2021年受焦炭行業的景氣度升高，焦炭維持在較高價格水位，致使美錦能源前三季度業績大漲，預計全年25-30億，取27億，對應PE25倍；
焦化主業：1、供給格局最佳化，配合新基建的需求，致使行業高景氣，量價齊升釋放業績彈性。公司焦化在產產能715 萬噸/年，權益產能647.5 萬噸/年，A 顧氏公司規模僅次於陝西黑貓。2、新型焦化專案華盛化工現已全部投產，能生產出屬於稀缺品種的頂裝焦炭，不僅售價高於普通焦炭，而且生產成本得到有效減少。3、公司新建內蒙古專案和唐鋼美錦二期專案，在建產能達730 萬噸/年，建成之後焦化總產能達1445 萬噸/年，處於行業絕對領先位置；4、同時具有焦油、粗苯、煤氣、高純氫等多項副產品供應能力。
風險：煤炭價格上漲。
新能源業務：
1、制氫環節，公司焦爐煤氣理論上可提取氫氣6.4 萬噸/年，低廉的價格充滿競爭力，同時牽手北京冬奧會供應企業北京環宇京輝；加氫環節，公司目前有8 座控股的在運加氫站，十四五期間規劃建設100座。
2、燃料電池零部件環節，公司參股國鴻氫能、鴻基創能，深度佈局電堆、膜電極等關鍵領域，在技術和規模方面均有領先優勢。
3、燃料電池整車環節，公司控股飛馳汽車，飛馳汽車擁有多款氫燃料電池車在國內外落地執行，國內市佔率約15%，且公司擬拆分其至創業板上市，進一步擴張業務；此外公司提前卡位核心區域，在山西、山東、長三角、京津冀、能源金三角、粵港澳大灣區等6 大地區持續佈局擴張業務。
風險：氫能發展緩慢；分拆上市不及預期；整車發展不及資源更好的其他巨頭。
超級電容業務：活性炭技術突破，有望實現國產替代。超級電容器是一種具有廣泛應用空間的儲能器件，核心組成部分是電極材料——電容炭，國內主要依賴進口。公司早在2016 年前就開始與山西煤化所合作研發電容炭，並在2019 年實現高品質電容炭的生產線落地，達到國際先進水平，可替代進口，2020 公司啟動了電容炭的1000 噸/年的產業化工作，未來有望實現國產替代，貢獻業績。
從單純焦炭業績來開，預計21年27億，22年29億，23年40億；新能源方面：飛馳22年2000臺，23年5000臺；鴻基創能2022年投產。
風險：質押過高。
個人看到2023年1000億市值。
