如果用QE來定義“印錢”，那麼美國至少已經印錢十幾年了。如果用脫離金本位的束縛，無限信用擴張來定義印錢，那麼美國和世界已經印錢幾十年了。
但是，在美國剛剛開始QE印錢的時候，就有無數經濟學家預言會發生惡性通脹，卻一直沒有發生。與之相反，通脹在疫情之前，一直低迷。印錢沒有導致通脹。如果目前的通脹是疫情造成的供應鏈混亂，外加美國政府借債發錢刺激的結果，那麼這與美聯儲QE無關。一旦疫情好轉，供應鏈恢復，政府刺激停止，QE停止，沒有任何理由會讓通脹持續下去。因此，通脹會在未來逐漸退去。這其實就是目前美聯儲官員的想法，也是很多主流經濟學家的結論。
真的是這樣嗎?沒人能未卜先知，真正的預測其實是更高的算力，基於底層邏輯。
“印錢”，無論是QE還是信用擴張，最終都要落實到信用的增長，並轉化為需求，才能推高通脹。與此同時，如果信用擴張變為資本投入，進入了供給側，提高產能，提高供給，反而是壓低通脹的。但是，過去十幾年的QE寬鬆大放水，卻有著不同的效果。
過去十幾年的QE寬鬆大放水，過去幾十年的信用大擴張，一個最重要的效果就是資產價格.上漲，資本脫實入虛，貧富分化，財富分配向資本嚴重傾斜，勞工所分得的蛋糕不斷縮水。做實業不賺錢，炒資產狂賺錢。這在全世界都一樣。即使是少數投入實業的資本，也追逐輕資產，快增長，高回報的科技網路企業，成為資本炒作的一部分。 美國企業的股票回購，遠遠大於資本支出。很多企業甚至還借債加槓桿回購股票,推高股價。資本樂哈哈，勞工苦呵呵。
這樣的放水印錢，抑制了普通人的收入，也抑制了普遍的需求，壓制了大宗商品價格，抑制了通脹，更抑制了廣泛的實業上游投資。資本逐利，只會流向最有利可圖的地方。人往高處走，只會奔向有“錢途/前途”的產業。從礦山油田到農業工業，價格低迷，盈利不佳，上游的實業投資嚴重不足，長期欠賬。而且，不僅是資本，過去這些年更是人力資源從上游實業的流失。現在最優秀的人才都向往科技，網際網路，金融，而不是工業，農業,礦業，製造業。
長期以來的印錢寬鬆，相當於進行了一場廣泛而持久的供給側改革，讓實物供給萎縮。與此同時，寬鬆放水，貧富分化，又相當於進行了一場深入的需求側管理，讓普通人的需求持續低迷,實物商品價格低迷，加劇了供給側改革去產能的效果。而且，這個過程是反身性正反饋的，越放水，資產價格越漲，越來越多的人借債加槓桿創造信用去購買資產，進一步推高資產價格。指數上漲的資產價格，如同黑洞，吸走了實業的資本和人才，吸走了普通人的財富，讓富人更富，窮人更窮，進一步加劇強化這個迴圈。
疫情只不過是一次重大沖擊，打破了這個迴圈，讓長時間的不平衡得到暴露。通脹暴漲，實際上是市場在發出最強烈的訊號，告訴所有人上游實業投資長期嚴重不足。讓大家意識到，僅僅生活在元宇宙，虛擬世界，加密世界，並不能解決人的吃飯問題，不能解決衣食住行的問題，不能憑空創造能源。信用可以無中生有，資產可以指數上漲，但糧食需要春種秋收，能源需要勘探開發，實物商品需要原料，商品需要運輸，服務需要勞工。所有這些，都不是暫時的，冰凍三尺，非一日之寒。
印錢導致通脹，看似簡單，實則誤導。事情不是你想象的那麼簡單!長期信用擴張(印錢)最終導致通脹，是一個複雜而曲折的過程，是反身性正反饋的，而不是開啟水龍頭那麼簡單。
世界很複雜，頭腦很簡單。過低的算力，限制了你對高算力，高維度複雜系統的認知。
