憑藉良好的物廉價美的產品和產能保障，國軒高科在2021年開拓國內外車企客戶開始加速，客戶紛至沓來。
以乘用車領域為例，國內市場來看，除了江淮、北汽、奇瑞、上汽、長安等老客戶，2021年國軒高科分別與長城和吉利等頭部自主品牌車企，以及零跑、威馬、合眾等新勢力車企達成了合作。國外方面，除了與印度塔塔汽車和公司單一最大股東大眾汽車集團進一步加深合作，2021年公司又與越南Vinfast和美國某車企簽訂供貨協議。下游客戶之所以選擇國軒高科，是各客戶綜合考慮技術實力、全球化開拓、產業鏈佈局、以及管理團隊等多維度下的“最優選項”。
從配套整車數量來看，2021年1-12月國軒裝機超過39.5萬輛，市佔率11.3%，裝車數量位居中國市場第三，僅次於寧德時代和比亞迪。
作為國內裝機量排名前列、產業鏈佈局完善，且有大眾等國際主流車企加持的電池企業，業界推測國軒高科進入2022年，其營業收入及市值預計會有很大的想象和發展空間。
01
戰略定力：堅持磷酸鐵鋰，助推電動車平民化時代到來
2021年以來，在補貼大幅退坡的背景下，磷酸鐵鋰(LFP)以其經濟性、安全性獲得市場廣泛認可。2021年1-12月，中國市場三元電池市佔率佔比49%，LFP市佔率51%，LFP已實現反超。主要原因是在材料技術改進和結構創新下磷酸鐵鋰電池能量密度不斷提升，如2021年12月，國軒高科已量產單體能量密度達210Wh/kg的磷酸鐵鋰電池，該款電池已超過三元NCM523，接近三元NCM622的能量密度。而且相較於NCM622，它更加安全，迴圈和經濟性更高，市場應用前景未來也會更加可觀。
在中國新能源汽車產業發展之初，包括國軒高科、比亞迪、寧德時代等多家頭部企業均採用了磷酸鐵鋰電池路線。但後來鑑於補貼與能量密度掛鉤，多家企業向三元電池“倒戈”，放棄了對LFP路線的堅守。
與其他企業不同的是，國軒高科對磷酸鐵鋰的“執拗”要更為堅決。從創立伊始，國軒高科就一直堅持LFP路線。此前由於補貼政策原因，2019年磷酸鐵鋰迎來至暗時刻，在政策對能量密度提升的導向下，許多企業紛紛轉向三元，而一直堅守磷酸鐵鋰技術路線的國軒，2019年在乘用車領域磷酸鐵鋰裝機數超過4萬輛，同年行業佔比接近73%。時間來到2021年，在市場開始大規模轉向LFP的時候，國軒高科的堅持也獲得了豐厚的回報，2021年搭載國軒電池的電動汽車超過32萬輛，有力助推電動汽車普及和平民化時代的到來。
圖1 2020年1月-2021年12月磷酸鐵鋰和三元電池裝機佔比情況
圖2 2016-2021年乘用車市場LFP電池廠家裝車量(臺)
2021年國軒高科實現磷酸鐵鋰如此規模裝車，一方面是得益於其對磷酸鐵鋰產品的廣泛佈局;但更為主要的原因是國軒在磷酸鐵鋰技術研發上的“堅守與突破”。國軒高科早在2019年就成功開發出單體能量密度190Wh/kg的磷酸鐵鋰電池，系統能量密度超過140Wh/kg，與當時主流三元523能量密度不相上下，但安全性、成本和迴圈壽命都有很大優勢。
據知情人士透露，正是在此時，國軒在磷酸鐵鋰電池技術上的堅持和深厚積累，成功吸引了大眾汽車的注意，為後續大眾巨資入股埋下了伏筆。
根據國軒高科的規劃，計劃到2022年，將磷酸鐵鋰電芯能量密度提升至220Wh/kg。
與此同時，據國軒高科工研總院院長蔡毅在國軒高科2021年度供應商大會上的介紹，在三元電池方面，2021年國軒高科高能量密度 300Wh/kg三元電芯實現裝車，半固態電池的研發也取得了突破。
圖3 國軒LFP電池密度提升情況(Wh/kg)
2021年，國軒LFP裝機量達到7.8GWh，市佔率9.6%，僅次於寧德時代與比亞迪。在國內市場，國軒高科磷酸鐵鋰電池已經進入上汽通用五菱、長城汽車、吉利、零跑、長安、江淮等一眾車企供應鏈。
據悉，大眾汽車首個“標準電芯”工廠已經在國軒高科合肥基地開建，預計從2023年開始批次匯入。客戶、產品及市場的“厚積薄發”無疑會對國軒高科的營收增長爆發打下堅實的基礎，未來其與寧德時代、比亞迪的差距有望不斷縮小。
圖4 2021年1-12月LFP裝車量排名(萬臺)
02
產業深度：打造產業鏈閉環
2021年11月20日，國軒高科董事長李縝在世界製造業大會新能源汽車產業發展論壇上發表主旨演講時表示，“沒有材料科學的進步,就沒有電池科學的進步。國軒高科2300名研發人員中,有近1000名是做材料科學研究的”。
為此，國軒極為重視對鋰電上游原材料的研究和佈局，希望將其控制在自己手裡。早在2008年，國軒高科就建立了自己的磷酸鐵鋰電池材料工廠，截至目前國軒高科在磷酸鐵鋰正極材料、負極、電解液、隔膜、銅箔、回收、裝置等鋰電全產業鏈環節均已經有相關佈局。
進入鋰電大發展時代，國軒在上游的佈局不斷加快，且要明顯早於其他企業。僅2021年，國軒高科就建立合肥肥東和江西宜春兩大基地，加上合肥廬江的基地，國軒在材料已佈局三大基地，材料基地投資已超過300億元。
自2020年下半年以來，上游磷酸鐵鋰材料、電解液等原材料供應緊張，價格大幅上漲，出現主要原材料停止報價的局面，整個行業都處於原材料供應不足情況下。但國軒卻實現了原材料穩定供應，且在成本上有了可靠的競爭力，實現了2021年出貨量大增。著眼長遠，國軒佈局近期在上游不斷加碼，為國軒高科接下來快速擴張的動力電池產能釋放和供應打下了堅實的基礎。
表1 2021年國軒高科上游原材料主要佈局情況
03
客戶廣度：位列第二，僅次寧德時代
從已有客戶數量車型來看，國軒高科客戶涵蓋乘用車、客車和專用車，面面俱到，且乘用車比例持續上升。國軒擁有15家乘用車客戶(包括大眾、長城、長安、上汽通用五菱等)、9家客車使用者(安凱、上汽等)、27家專用車使用者(包括小康、北汽等)，總客戶數量排名第二，僅次於寧德時代。
表2 電池企業客戶配套情況(家)
隨著汽車電動化逐漸深入人心，市場化作為主要驅動因素，接下來可謂得乘用車者得天下，國軒從客戶多維度佈局,目前客戶覆蓋國際客戶、國內主流車企和造車新勢力。
國際客戶：大眾、美國某車企、印度塔塔、越南VinFast等;
國內車企：長城、長安、吉利、奇瑞、江淮、上汽通用五菱、北汽等;
造車新勢力：威馬、合眾、零跑等。
從客戶型別可以看出，國軒客戶廣度極深，兼顧海內外。在做好國內客戶開展的同時，積極謀劃海外市場和未來具有發展前景的造車新勢力。
經歷過2019年和2020年行業擴產陣痛後，國軒不同於一些電池企業的擴產策略，而是根據下游客戶需求而配套相應產能。到2025年，國軒目前已規劃有效產能超過300GWh，全球排名前列。截至2021年年底，國軒高科產能已經達到50GWh，2022年有望突破100GWh。國內外主流的廣大客戶群體，準備充足的有效產能，以及LFP和三元電池的厚實技術積澱，都為2022年國軒高科業績爆發奠定基礎。
