hello，大家好，我是魚叔，最近我一直在思考加密貨幣投資，它的價值在哪裡，為什麼很多人說它是泡沫，這一次我將以一個投資者的角度去談談這個問題。
什麼是價值？
格雷厄姆和巴菲特
在投資中你經常會聽到一個詞「價值投資」，提到價值投資就必須得提兩個人，格雷厄姆和巴菲特。格雷厄姆是價值投資的創始者，他主張「價格終將會迴歸價值」，因此他的投資手段就是透過計算一個公司的市盈率，再進行比對股票價格判斷是高估還是低估，這種方法也被戲稱為「撿菸頭」，就是去買大家丟棄的好公司股票。
如果說格雷厄姆創造了價值投資這個概念，那麼巴菲特就是將其發揚光大，巴菲特是格雷厄姆的弟子，他主張「買公司就是買他的未來」，如果這家公司有很大的前景，即使他現在被高估了，未來還會有更高的估值。
實體價值和隱形價值
其實分析巴菲特的持倉，你就會發現他喜歡投實業，投身邊摸得著的企業，比如可口可樂、蘋果、美國運通等，而網際網路企業則一律被他認為是泡沫。在他看來，公司的價值在於能帶來持續的回報利潤，即產出的產品會有消費市場並且具有寡頭地位，而網際網路則是個虛擬產業，不屬於他的價值投資標的，因此他成功避開了2000年的網際網路泡沫。但同樣可惜的是，他也錯過了google、facebook這種傳奇發展的企業。
實體企業帶來的價值是看得著的，比如鋼鐵廠多產的鋼鐵、汽車廠多造的汽車等等，這種實體價值往往更能得到大眾的認可，因此「實業興邦」的口號一直在空中響亮地飄蕩。不過虛擬產業產生的價值雖然模糊，但也深深地嵌入我們的生活中。
想一下，你中午餓的時候點了個外賣，在這個過程中網路平臺將你、商家、騎手三個人聯絡了起來，共同滿足了一項需求，你說這個過程中網路平臺產生價值了嗎？當然是有價值的，因為你的需求被滿足了，商家和騎手掙到了錢，但是這個價值的體現很難用一個量化的資料去確認，因為它是一種資訊流的整理，網路平臺最大的價值就是「加速了資訊的傳遞和交流，減少資訊不對等」，這也是網際網路企業普遍具有的價值，無論是阿里巴巴還是百度亦是如此。
區塊鏈的價值
如果說網際網路的價值在於創造了海量的資訊，那麼區塊鏈的價值就是讓資訊的真偽性變得容易檢驗。當資訊量變大並且容易造假時，資訊檢驗就成了一個十分重要的工作，舉個例子，公司招聘為了核驗一個人的履歷，通常需要將資訊收集完成後委託第三方公司去核驗，相應的核驗流程涉及到學歷稽核、履歷稽核等，這是一個耗時耗力的過程。如果說現在每個人的學歷、履歷都上鍊，並且無法被篡改，那麼hr只需要在鏈上檢驗即可，大大提高了稽核效率，這種價值是更抽象的價值。
加密資產是不是泡沫？
很多人把比特幣之類的加密資產稱為加密貨幣，我個人認為這是不合理的，首先得明確這不屬於一種貨幣，就像你不會把黃金叫做貨幣一樣，建議大家用數字通證（Token）來描述這類資產。
什麼是通證？
熟悉加密世界的朋友肯定會發現BTC只是各種通證的一種，各式各樣五花八門的通證往往會把你搞暈。那什麼是Token？我認為是一種數字化的憑證，證明你在加密世界擁有的財富，並且這個財富無法被剝奪。
加密世界裡有一句有名的話「1個BTC就是1個BTC」，這個怎麼理解？當你擁有一個BTC的時候，你的確擁有這個BTC，只要你在腦海裡記住密碼，記住金鑰，沒有人可以剝奪你的財富，而現實中你的財富可能會被偷竊，可能會因為天災而毀壞。因此，通證是一種真正意義上的「私有財產」，並且基於區塊鏈技術而無法被篡改。
通證的經濟屬性
在我看來，通證目前主要有三種價值：價值儲存、運算消費、類證券化投票
1. 價值儲存
價值儲存是數字通證最早的價值，這類資產的代表就是BTC。BTC是為了對抗美元不斷的通脹而產生的數字資產，它總體數量限定，被譽為「數字黃金」。
（1）黃金的價值
當我們談及價值儲存時，我們要探究一下價值儲存最早的產物——黃金。黃金首先是作為貨幣而流行起來的，原因是它化學物質穩定，並且不容易被開採，因此具有交換價值。就黃金本身而言，它只是一種金屬，跟汽油馬車糧食一樣，但是當人為地賦予了它購買力的價值時，「淘金熱」開始了，人們瘋狂地開採黃金，初衷不是黃金的工業用途，而是因為黃金能換得很多東西，是財富的象徵。不過，當市面上的黃金增加時，一單位黃金的購買力是會下降的，這一點從歷史上每當發現新金礦時黃金價格下跌可以看出。但是由於開採黃金的技術和黃金本身儲存數量的受限，黃金數量增長一直穩定，是不錯的價值儲存元素。
（2）鑽石為什麼不保值
很多人在結婚的時候都會買一個鑽戒，認為這是愛情的象徵，原因在於鑽石質地堅硬，象徵愛情的堅定。但是，鑽石通常貶值地很快，原因在於它是可以被批次生產的，不具備稀缺性。在早期技術不發達的時候，人們開採鑽石礦難度較大，再加上海運成本和人工雕刻成本，一顆鑽石往往會很貴，但是到了當下技術進步，開採效率明顯提高，並且還研發出人工製造鑽石的技術，畢竟鑽石的本質是碳。當數量上不具備稀缺性時，鑽石商就開始想法子控制產量以及強調美觀來保持價格，通常的方法就是打廣告宣傳「給你買鑽石才是愛你的表現」。同樣一萬美元的黃金和鑽石，十年後，黃金可能升值了，而鑽石必然是貶值的，鑽石最大的價值可能就是作為「傳家寶」給後代吧。
（3）BTC的儲存價值
BTC的發行總量有限，和黃金類似，具有「稀缺性」的特點，因此是一個很好的價值儲存標的。那為什麼有很多人不看好BTC，並且認為其是泡沫呢？原因主要有這兩點：1. BTC這種摸不著的東西讓人產生了害怕，2. BTC 挖礦不環保浪費電力應該抵制。
相比於公司股票、黃金，BTC這種虛擬資產也太「玄」了，後面沒有實體經濟的支撐，從歷史上的所有泡沫來看，至少都是背後有一個經濟體在背書，無論是網際網路泡沫、房地產泡沫甚至是鬱金香泡沫，背後都有責任人，而BTC後面啥也沒有，彷彿是一個憑空產生的「圈套」。越是不瞭解，人就越會對其產生恐懼，這是人性的本質，但是對於瞭解的人會發現這是未來很好的一個投資標的。「一個物質的價值取決於共識」，黃金本身沒有價值，但是你覺得它有價值，別人也覺得它有價值，並且願意拿黃金去交易，那黃金就成為了價值儲存的物質。類似的，你覺得BTC有價值，別人也覺得有價值，當共識建立起來後自然會形成基於此的交易市場，價值儲存的功能也就相應產生。
關於電力的浪費，很多人都對其持有討厭的態度，彷彿挖礦是一個純粹浪費能量的行為，對此我們需要辯證地看待。BTC挖礦的目的是什麼？首先得明確POW機制保證了BTC的正常執行，挖礦的行為成就了BTC的去中心化，我們其實可以將這個行為類比歷史上早期的「淘金熱」。為什麼當我們談及「淘金熱」的時候，我們沒有說這個行為破壞環境、浪費資源，因為我們預設這個行為是有意義的，挖出來的黃金是有價值的，然而BTC挖礦我們認為其浪費資源的唯一原因就是不認可挖出的BTC，認為電力的消耗沒有帶來價值，事實真的是這樣的嗎？
很多媒體都喜歡把BTC挖礦一年的耗電量和幾個小鎮的用電量做比較，常常能看到這樣的噱頭標題「挖礦一年消耗電量等於XX小鎮XX年用電量」。首先得說明這個比較是不合理的，就像吐槽富豪一年的分紅所得夠貧困國家人民XX年的食物費用，富豪沒有義務要將他的錢全部捐給他人，挖礦所耗費的電量也不會因為不挖礦而主動分配給這些小鎮去用。
也許有的人會反駁，就是因為挖礦增加了用電量，導致發電量也相應增加，影響了環境。那如果換一個說法，用電量增加讓發電廠商增加了收益，進而帶動整體的電力產業呢？歸根到底還是發電用的是否為清潔能源，如果用清潔能源挖礦，以上的問題也就不是問題了。
關於挖礦的價值。挖礦本身的目的是將交易上鍊，但是競爭性挖礦確實造成了不必要的能源浪費，未來POS的發展一定程度上會緩解POW的能源困境。當我們談及挖礦時，挖礦的價值在哪裡？挖礦的過程是最早解出雜湊值的礦工擁有權利將交易上鍊廣播，並且他可以獲得獎勵的BTC，這個過程可以類比現實中的銀行業務。當你在國內把錢從你的賬戶轉到別人的賬戶時，資金的流動都是在銀行內部的系統，這筆交易的可信度是基於你對銀行的信任，這後面有國家公信力在背書，而虛擬貨幣的交易沒有這樣的中心化系統，它依賴於分散式的算力競爭，挖礦的目的就是確保了交易的可信度。那我們為什麼要有這種去中心化系統？無論是支付寶還是銀行轉賬，對於一個境內本土的金融交易來說，中心化系統永遠是最高效的，但是對於跨國交易來說，涉及到資金的出境入境，銀行系統就顯得非常乏力了，而面向全球的虛擬貨幣平臺就非常高效，你可以在幾分鐘內將資金轉移到全球任意一個錢包地址裡，為了維持這個系統而消耗一定的電力，我認為是有價值的。
2. 運算消費
虛擬資產中除了像BTC這類價值儲存通證，還有一種具有使用價值的通證，這類代表就是ETH。它們的通證可以認為是一個系統內的底層通證，基於此的一系列操作都要用這種通證交gas費，舉個現實的例子，美元是全球最大的儲存貨幣，在石油交易上，各個國家必須要有美元才能進行交易，美元可以理解為現實世界中的「gas」，各個國家都需要擁有一定的美元儲備以備不時之需，而以太坊，這個加密世界最大的交易生態，每一個交易者必須儲備一定量的ETH作為gas費，ETH和美元不同點在於，ETH是去中心化的，它按照一定的機制增發和銷燬，而美元全看美國的心情。
3. 類證券化token
如果把加密專案比作一個公司，那麼他們發行的token就類似股票，所以當你「買這個token的時候，你就在買這個專案的未來」，這類token的代表比如UNI、SUSHI等。在現實中，股票擁有者可以享受公司的分紅，同時還具有投票權，而加密世界也類似，當你擁有更多的通證，你就可以在一些專案決策中擁有更多的投票權，比如說一些專案方為了在curve上增加自己的交易對，就會提前購入大量的CRV來投票以增加自己交易對透過的機率，這就跟現實中上市公司「惡意收購」很類似。
至於分紅，拿sushi舉例，sushi是加密世界較大的DEX（去中心化交易所，類似於銀行的存在），在裡面的交易都會收取一定的手續費，而手續費會分給那些將sushi通證質押在裡面的使用者。
加密資產投資的看法
在這個章節我將談談自己對這個加密市場投資的看法。
- 不鼓勵
我不鼓勵「一般人」參與這個加密市場，因為太危險了。很多人連專案都不知道是什麼，光看著一天的波動，進進出出，對於他們來說加密市場只是一個波動較大的股市，他們買賣的也只是幾個英文單詞而已。對於這類人，我想說加密市場比股市危險的多，因為這裡沒有規範可言，老鼠倉、暗箱操作比比皆是，不要以為今天你賺了20個點，市場第二天可能就會讓你吐出去。國家反對大眾投資加密市場是有原因的，因為80%的人都不知道自己在幹嘛，這是保護大眾的一種方式。
所以，如果你不懂就不要玩。
- 多看書
多看書，沒有捷徑。這個市場沒有專家，也沒有所謂的「內幕訊息」，提高個人認知，不被羊群帶跑，是一個人戰勝市場的法寶。
- 風險控制
暴富和爆倉只在一瞬之間，這個市場比的不是誰來錢快，而是誰活得久，做好風險控制，還是一句話，如果你不懂，就別碰。
- 有信念
我這裡說的信念不是盲目相信，而是基於個人理解對未來趨勢的判斷。相信這個市場會逐漸發展，那就堅定地留在這個市場，
- 低調和感恩
我看到很多人在這裡輝煌過也落寞過，一個人的成功永遠是時代的成功，心懷感恩之情，不要在成功之時得意忘形，不要在失敗之時一蹶不振，低調謙卑之人才能笑到最後。
- 做一個立體的人
最近我重讀了利弗莫爾的自傳，發現人是一個社會生物，是立體的，利弗莫爾無疑是一個交易天才，但是就是這樣的一個天才卻在晚年開槍自殺了，因為他的人生只完成了交易的使命，卻沒有完成父親、丈夫的使命。加密市場是365天24小時不間斷的，你不可能抓住每一個交易瞬間，投資只是人生的一個小片段，還有大量美好的時光需要去享受，不要讓市場佔據了你的生命。
我是魚叔，一個理性的幣圈投資和輸出者。
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