日前，創維集團下屬企業創維電器股份有限公司（下稱“創維電器”）在深交所創業板遞交招股書，準備在創業板上市。本次衝刺上市，創維電器計劃募資8.19億元，中信證券為其保薦人。
公開資訊顯示，創維電器的前身為南京創維家用電器有限公司，成立於2010年，是一家專業從事研發、生產、銷售以冰箱、冷櫃、洗衣機、乾衣機和智控終端為主的家電企業，目前已形成自主品牌與ODM（貼牌銷售）協同發展的業務模式。
而招股書顯示，創維電器成立於2013年4月。本次上市前，創維集團（百慕大）間接持有香港創維100%的股權、間接持有創維集團（深圳）100%的股權，並透過香港創維及創維集團（深圳）間接合計持有創維電器74.69%的股份。
不過，創維電器表示其無實際控制人。截至2021年12月22日，黃宏生及其一致行動人士直接或間接持有創維集團（百慕大）46.92%的股份，而創維集團（百慕大）直接或間接持有發行人（創維電器）74.69%的股份。
但黃宏生及其一致行動人既不能透過所持股權控制創維集團（百慕大）的股東大會表決結果，也不能透過董事席位控制創維集團（百慕大）的董事會表決結果，無法對創維集團（百慕大）實施控制，不屬於創維集團（百慕大）的實際控制人。
除黃宏生及其一致行動人外，其他單一股東持有創維集團（百慕大）的股權比例較低，無法對創維集團（百慕大）實施控制，創維集團（百慕大）間接控股的創維數字也披露不存在實際控制人。
創維電器還介紹稱，其高度重視智慧財產權保護，透過申請商標、專利等手段保護公司智慧財產權。截至招股書籤署日，該公司擁有境內專利154項（其中發明專利17項），境外專利5項，軟體著作權98項。
財務方面，創維電器2018年、2019年和2020年營收分別為26.90億元、36.85億元、37.39億元；淨利潤分別為5953萬元、1.75億元、1.52億元，扣非後淨利潤分別為3224.58萬元、1.37億元和1.04億元。
2021年上半年，創維電器的營收為19.40億元，淨利潤為5782.88萬元，扣非後淨利潤為2867.92萬元。創維電器表示，其報告期內的營業收入保持增長趨勢，但受疫情、原材料成本上漲等因素影響，公司最近一年一期淨利潤有所下滑。
據創維電器介紹，其採取自主品牌銷售與ODM協同發展的業務模式。招股書顯示，貼牌銷售佔創維電器的比重越來越大。2018年，其ODM收入為9.46億元，佔比為35.84%；經銷收入為16.47億元，佔比為62.37%。
而在2019年，ODM則變成了創維電器的第一大收入來源。2019年、2020年以及2021年上半年，創維電器來自ODM的收入分別為17.66億元、20.26億元以及11.55億元，佔比分別為48.39%、55.15%和60.95%。
創維電器稱，ODM業務自2019年開始實現了大幅增長，已成為公司業績強有力的支撐。未來，公司將進一步加深與ODM客戶的合作，保持ODM業務穩定增長，為公司提供穩定的盈利來源。
根據招股書，創維電器的主要客戶包括小米、雲米、海信等，其中小米的地位大幅提升，雲米則相反。以2020年為例，京東、雲米、小米分別為其前三大客戶，對應的銷售金額分別為4.50億元、3.72億元、2.90億元，佔比分別為12.05%、9.98%、7.76%。
但在2019年，雲米為創維電器的第一大客戶，2021年上半年則降至第四位。對此，創維電器在在招股書中解釋稱，受發行人產品結構、ODM客戶需求等影響，其對雲米的銷售收入最近一年一期明顯下降。
貝多財經瞭解到，與之對應的是，雲米2019年、2020年的營收分別為46.48億元、58.26億元。雲米2021年第一季度、第二季度的營收分別為12.56億元、16.59億元，分別同比增長64.0%、-1.5%。
而2021年第三季度，雲米的業績開始大幅下滑。資料顯示，其2021年第三季度的營收為10.57億元，較2020年同期的14.87億元下降28.94%；歸於普通股股東的淨虧損為2930萬元，2020年同期則淨利潤3490萬元，由盈轉虧。
而這也從某種程度上代表著，創維電器對大客戶的依賴性高。
報告期內，創維電器的主要ODM客戶為小米、雲米、國美、倍科電器等。創維電器稱，若其主要ODM客戶的發展戰略發生變化，或者其產品不能持續滿足其經營要求，可能會發生銷售收入大幅減少的情形，該公司盈利能力將面臨不利影響。
報告期內，創維電器的應收賬款、應收票據及應收款項融資賬面價值分別為10億元、8.88億元、11.87億元和9.64億元，佔營業收入的比例分別為37.27%、24.10%、31.75%和49.71%，主要系下游客戶結構及行業共性所致。
招股書還顯示，創維電器在報告期內的綜合毛利率分別為12.04%、14.96%、13.19%及11.03%，合併資產負債率分別為82.94%、82.52%、81.39%及80.09%。創維電器稱，其資產負債率較同行業上市公司的平均水平偏高。
不過，創維電器也在招股書中表示，該公司經營狀況良好，同時間接融資渠道通暢，亦無不良信用記錄。但不排除未來公司經營出現波動，特別是公司資金回籠出現短期困難時，使得公司存在一定的短期償債風險。
