2021年最後一天，我想了一件事。
之前我講過，美股在1970~1980、2000~2010年的表現都比較差，屬於橫盤陰跌，浪費10年。中概股看了會沉默，教育股聽了會流淚的那種
具體可以回顧這篇文章：《年底紅包到了。。。》
有些朋友擔心，會不會A股也陰跌10年。從2022年起，咱們白白浪費10年？
有想法是好的，但最終的結論一定要建立在客觀分析和理性思考的結果上。
其實，老美當年的10年橫盤，就兩個先決條件：一是估值，二是利率。
先說1970年~1980年。
1970年代，在漂亮50的帶動下，標普500的PE攀升到了19倍。這個估值水平在美股歷史上屬於高位。
剛好那會兒石油危機爆發，全球經濟滯漲，老美開始收水，而且一收就是10年，利率一度飆升到15%。
這是啥概念呢？當時你去買美國國債，年化收益率能達到15%（現在是1%）。全球有10來個航母群保證你的穩定收益，你說誰會傻到去買那些年還不夠美的美股？
然後美股就崩了，近乎停滯10年。
再說2000~2010年。
2000年，在網際網路股泡沫的帶動下，標普500的PE高達31倍。這已經不是高估了，就是泡沫，是美股估值的極限值。
結果就是崩盤，10年後標普500才漲回來。一如著名美股投資人鄧紫棋所唱「早該知道泡沫，一觸就破，就像已傷的心，不勝折磨」。
總結一下，你會發現，美股二戰後的兩次10年智障，主要原因就兩點，要麼估值賊高，要麼利率升得賊高。
其實，你要是去看A股，也還是一樣一樣的。2007年見頂大跌，本質上還是估值太高太高了。滬深300高達50倍的PE，上一次這麼恐怖的，還是89年的日股。
因此，看今天A股的長期風險。只要回答兩個問題：
- A股估值高嗎？
不高，滬深300不過14倍PE。考慮到寧德時代等公司進入指數後的干擾，實際估值水平也就中等。
- 中國利率會瘋狂上升嗎？
機率極小。雖然明年下半年老美要收水，到時候咱們也要跟著收，不然就要被薅羊毛了。
但老美收水很有限，絕不可能跟1970~1980年似的，把利率收到15%。而咱們收水就更有限了，畢竟咱們就沒咋放。
對了，順手破除一個錯誤說法。
總有人說老美放水太厲害，沒有節操，比如美聯儲2020年資產量從4.2萬億飆升到7.4萬億，擴大了一倍。約等於一年放了過去一百年的水。
那我只能說，這是低階紅，高階黑。不是蠢，就是壞。
老美自有老美的國情。美聯儲作為美國央行拼命放水，本質原因是美國商業銀行不肯放貸，所以美聯儲只能親自下場。
要知道，2020年美國商業銀行放貸額僅增長了9%，而手上的現金卻增長了86%。
而且歷史上，幾乎每次都是這樣。這幫資本真是賊精賊精的，雨天很少給實體打傘。但中國這邊情況就好多了，畢竟咱們的商業銀行，大多是超乖的天線寶寶
所以，老巴在美國各種玩轉銀行股，但咱們這的銀行股，你還是要好好挑一挑的。
當然，不能否認老美放水的事實，只能說放得沒那麼誇張，不需要過於收緊。
OK，最後的結論很明確：中長期看，A股依然是持續向上的格局。一點不慌
至於明年的漲跌幅，屬於短期問題，玄學居多，但我也做了預測。具體回顧本文《現在買哪個好？滬深300還是中證500？》。
不過，今天點位要比寫文那會兒高點。這裡稍作修正：
2022年，滬深300的收益率約為-0.5%~15.5%，中間值為7.5%；
中證500的收益率約為-9%~20%，中間值為5%；
至於偏股基金，中位數收益率一般在滬深300和中證500中間，約為6.5%。
很多時候，宏觀經濟和市場研判並沒有特別大的意義。但我想，還是有必要寫的。
就像司機開車，一個急轉彎或急剎車，要是不提前說，乘客可能人都飛出去了。那麼，即便終點風景秀麗、江山如畫，你卻不在，又有什麼意義呢？
所以，前面的預測值有什麼用呢？
舉個例子，假如明年開年滬深300突然跌了5%。那麼它到明年底的預期收益率就變成了4.5%~20.5%，中間值12.5%。
那你說，到時候是不是得抓緊買入？
反之同理。要是突然大漲5~10%，就要考慮暫停定投或止盈了。
就醬，最後祝大家明年行大運，賺大錢。好吧，我直接祝中概早日脫離苦海吧。
