近些年來了，置辦小家電似乎成為了這屆年輕人營造生活“儀式感”的一部分。
事實上在疫情期間，這場年輕人“宅經濟”的爆發推動了小家電企業數量的爆發式增長。根據天眼查APP資料顯示，3-4月我國小家電註冊量達10722家，而1-2月總註冊量僅為3233家。
小家電行業以線上780億元的零售額，同比上漲12.4%，表現出逆勢增長。其中，以2020年11月1日當日小家電產品銷售同比增長149%來看，其中小熊早餐機、美的皮卡丘電燉鍋、九陽line聯名豆漿機等小家電銷量猛增，顏值化小家電銷量環比提升799%。
但值得的注意的是，“小家電第一股”的蘇泊爾銷量卻直線下降。
根據蘇泊爾公佈2020年第三季度財報顯示，2020年前三季度公司實現營業收入133.04億元，同比下降10.68%，實現歸屬於母公司股東淨利潤10.81億元，同比降低13.42%。
此外，2021年前三季度，雖然蘇泊爾收入與歸母淨利潤錄得雙位數增長，但淨利率、毛利率仍然呈下滑態勢。
誠然，在小家電行業三四倍成長空間的未來，蘇泊爾顯然會走得更加緩慢。
一、一夜成名的“行業之最”
2004年-2007年，可以說是蘇泊爾最高光的時刻。
1964年中國第一口壓力鍋研發成功，20世紀80年代前，壓力鍋主要材料為純鋁，進入90年代，逐漸被鋁合金材質替代。一方面鋁合金耐蝕性好，堅固耐用；另一方面，鍋身底厚壁薄，不易煳底。
在便利、加快燉煮食物效率等優勢下，每戶一口壓力鍋就像那個年代三大件一樣的存在，在純鋁被鋁合金材代替的1994年，蘇泊爾迅速捉住機會，憑藉“以舊換新”的思路進入壓力鍋市場。
2003年銷售量達到11個億的蘇泊爾成功在2004年8月上市，緊接著同年11月30日，國家為了進一步完善不鏽鋼壓力鍋的生產要求，釋出GB15066-2004不鏽鋼壓力鍋國家標準。
誠然，這不僅僅是將原本並不完善的不鏽鋼壓力鍋市場，往前推進了一大步，短短兩年內，蘇泊爾的產量也從世界第四提升到第三。
但這也意味著，在高速發展的行業上，缺乏資金與技術一定是企業最大的掣肘。
隨著銷售額的擴大，蘇泊爾意識到，即便是進行融資也難以撐起不斷擴大的銷售額，可即便是擴大銷售額，技術提升仍然是個大問題。
於是2007年，為了提高技術，給到更多消費者不同的選擇，蘇泊爾徹底被SEB收購。用蘇泊爾當時的說法“這是大河裡游泳和小河裡游泳的區別”。
而事實上也確實如此，在兩家合併之後，蘇泊爾產能規模直接達到世界第二，品牌地位達到新高度，外銷訂單穩步提升，遠超國內同行。
然而需要注意的是，2007年末SEB持有蘇泊爾52.74%的股份，成為蘇泊爾的實際控制人。2019年上半年，SEB集團持有蘇泊爾81.19%的股份。
這意味著蘇泊爾的大部分裁決權，都在SEB的手中。
誠然，這對於蘇泊爾來說，也達到了自己的最終目的，得到了SEB的技術轉移、營銷經驗、創新產品，也促進了蘇泊爾在東南亞地區的銷售。
但智者千慮，終有一失。
二、蘇泊爾“沒有選擇”
根據2019年中怡康監測的中國線下小家電市場資料，蘇泊爾小家電業務市場份額居市場第二。
但好景不長，2022年疫情徹底爆發之後，線下渠道佔比高的蘇泊爾直接受創。
根據同年1-6月廚房小電銷售資料顯示，廚房小家電累計銷售額為428.9億,同比增長63.1%,其中傳統品牌美的、九陽、蘇泊爾分別增長53.8%、46.6%、31.5%；細分市場小家電品牌小熊、摩飛分別增長54.8%、140.1%。
肉眼可見的是，相對於新老品牌來說，蘇泊爾31.5%的增長率並不理想。
此外，蘇泊爾的海外業務並不符合市場預期。根據蘇泊爾的2020年年報，去年蘇泊爾內銷收入約128.7億元，同比下降12.71%；外銷收入約57.27億元，同比增長12.08%。
雖然蘇泊爾成功以自有品牌進入東南亞市場，但整體規模仍然較小。
然而，蘇泊爾營收下滑，在渠道銷售上也存在著原因。根據奧維雲網的資料，截止到今年上半年，國內市場的小家電的線上銷售比重已經達到80%，小熊電器的線上佔比已經達到95%，美的、九陽也到了70%以上。
而蘇泊爾的線上渠道佔比卻不足60%，直接拉大了與國內部分家電的線上比重。
其實回過頭來看，對於SEB的併購，蘇泊爾提出的促進品牌在國內發展、以及將蘇泊爾產品推向東南亞市場的要求也不是不無道理，把自有品牌推向世界一直都是蘇泊爾的初衷，但蘇泊爾得到的似乎也僅此而已。
據悉，目前蘇泊爾在海外業務中擔任的是其控股股東SEB集團代工廠的角色。
誠然，這也就意味著，相比自有品牌銷售，代工的毛利率相對較低，因為大部分利潤要被品牌方拿走，所以若想在代工上賺錢，必須要大量訂單支撐，但蘇泊爾沒有過多的選擇餘地。
為此可以預見的是，目前處於一邊為SEB集團代工，一邊做自有品牌企圖擴大國內外市場的蘇泊爾，顯然比同行走得更加舉步維艱。
此外，2021年12月14日,蘇泊爾公佈了《2021年限制性股票激勵計劃(草案)》，引發市場關注，市場也紛紛質疑是否存在利益輸送，然而這些都通通被蘇泊爾的回覆公告否決掉。
但單純從蘇泊爾“公司未來的發展需要長期穩定的團隊，以1元/股的價格授予公司核心人員限制性股票，激勵物件不必支付過高的激勵對價”的公告回覆中看，於蘇泊爾自身而言，這27年來培訓了大量的熟練工人，是最初SEB相中且併購的最大原因之一。
而如今，無論是對於SEB或是蘇泊爾，同樣重要。
原因很簡單，在中國小家電行業未來至少還有三四倍成長空間的市場上，SEB需要蘇泊爾成為自身的一部分，而蘇泊爾對於國內市場也絕不想退縮半步，因為這也是蘇泊爾最初同意併購的初衷之一。
三、“理想主義者”最後的退路
當然，就小家電行業來說，歐美國家市場上小家電品種約為 200種，我國不到100種。歐美家庭戶均擁有的小家電超過了30臺，而我國城市戶均小家電保有量不足10臺，農村戶均保有量不足5臺，差距相比更加明顯。
所以無論是從品種還是數量上看，我國的小家電行業都處於成長期賽道。
此外，根據歐睿資料，2020年中國、日本、美國和英國的人均小家電消費額分別是17美元、77美元、91美元和69美元，從人均小家電消費額的角度來看，發達國家人均小家電消費額是我國的4-6倍。
同時，各個國家的人均小家電消費額和人均GDP高度相關，隨著我國人均 GDP進一步提升，人均小家電消費額也會隨之穩健增長。
從某種程度來說，蘇泊爾在國內市場仍然存在競爭空間。
一方面，改變代工毛利率，提升整體收益。
雖然2021年蘇泊爾受原材料價格上升的影響，利潤端承壓，且外銷毛利率有顯著下降，但根據2021年中報披露的資料，外銷毛利率僅為14%，2022年蘇泊爾可能將與代工的母公司SEB重新定價。
如若2022年，蘇泊爾成功重新進行定價，那麼毛利率有望恢復至往年的18%左右，帶動整體毛利率改善。
資料來源：歐睿國際，海通證券研究所
另一方面，改進產品設計，擴大線上銷售渠道。
根據奧維雲網統計，2017年到2020年上半年，小家電線上渠道佔比從72%迅速上升到85%以上。其中，小熊電器線上收入佔比為90%，新寶旗下的摩飛系列線上佔比近乎100%；而美的、九陽、蘇泊爾的線上佔比大約在40%—50%，遠不及小熊電器和新寶股份。
誠然，蘇泊爾在線上銷售渠道仍然處於劣勢狀態。
同時根據CBNData《年輕代廚房小家電洞察報告》顯示，廚房小家電消費呈現逐漸年輕化的趨勢，90及95後的年輕代消費者成為主力，佔據消費總人數約四成。
如今推動年輕人在小家電行業的消費，一部分原因實際上是歸功於顏值，為此，迎合年輕人的購物習慣以及消費觀，或許對於蘇泊爾來說，利遠大於弊。
雖然從目前的小家電行業現狀來看，蘇泊爾或多或少處於頹勢，但誰又能百分百肯定蘇泊爾在未來一定會敗下陣來呢？
