2月8日，江蘇協昌電子科技股份有限公司（下稱“協昌電子”）向深交所遞交招股書，擬在深交所創業板上市，保薦機構是國金證券。
對協昌電子來說，這是第八次向深市創業板提交招股書。
從2019年6月6日開始，協昌電子就早早開始了上市之路。但兩年多過去，協昌電子頻頻出錯，仍未透過“考核”。
產業上下游佈局，為雅迪、綠源、愛瑪供貨
協昌電子主要從事運動控制產品、功率晶片的研發、生產和銷售，致力於構建“上游功率晶片+下游運動控制產品”協同發展的業務體系。
運動控制產品在電動車輛、電動工具、家用電器等終端產品中扮演“大腦”的角色。隨著市場應用領域的持續擴大和相關技術的不斷髮展，控制器逐漸發展成具有更高技術含量和附加值的智慧化系統。
據Sullivan資料，我國智慧控制器市場規模從2016年的1.36萬億元增長至2019年的2.15萬億元，期間年均複合增長率為16.5%，預計2021年將達到2.7萬億元，同比增長14%。
從應用上看，汽車電子、家用電器、電動工具等行業作為先進製造業的代表，市場規模均在1000億元以上，成為了控制器行業的主要應用方向。
目前，協昌電子的運動控制產品已經與雅迪集團、綠源集團、愛瑪集團等諸多國內一線電動車廠商建立了良好持續的合作關係。
受供需影響，業績波動頻繁
除了運動控制器，協昌電子逐步向上游功率晶片領域延伸。其主要供應商有華虹宏力、華潤微電子等知名晶圓代工廠，並且協昌電子的部分功率晶片產品被江蘇省工業和資訊化廳、江蘇省機械工程學會認定達到國際先進、國內領先水平。
就收益來看，2018年-2020年，協昌電子的主營業務收入分別為3.9億元、4.7億元和4.8億元，年均複合增長率為10.5%；2021年前兩個季度的主營業務收入為2.5億元，其中運動控制類產品佔比75.79%，佔了營收的大頭。
但是，在協昌電子依靠運動控制類產品發展的同時，功率晶片產品的營收規模出現下滑。
依據招股書，2019年下游市場需求的放緩以及晶圓、封裝成品供應的增加導致功率晶片產品的價格回落，因而降低了當年協昌電子功率晶片業務的收入。
2018年-2021年Q2，協昌電子的淨利率為20.73%、20.13%、19.98%和19.29%，盈利能力持續下滑。
同期，協昌電子主營業務毛利率分別為33.46%、31.23%、29.99%和31.55%，其中運動控制器的收入佔比較高，對公司綜合毛利率影響較大。
依據招股書，為鞏固和提升公司的市場份額，協昌電子的各型號運動控制器在2019-2020 年銷售均價略有下降。
而對於晶圓等功率晶片產品，其售價和成本都受供需關係的影響較大，但與同行業可比公司新潔能相比，公司的成本和售價變動趨勢較為正常。
股權方面，顧挺和顧韌為兄弟關係，分別直接持有公司45.48%和22.70%股權，並透過控股友孚投資合計持有協昌電子77.27%的股權，是公司的實際控制人。
值得注意的是，保薦機構國金證券是協昌電子的第五大機構股東，持股0.895%。
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