近日，美股四季度機構持倉情況陸續出爐。在中概網際網路持續下跌的情況下，部分資金開始抄底，其中阿里巴巴獲多家機構增持。
全球最大對沖基金橋水公司繼續增持中概股，包括阿里巴巴在內的多家中概電商股的增持比例均在30％左右。連續幾個季度減持後，著名投資機構貝萊德在四季度增持了阿里巴巴ADR，增持幅度高達116％。貝萊德還買入了36萬股的阿里巴巴看漲期權。
（圖，貝萊德2021年四季度部分持倉情況）
千億私募景林增持了近20萬股的阿里巴巴ADR，增持幅度達182％。景林還新買入139萬份中概網際網路指數ETF（KWEB），價值5068.50萬美元，是景林增持第二多的標的，其中阿里巴巴為其前五成分股。
此外，阿里巴巴也成為沙特主權財富基金“公共投資基金”（PIF） 增持的4只個股之一。
這些知名機構逆勢入手阿里背後的邏輯有哪些？“聰明錢”發現了什麼？
景林認為網際網路公司前期已經經歷了相當程度的調整，在核心公司基本面沒有太大問題的前提下，目前的估值具有吸引力，是個逆向佈局非常好的時期，長期來看值得買入。
阿里巴巴擁有中國最多元、粘性最高的消費者群體之一，公司基本面一直較為良好。資料顯示，截至9月30日的12個月，阿里巴巴全球年度活躍消費者達12.4億。阿里始終堅持創新和為長期投資，令其繼續保持龐大的使用者規模，並實現顯著使用者增長，其中，下沉市場的增長尤為顯著。
華興證券的研報指出，據Quest Mobile資料，2021年10月和11月“淘特”App的MAU（月活躍使用者數）已超1.5億，約佔淘寶MAU的20％（對比2021年1月為12％）。同期，“淘菜菜”微信小程式的平均MAU由2022財年二季度的310萬增至350萬。
華興證券認為，在社群電商企業普遍收縮業務規模下，淘特和淘菜菜的MAU增長展現了令人鼓舞的訊號。
另據2021阿里巴巴投資者日披露，淘寶在15-24歲消費者中的滲透率達到90％，顯示出在對年輕使用者的吸引上，阿里的表現也十分亮眼。
儘管來自短影片平臺的競爭，但花旗銀行認為，淘寶直播仍然受到使用者的青睞。花旗的一項調查顯示，53％的受訪者更喜歡在淘寶上觀看和購買，28％的人說他們更喜歡用短影片平臺進行直播購物。“淘寶仍是絕大多數使用者首選的領先購物市場”，即便是在新興的直播電子商務領域也是如此，花旗表示，這一發現可能會緩解投資者對短影片應用競爭加劇的一些擔憂。
此前市場對網際網路行業監管趨勢持謹慎態度，但在2022年這一看法所有改變。中金的一份研報指出，從“防止資本無序擴張”到“要為資本設定‘紅綠燈’”，監管的脈絡更為清晰、更加有的放矢。野村東方的研報判斷，監管環境在2022年可能會穩定下來。近期，中央網信辦等四部門召開促進網際網路企業健康持續發展工作座談會，被多家券商給予樂觀解讀。
2021年12月中的投資者日，阿里巴巴展出業務發展規劃及架構調整方案，長期發展路徑愈發清晰。阿里巴巴堅持以內需、全球化、高科技為面向未來的三大戰略。同時，在市場普遍關注的硬核科技與產業網際網路方面，阿里巴巴也給出了自己的答案：
一方面，阿里巴巴堅持做深技術，並從核心軟體技術、雲的作業系統不斷走向對晶片等關鍵底層技術的突破，建設核心能力。另一方面，依託雲計算能力、雲釘一體戰略，發展基於網際網路、零售、金融、交通、製造業等行業的解決方案，深度參與全社會的產業數字化程序。
正如中金公司所言，“從爆發增長到長坡厚雪”， 一旦恐慌階段過去，市場重新發現行業頭部公司長期增長動力和堅實壁壘，即使按照PE依然可以有合理的估值。
本文源自金融界
