該是市場資金面相對寬鬆，這樣一來，有利於市場股票估值提升，機構主打的重要投資主線品種在五一之前預計會取得比較好的收益。
儘管年底的成交量出現了萎縮，但我們認為這是為來年的春生行情做蓄勢。12月以來大幅買入A股的額度比較大，1-12月份累計流入已經超過了前一年的額度，其中原因不排除外資相對看好明年上半年和一季度A股市場的行情。
今年，一線抱團股的回落為中小市值成長風格新興產業帶來了崛起，這種風格的崛在四季度是一直延續的。展望來年行情，我們從新型慢牛行情和機構分化之中遴選了五個主題，作為研究院主要關注的方向，一方面源自於十四五規劃的投資尋寶圖，另一方面是2022年業績預增且景氣度比較高行業。
第一個主題，是十四五規劃中重要的雙碳，包括綠色發展大新能源產業，涉及到諸多行業，例如節能、光伏、太陽能、風能、新能源汽車上游的鋰電材料、鋰礦、鹽湖提鋰、儲能裝置、氫能源、國有燃料電池、特高壓、網際網路電力運營商等，是我們作為第一個重要關注的主題方向。
第二個主題，考慮到百年未有之變局，我們把涉及到國家安全方面的軍工產業作為重要主題。畢竟大國崛起需要國防軍工方面的保障。在軍工方面，預計明年行業內增速是比較高的。儘管軍工個股今年普遍20-40%的增幅但明年預計整個板塊明年增速將不低於50%，因此我們把軍工製造作為第二大關注的主題。
第三個主題是新金融新基建方向的數字經濟。包括金融券商、5G通訊、工業網際網路、新基建充電樁、城市軌道交通大資料中心等，新基建作為為未來發展新經濟的主題，在十四五期間將會產生較大的發展機遇。未來，中國和美國在數字全球中將佔75%的市場份額，意味著新基建衍生出的數字經濟市場規模非常大，這個方面也將作為未來重點的投資方向。
第四個主題是科技製造業。中國製造的崛起一方面離不開科技創新，另一方面離不開傳統產業升級培養的新動能。這個主題包括晶片半導體、國產替代、化工新材料、人工智慧、產業網際網路等。最近看到各部委釋出了智慧機器人的計劃，對先進製造業的主題投資可能是一個強化。
第五個主題是消費升級。疫情對行業的影響是梯隊的呈現形式，一些行業經歷疫情之後有所復甦，但一些行業還在影響中恢復。明年對網際網路輕資產中的泛娛樂、消費電子、智慧穿戴等消費服務領域的產業，以及一些面臨困境反轉的行業，比如機場航運、旅遊酒店、社會服務等都會存在一定的交易機會。
針對這五個主題，建議投資者在明年上半年央行放水的時候，特別注意碳中和軍工這兩個主題下的投資機會。因為這兩個方向無論在業績方面還是行業景氣度方面，都容易在上半年給投資人創造比較好的業績回報。
