近日，湖南多地迎來降雪。一時間，白天棉服加身，晚上棉被加厚。棉花帶來的溫暖，背後緊密聯絡著“國之大者”的棉花產業。三九寒冬，包括棉花在內的大宗商品價格跌宕起伏，全球棉價處於近十年高位，處於棉紡產業鏈的中小微企業如何打贏價格風險管理戰？
12月27日，江蘇H軋花廠透過影片連線與大有期貨的風險管理子公司上海夯石商貿有限公司（下稱：夯石）簽署了2022年的棉花基差貿易合同，為應對來年的原材料價格波動，戴上了“護身符”。
釋義：基差貿易是指以某月份的期貨作為計價基礎，以期貨價格加上雙方協商同意的基差（現貨價格與期貨價格的差值）來確定未來買賣現貨商品價格的貿易方式。
由於基差貿易合同只確定了基差，沒有直接確定具體價格，所以雙方結算前需要一方在規定的時間內選擇確定具體的期貨價格，這一行為被稱為點價。
2020年9月，H軋花廠面對原材料價格不斷走高的形勢眉頭緊鎖——價格上漲意味著原材料採購成本增加，產品利潤被攤薄。就在企業憂心之際，夯石與與H軋花廠“接上了頭”。
軋花廠工人正在加工籽棉。網路圖
位於上海自貿區的夯石，主要從事國內外大宗商品的固定收益類業務和期貨盤面的套利對沖業務，涵蓋期貨上市品種及其產業鏈相關品種的基差貿易等，六年的摸爬滾打，已是棉花基差點價貿易操作的“行家裡手”。
夯石棉花事業部負責人王旭形象地講，棉花基差貿易模式就是“五步走”，以H軋花廠為例：
第一步，確定基差。
2020年9月，該軋花廠與夯石簽署棉花銷售合同，雙方約定以鄭州商品交易所CF2101作為點價合約，確認結算價格為CF2101點價價格-150元/噸。
第二步，約定交貨時間、貨物重量、結算方式，初始貨款支付比例，貨物質量問題處理等要素。
雙方約定交貨時間為2021年1月10日之前，貨物暫定價格為12000元/噸，銷售數量3600噸；棉花以夯石名義入庫，夯石在收到入庫單後一工作日內向其支付暫定價85%的貨款，點價時間在2021年1月14日前。
第三步，貨物交付。
約定時間內，H軋花廠以夯石的名義向交割庫入庫棉花，最終企業在2021年1月6日完成所有貨物的交付。
第四步，支付貨款。
夯石收到交割庫出具的入庫單後，向H軋花廠支付暫定價85%的貨款，並根據企業的交貨量逐步向期貨公司提交註冊倉單申請。
第五步，結算。
倉單註冊生成後，根據H軋花廠的點價價格以及倉單重量，雙方進行結算，夯石根據結算單支付剩餘應付貨款。
2020年國慶節後，棉花價格大幅度攀升，期貨市場價格從12500元/噸左右最高上漲至15000元/噸，在此期間軋花廠逐步向夯石完成合同點價，最終點價均價鎖定在13833元/噸。
王旭表示，2020年新棉上市至今，H軋花廠共向夯石銷售棉花數量15424噸，雙方貿易金額達2.13億元。因基差貿易的特殊形式，對於軋花廠而言，一方面，無需等到價格合適時再銷售貨物，能有效緩解庫存壓力、資金壓力；另一方面，無需擔憂自主套保因價格上漲帶來的資金壓力，此外，為棉花種植戶回收資金提高了效率。
盛放的棉花。網路圖
國家政策與時俱進，行業變化日新月異。作為國資期貨力量，大有期貨紮紮實實服務中小微企業，在服務國家戰略、服務中小微企業穩健發展中做強做優做大，實現自身高質量發展。
據夯石負責人張仕都透露，今年1-11月，針對中小企業採購成本快速上漲、供銷不暢、融資困難等痛點、癢點、難點，夯石與產業企業開展基差貿易，為中小微企業提供服務累計貿易額15.6億元，佔比13.3%；透過倉單業務為企業累計提供資金支援近2000萬元，其中中小微企業融資額佔比50%。期現類業務累計服務客戶近700家次，其中中小微企業600多家次。
大有期貨黨支部書記、董事長雷芳表示，今年11月份，國務院辦公廳釋出《關於進一步加大對中小企業紓困幫扶力度的通知》，明確提出要推動期貨公司為中小企業提供風險管理服務，助力中小企業運用期貨套期保值工具應對原材料價格大幅波動風險，肯定了期貨公司在服務中小企業過程中發揮的積極作用，寄予了期貨公司服務中小企業的殷切希望，大有期貨要用務實的舉措，優質的服務，瞄準服務實體經濟的廣袤天地，開闢全新的大宗商品價格風險管理陣地。
記者：鄧雅靜 通訊員：蔣新朝 編輯：聽聽
