過去多年相見甚歡的房企和債主們，在債務困境中，忽然現了原形。
過去兩個月裡，世茂與機構之間的臺下博弈就未曾消停，如今隨著兩紙公告，矛盾公開化了。
1月6日晚間，中誠信託在其官網發了個產品臨時公告，稱信託計劃保證人上海世茂建設有限公司（以下簡稱“世茂建設”）未及時履行保證義務，已出現實質性違約。由此，中誠信託要求世茂方提前償還借款。
世茂建設次日迅速回應，稱公司尚未有公開市場的債務違約，與中誠信託融資的相關事項不會觸發公開市場債務的加速清償。
接近世茂集團的人士表示，目前集團方面仍在與中誠信託就信託進行溝通，但中誠信託方面在換帥後態度強硬，未就展期、分批還款等有所鬆口。
不少投資人將世茂與中誠信託之間的矛盾，與廣發銀行和恆大此前的貸款糾紛聯絡到了一起。他們認為，當下金融機構對房企信心的擠兌很容易產生“蝴蝶效應”。
此處仍然要提起萬科總裁祝九勝的那句話，要麼集體沉船，要麼集體上岸。
矛盾激發
讓中誠信託和世茂矛盾公開的這筆信託金額並不算多。
中誠信託在公告中表示，截至2021年12月25日，作為共同差額補足義務人，上海騫奕建材有限公司（以下簡稱“上海騫奕”）和佛山德茂房地產開發有限公司（以下簡稱“佛山德茂”）累計應向受託人支付的變現備付金金額不低於受託人實際支付的標的股權收益權轉讓價款的65%，即9.1億元。
截至2021年12月25日，共同差額補足義務人實際支付僅為6.08億元，尚有3.02億元未收到。
前述上海騫奕、佛山德茂兩家共同差額補足義務人均為世茂旗下公司。
隨後中誠信託根據合同擔保約定，在2021年12月27日向交易各方傳送了《提前支付通知書》，宣告上海騫奕、專案公司支付全部剩餘變現備付金的履行期限提前至2021年12月27日屆滿，上海騫奕、專案公司應立即向受託人支付全部剩餘變現備付金7.92億元。
截至1月6日，中誠信託僅收到1.47億元變現備付金及對應的期間備付金，剩餘6.45億元變現備付金及對應的期間備付金仍未收到。
也就是說，按照合同約定，世茂方面本應在去年12月25日支付3.02億元，由於未能如期支付，加速了其他款項的提前還款。
世茂建設則在1月8日對此進行了進一步解釋。世茂方面稱，中誠信託公告中提及的3.02億元，按協議約定，上海騫奕應於2021年12月25日（節假日順延至2021年12月27日）償付。按雙方前序溝通的情況，上海騫奕已償還了1.47億元，尚餘1.55億元尚未償付，公司及專案公司須按照協議約定承擔擔保責任。
同時，根據協議約定，上海騫奕應於2022年3月25日償還資金4.9億元。這使得上海騫奕總計尚需償還資金為6.45億元。
世茂建設稱，作為主要還款來源的專案仍然在陸續銷售並持續歸集資金以備還款。
關鍵時刻
中誠信託的做法無可厚非，但在當下，世茂正處於化解流動性困境的關鍵時刻，作為債權人應該怎麼做更有利，或許還有更多斡旋的餘地。
一名信託人士認為，中誠信託在與世茂的這筆信託計劃中行為確實比較強硬。該信託計劃違約的主要問題是抵押品價值不足，觸發了提前違約條款，過往的做法就是雙方私下協商一個滿意的方案出來，很少將這種矛盾公開化。
該信託人士分析稱，地產公司在一個專案上會將在建工程的公司抵押給信託公司，等到開始預售時，需要信託公司配合，解除質押。但解除質押後信託公司的抵押物沒了，會要求地產公司劃撥資金到信託公司賬上，償還信託資金。
企業資訊顯示，佛山德茂由廣州常昇投資有限公司100%持股，目前該專案公司處於被質押狀態，中誠信託為質權人。
“在過往地產公司可以調撥資金集中償還，或者根據買房進度分批還款。但當下地產公司資金調撥不如往年，加上預售資金監管加強，這兩個做法都用不了了”，前述信託人士表示，賣樓的錢進了監管賬戶後，首先是償還工程款項等資金，金融機構借款償還排在了後面。
這種情形下，一些機構選擇先行出手。
於是，當下成了個考驗金融機構對房企信心的時候。認為房企能夠挺過去，展期的展期、分期的分期，而缺乏信心的，則會要求提前還款、落袋為安。
信託違約發生後，中誠信託在公告中稱，將持續跟蹤專案公司運營情況，關注交易對手風險的變化情況，加大與交易對手的溝通力度，敦促交易對手履行支付備付金的義務，同時受託人將視專案實際情況採取包括申請查封並處置抵押物、訴訟在內的各項必要措施，切實維護信託財產安全和受益人利益。
令更多投資者擔心的是，如果此次中誠信託與世茂之間未能有一個妥善的解決方案，那麼後續是否會有其他機構效仿？
不過世茂近期一系列舉措是主動、積極的。
就在與中誠信託矛盾公開化之前，1月4日，世茂建設剛剛完成一筆發行規模為11.6億元人民幣的供應鏈ABS的本息兌付，該ABS到期日為2022年1月14日。此前，世茂還透過配股融資、盤點資產進行售賣等等籌集資金。
1月7日下午，世茂建設全資子公司上海世茂投資管理有限公司也將所持的7.06%世茂股份股權質押給寧波通商銀行股份有限公司上海分行，質押股份市值約為8.9億元。
世茂方面表示，雖然公司在目前市場大環境下面臨一定的流動性壓力，但公司會堅定不移的採取積極措施加大銷售、回款、資產處置等各方面的力度，公司將持續系統性地加強與投資者的溝通。
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