銀圓券始末：何以發行4個月即淪為廢紙？看看國民黨內各種神操作

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銀圓券是銀元兌換券的簡稱，1949年7月由南遷到廣州的國民政府發行，代替極度貶值的金圓券。

1、國民黨為何還要發行銀圓券？

1948年11月徐堪繼王雲五為國民政府財政部長時，鑑於金圓券貶值太快，就有恢復中國銀本位的打算。美國眾議院議員周以德來華，向徐堪保證，由美國幫助中國實行銀本位，說美國有的是白銀，支援中國，不成問題。

1949年1月，美國國會經濟援助聯席監督委員會宣佈，將以1億美元的銀塊幫助國民政府有限度地收回金圓券。2月，徐堪與新任中央銀行總裁劉攻芸擬定新的經濟方案，開放黃金白銀自由買賣，白銀自由流通，策劃大量鼓鑄銀元，隨時以金銀平準市價，穩定金圓券幣值。

3月，徐堪辭去財長職務，由劉攻芸兼任。4月、5月，中國人民解放軍相繼攻佔南京、上海，國民政府遷往廣州。徐堪再度出任財政部長兼中央銀行總裁。

中共於6月5日宣佈停用金圓券。國民政府在廣州繼續發行使用，百姓備受其苦。

徐堪愁嘆：

“度支失調，金融紊亂，人民對於紙幣失去信心，不僅政府收支無可憑藉，工商買賣亦因媒介缺乏，陷於癱瘓停頓之困境。際茲大局未靖，一切未復常態時期，欲樹立健全理想之幣制，殊非易事。但此種紊亂情事，不容任其延續，致成不堪收拾之局。”

他認為：

“我國民間習用銀元，信任硬幣，自法幣、金圓兩度貶值以來，此種趨勢尤為明顯。”

因此，為重建貨幣信用，擬先恢復銀本位，以舊有民國二十三年帆船版銀幣為標準，准許流通行使，並大量鑄造陸續發行。其餘各種版色銀元，一律流通行使。徐堪要求行政院授權中央銀行，撥足準備金，發行銀元兌換券，同時流通使用。還要求中央銀行發行銀元兌換券，與國庫收支調撥，絕對劃分為兩個系統，各自獨立，不相牽混。國庫需要資金週轉時，必須向中央銀行提交準備金，方能支其款項。

徐堪主持財政部擬具《銀元及銀元兌換券發行辦法草案》，呈請行政院及代總統李宗仁批准。

1949年7月2日，《銀元及銀元兌換券發行辦法》正式公佈。

該辦法共15條，主要內容是：

中華民國國幣以銀元為本位。銀元一元總重量為26.6971公分，成色為880%，含純銀23.493448公分。銀元輔幣分為1分、5分、1角、2角和5角五種(實際上未曾發行)。由中央銀行發行銀元兌換券及銀元輔幣券，銀元兌換券面額分為1元、5元、10元、50元、100元五種，銀元輔幣券面額分為5分、1角、2角、5角四種。

規定銀元兌換券及銀元輔幣券之發行，應有十足準備。其中銀元黃金或外匯合計不得少於六成，有價證券、貨物棧單合計不得多於四成。在銀元鑄造不充分時，以黃金代替銀元兌換券之兌換。所有公私收付，一律以銀元為計算單位，各級政府稅收及公營事業收費，應一律收受銀元兌換券。各省銀行經財政部校準，可發行面額1元的銀元兌換券及銀元輔幣券。

另外，宣佈金圓券5億元兌換銀圓券1元，兌期截止到9月1日。

7月4日，中央銀行開始發行銀元及銀圓券、銀元輔幣券。

2、國民黨為何對銀圓券報以信心？

銀元以民國二十三年所鑄帆船銀元為標準，國父像銀元、袁像銀元、龍版銀元、墨西哥銀元、澳洲銀元以及川、滇版銀元，重量成色合於帆船銀元標準者，一律等價流通行使。

廣州中央銀行首次掛出銀圓券兌換外幣、黃金牌價，但金融界對此不感興趣，認為銀圓券是一種欺騙性紙幣，只是想誘取人民手上的外幣、黃金，銀圓券勢將破產。

7月8日，除廣州以外，中央銀行又確定了重慶、桂林、貴陽、衡陽、福州、成都的銀圓券兌換日期。西康省主席劉文輝對中央銀行未在西康設立兌換點甚為不滿和著急，建議中央銀行火速趕運大量銀元到西康，並指定康定、雅安、西昌等地為銀圓券兌換地點。否則，百姓鑑於數次幣制貶值之損失，必視銀圓券與金圓券一樣，拒絕使用。

銀圓券一發行，就產生崩潰之象。在廣州，銀圓券在7月27日的一個小時內就低跌100點，上午頭盤347，到正午就跌為340，下午6時更降至240。

7月29日出版的《華商報》對此評論道：

解放軍攻佔長沙、衡陽指日可待，國民黨沒有力量阻止解放軍的進展，華南解放將使銀圓券立成廢紙，誰還願意收藏這種廢紙。另外，國民黨軍政費用支出猛增，銀圓券大量出籠，人民看透了銀圓券搜刮民財的騙局。再者，中央銀行的銀圓券兌換擁擠不堪，表明無銀元可兌。老百姓及投機商大量丟擲銀圓券，銀圓券的崩潰是必然的。

銀圓券發行後，中央銀行未及鑄造銀元輔幣，遂准許原有各版鎳幣作為銀元輔幣，照其面值流通使用，目的是彌補輔幣缺乏，便利市場交易。規定鎳幣可由中央銀行兌換。不料，民間收藏鎳幣甚多，乘中央銀行收兌之機，紛紛要求兌現。

一些投機商還四處低價收購，向中央銀行兌現，牟取暴利。更有投機商人持大宗鎳幣搶購市場物資，商品價格急劇上漲。

川、黔、湘、桂等地省府、銀行及民意機關；紛紛電請暫緩通行鎳幣。中央銀行頗為沮喪，，下令停止鎳幣流通行使。行政院長閻錫山訓斥中央銀行事前考慮欠周，致貽政府朝令夕改之譏。

3、全國各地的擠兌風潮

銀圓券在各地受到不同程度的抵制、拒用，擠兌風潮此起彼伏。

在廣西，據湘、桂、黔鐵路工會稱：7月16日首次領到銀元兌換券10萬元轉發員工津貼，孰料柳州市民對新幣券或拒用，或折扣，甚至低至二至三成。市面物價混亂異常，時發糾紛。主要原因是中央銀行尚未兌換銀元，市民懷疑銀圓券信用。

到8月初，廣西市面一律停用銀圓券。因中央銀行運到廣西的銀圓券有200萬，僅有銀元30萬可以兌現，廣西省府不得不採取停用措施，銀圓券頓成廢紙。公務人員及過境部隊所領都是銀圓券，隨時面臨斷炊威脅。中共發表廣播，動員華南人民拒用銀圓券，並說華南解放後，不予收兌，這進一步加劇了銀圓券的信用危機。

在廣州，政府規定市場一律以銀元標價，但市場交易都依然是港幣單位。廣州市府連日派出特務和武裝警察，分別抽查商店，凡遇有仍以港幣為交易本位者，立將拘送法院究辦。這等於給了大小特務們敲詐勒索的機會。

一些吃慣和吃怕了苦頭的店主，被迫從表面上遵從了銀元標價法令。這一來，物價大漲。儘管市府一再強調物價不得超過7月29日的基數價，可事實上物價平均上漲已達50%。其中漲價最快的，就是被抽查最緊和最顯眼的零售商店。物價急漲，百姓對銀圓券更失去信心銀券價值日跌。尤其是衡陽吃緊後，華南人民眼看解放軍即將拿下廣州，更加相信中共抵制銀圓券的勸告，對銀圓券更不敢問津了。

在西北，人們手持銀圓券迫切要求兌換銀元，銀元迅即告馨。西北軍政長官馬步芳害怕幣信破產，經濟崩潰，影響戰局，急電中央銀行蘭州分行，要求按央行無銀元即以黃金兌換之規定，掛黃金牌價收兌。

可財政部還在自己欺騙自己，迷惑百姓。

8月24日，徐堪在重慶公開說：

“銀圓券發行總額只五千萬元。政府決心維持幣信，銀圓券準備十足，無限制兌換，一百元以上可以兌付黃金”。

9月8日，新任財政部長關吉玉在重慶舉行記者招待會，仍在鼓吹銀圓券保證充足，“除有黃金40萬兩，尚有從墨西哥運來的銀元130萬枚，隨時可以兌換”，“重慶市面流通的銀圓券僅一千萬元，十足兌換絕無問題。而且臺灣尚有大量生銀，準備運來，就要在重慶鑄造銀元，來源充足，可以放心”。

這實在是痴人說夢!行政院長閻錫山開始組閣時，財政部長劉攻芸曾擬起用運到臺灣的金銀，以安定金融，遭到蔣介石的嚴厲呵斥。為此，劉攻芸憤而辭職。重任財長的徐堪，仍計劃以臺灣的庫存作為銀圓券的兌換準備金，又遭致蔣介石的拒絕。當時國民黨軍政開支每月4500萬銀元，國庫收入每月才1000萬，赤字3500萬元，蔣介石只答應每月自臺灣庫存支取1200萬。

其餘的，不言而喻，只能透過發行銀圓券來彌補了。後來，代總統李宗仁氣憤地回憶道：“如蔣先能同意這個計劃(即以臺灣庫存作銀圓券兌換的準備金)，則銀圓券未始不可維持一二年不致重演惡性通貨膨脹的悲劇。”李宗仁未免估計得過於樂觀了。

4、黃金遷臺內幕

資料顯示，從1948年10月初東北局勢惡化，蔣幾次接見俞鴻鈞，已開始作黃金運臺的部署，並於年底正式起運。與此同時行政院長孫科也知道控制中央銀行的重要性，1949年1月8日，孫科於行政院會議中，以辦理存兌金銀措施失當為藉口，將中央銀行總裁俞鴻鈞予以免職。蔣深感痛心，接見行政院副院長吳鐵城與財政部長徐堪，囑其轉告行政院長孫科，不應發表俞鴻鈞的免職令。

至於決定將黃金運臺的時間，應該是在1948年10月底金圓券改革失敗之後，因為當時因金圓券的改革收兌了不少黃金、白銀，都存放於上海的中央銀行。

黃金運臺大約分為四批，總共有300餘萬兩黃金運抵臺灣。

第一批黃金運臺分成兩次。1948年12月1日，第一批黃金由上海海運至臺灣，約200萬兩，由俞鴻鈞負責。

基隆海關秘書課主任王樹德談道：

“海星號在1948年下半年，突然接到總稅務司署的命令，先後兩次為政府財政部，運送黃金往廈門和臺灣。”

正確的準備運送時間應是1948年12月1日負責運送第一批黃金的是“海星號”，運送地點為臺灣。12月4日第一批黃金抵達臺灣，數額最大，約2004459兩。

1948年12月24日聖誕節前夕，黃金運出上海的訊息傳開，發生了上海市民爭相擠兌黃金的驚恐畫面，這就是著名的“黃金擠兌慘案”，造成7死50傷。黃金擠兌慘案後，政府立刻宣佈，停止上海市民用金圓券兌換黃金的政策，金庫大門又進入封鎖狀態。

第二批黃金運送是在1949年1月初，由上海海運至廈門鼓浪嶼中央銀行的金庫，共60萬兩，其中50萬兩輾轉運到臺灣，由吳嵩慶負責。1月10日下午蔣派經國赴滬慰勉俞鴻鈞，並指示俞鴻鈞負責將中央銀行國庫所存之美鈔、黃金、銀圓全部現金移存臺灣，以策安全。

蔣命令蔣經國到上海，勸中央銀行把庫存的黃金全部搬運到臺灣。此時中央銀行由劉攻芸負責。1月27日，蔣在溪口接見林崇鏞局長，商談中央銀行現金運至廈門辦法。聽聞劉攻芸對此事之進行面有難色，蔣甚為駭異，感慨地說：“世人能明理識義，始終如一者誠難得也。”

經交涉後劉同意將55.4萬兩黃金於2月7日運抵臺灣，上海只留20萬兩黃金。

第三批黃金的運送是在1949年5月中旬左右，由湯恩伯負責，由上海至臺灣，約19.2萬兩。

第四批黃金的運送是在1949年10月，從廈門將剩餘的黃金運出12.4萬兩(本來在廈門約90萬兩)到臺灣。

此外還有從其他地區將黃金運臺者，如1949年2月7日，由南京空運黃金至臺灣，約55.4萬兩，從浙江運出700餘兩黃金，另有從美國運黃金至臺灣者。總計前後從上海中央銀行運出的黃金大約300萬兩，其他地區100餘萬兩，合計400餘萬兩。

這批黃金最重要的用途，是撥交臺銀，作新臺幣發行之準備金。這也是蔣介石為何不同意銀圓券所需金銀要求的重要原因。

蔣分別於1949年年初及是年6月左右，總共撥80萬兩(大約5000萬美元)作為臺灣銀行發行新臺幣的準備金。到1950年年底，總共耗去321萬餘兩，僅餘40餘萬兩。

蔣於日記中提道：

“自去年臺幣改制充實基金以後本(1950)年5月間金融穩定未有重大變化，惟存金日漸減少，至7月間中央存金除臺行基金六十萬兩外，不足五十萬兩乃竭力整頓稅收緊束先出，至年底尚有四十萬兩存金殊為難得。”

將運臺的部分黃金撥交臺灣銀行，作為發行新臺幣的基礎，有助於穩定新臺幣。

蔣經國提道：

“政府播遷來臺初期，如果沒有這批黃金來彌補，財政和經濟情形，早已不堪設想了，那裡還有今天這樣穩定的局面。”

政府遷臺初期的金融穩定局面，除了美援的因素外，運臺的黃金確實發揮了重大的作用。臺灣在1948年也面臨通貨膨脹的問題，1949年1月至6月，物價上漲1332%，平均月上漲率高達222%，自從實施幣制改革後，物價開始下降1951年年中通貨膨脹趨緩，年底通貨膨脹完全結束。這與黃金運臺用於發行新臺幣的準備金有關。

5、銀圓券何以快速貶值？

在重慶，8月中旬就發生銀元不足，歧視銀圓券的情況。9月，西南軍政長官張群說：成都、重慶各部隊軍需人員領取銀圓券後，並不馬上發給，而是轉放生息，或立即向中央銀行兌取銀元。

“此等自損幣信之行為，顯違國防部以銀圓券發放軍餉之命令，著各部隊長官隨時嚴查糾正制止”，還命令“各級議會應恪遵行政院電令，切實協助銀圓券流通；各省市政府應恪遵本署通令，飭由各縣市府督飭當地商會公告曉諭商民，維護流通。所有各級地方政府、各部隊長官及各級議會，務需密切配合，協力推行，共建幣信，並隨時糾察破壞幣制情形，予以嚴懲”。

看來，只有動用武力才能迫使人們使用銀圓券了。

在貴州，到8月下旬，中央銀行一共才運來銀元40萬元。省府主席谷正倫多次電請央行速運銀元，保證信用，但始終未能解決。貴州中央銀行不得不採取限制兌現措施，對大面額鈔票或數額較大鈔票進行登記，拖延兌現時間；對要求兌換銀元者，每人以兌取20元為限額，很快又將限額降至10元。

因兌換限制嚴格，黃金黑市由原來低於官價轉為高於官價，人們又將銀圓券轉向兌換黃金，黃金供應頓時緊張。為了應付這一變化，中央銀行趕緊以《兌付黃金須知七條》予以控制。該須知規定：兌換黃金者一律憑貴陽市本人身份證，經核對照片、姓名、地址無誤後，方可兌換；凡持外地身份證和外地鈔票者，必須先辦理登記手續，若發現有投機、套購行為，隨時報告治安機關。貴州省政府與之呼應，飭令警察局協助辦理。

10月14日，解放軍攻克廣州，國民政府逃往重慶。蔣介石企圖組織西南防線，固守大陸最後一個據點。這時，銀圓券大量集中到貴州、四川、廣西數省，壓力更大。中央銀行由於擠兌風潮愈演愈烈，不勝應付。10月18日，貴陽中央銀行為了防止套購，規定每人每次只能兌換黃金1兩，如有急需，要求多兌，不得超過5兩，且須覓具殷實鋪保。

為此，中央銀行臨時傭工匠，將400兩一塊的金磚切成小塊，應付市面。同時，將金磚運往成都中央造幣廠，由其鑄成5錢重小金塊運回備兌。到11月9日，連窮於應付的實力都沒有了，貴陽央行只好宣佈暫停兌現。

面對此種局面，閻錫山致電財政部：

“如不克日解決，銀圓券將立即重陷金圓券覆轍，其影響政治、軍事必至慘巨。轉達央行，即運銀幣一百萬元，一、二、五錢小金條一萬兩，交築行作準備。”

在四川綿竹、德陽、羅江一帶駐軍，一律拒用銀圓券。當地大一點的商店，在交易後竟當面將銀券撕毀。11月10日，華中軍政長官白崇禧聲稱，一個月來，中央運至廣西銀元不到30萬，然此間軍政支出達三百多萬元，銀元需要愈益迫切。自衡陽、廣州失守後，桂林成為西南前方惟一的兌換處所，鈔券流通範圍日狹，流入桂林以求兌現者日多。

加之國民政府西遷，大軍後撤，人心不免驚慌，因而群趨兌現。供應愈少，需求愈多，往復迴圈，幣值始終處於貶落狀態。他急請中央銀行儘可能多運銀元、黃金來桂，以解當前危急。桂林中央銀行還頒佈了新的支付軍政費用及金銀兌現暫時辦法，規定軍政費一律支付銀圓券；如確有困難，需要搭配部分金銀，其搭配成數由中央銀行視庫存多少擬定；門市金銀兌現，由央行視庫存多少決定數額；大額兌現，應先詢明來源與用途，並報長官公署核備。

11月15日，解放軍攻克貴陽。17日，進逼重慶。重慶中央銀行宣佈停兌銀圓券。