中國汽車產業仍處於景氣向上週期，將帶動需求總量持續上升。 長期看，千人保有量尚有巨大的提升空間，將帶動整車需求的高速增長；中期看，我國汽車需求平臺期內銷量下行階段在2020年結束，2021年將進入此次平臺期的上行階段，2022年將迎來平臺期的突破。短期看，缺芯問題開始逐步緩解，需求“堰塞湖”有望得到解決。
域控制器方面，主流主機廠的下一代電子電氣架構將在未來1~2年推出，消費者對於自動駕駛和智慧座艙以及功能不斷選代的需求推動域控制器滲透率提升。2025年全球汽車域控制器（座艙+自動駕駛）出貨量將超過1400萬套，預計市場空間345億元，預計未來年複合增長率在50％。
智慧座艙方面，智慧座艙場景所需要的主要功能不斷增加，包括語音指令的位置識別功能、車內攝像頭人臉識別功能、車內主動降噪功能、頭枕音響的獨立聲場、座椅旋轉功能、智慧調光玻璃功能、多功能中控臺等。在需求升級的帶動下，中國2026年智慧座艙市場規模可達183億美元，2020~2026複合年增長率為14.2％。
線控底盤方面，底盤線控化是實現高級別自動駕駛的必由之路。汽車底盤系統約佔整車成本的10％左右，線控底盤細分市場與駕駛自動化程度高度相關。預計國內乘用車線控底盤核心系統市場規模2020/2025年達到175/600億元。5年CAGR為27.94％。
電驅系統方面，由於電驅動系統在新能源汽車產業鏈的關鍵地位，並直接影響新能源汽車行駛效能等諸多引數，其主要構成部分為驅動電機總成、控制器總成、傳動總成。2025年新能源汽車銷量滲透率達到20％，銷售量突破600萬輛，新能源電驅動力總成的市場規模將快速增長，2025年動力總成市場規模將達480億元，未來5年複合增長率為34％以上。
投資建議：汽車整車建議關注上汽集團、長城汽車、廣汽集團、小康股份、江淮汽車等以及流通渠道環節的廣匯汽車等；域控制器領域建議關注德賽西威、均勝電子、中科創達、經緯恆潤等；智慧座艙建議關注德賽西威、均勝電子、華陽集團、上聲電子、科大訊飛、滬電股份、寧波華翔等；線控底盤領域建議關注伯特利、拓普集團、中鼎股份等；電驅系統方面建議關注匯川技術、英博爾、精進電動、大洋電機、萬安科技、亞太股份
風險提示：疫情影響超預期導致宏觀經濟疲軟持續下行；全球供應鏈危機持續，導致主機廠開工率嚴重不足；汽車市場需求疲軟不及預期。
本文源自金融界
