前段時間鬧得沸沸揚揚的恆大集團事件，想必大家也有所耳聞。更令網友震驚的事情是，恆大集團董事長許家印自有資本39個億，貸款2萬多億，500多倍槓桿。因為500倍槓桿衝擊力太大，引起網上一片譁然。
槓桿是什麼？為什麼會有這麼大的誘惑，讓許多企業和個人都趨之若鶩？今天小鷹就來跟大家討論一下這個問題。
槓桿，簡單地說，就是股權投資基礎上企業再借債融資，把債權引入企業的資本結構，債權與股本的比率就是槓桿。比率越高，槓桿越大。
具體情況，我們透過具體數字來說明。
某公司擁有1000元的股本，即股東在公司創立時投入1000元的初始投資。這1000元進入公司成為公司的資產，公司用這些資產從事生產經營活動，為股東創造利潤。
如果公司收益為100元，則股本回報率是10%（100/1000）。
如果公司創立時股東投入500元，即股本為500元；借款500元，利率是5%。此時，我們說公司加了槓桿，槓桿率是1（500/500），俗稱1倍槓桿。假設同樣是100元的收益，1倍槓桿創造的股本回報率為15%（100元收益-25元利息=75元淨收益；股本回報率=75/500=15%）。
如果公司股東僅投入100元設立公司，發行900元的債券，利率還是5%。此時槓桿率是9，即9倍槓桿。股本回報率將達到55%（100元收益-45元利息=55元淨收益；55/100=55%）！
55%和15%相比，整整將股本回報率提高了接近4倍，只要公司賺錢，債權融資的比例越高，債券與股本的比例也就是槓桿越高，帶給股權投資人的回報也就越高！這是一件何樂而不為的事情！因此，股權投資人更願意其所建立的公司用債務融資，公司收益越高，債務融資的利息佔收益的比例越低，股權回報率就會越高了。
當然，這是公司賺錢的情況，反之，假如公司收益不及預期，甚至虧損，槓桿所帶來的反作用力也是很可怕的。
假設公司的收益僅僅為50元。如果公司1000元的資本全是股本，則股本回報率為5%（50/1000）。如果公司的股本是500元，債權資本是500元，即槓桿率是1，且利率為10%，則股本回報率變成0%（50元收益-50元利息=0元淨收益）。
如果股本是100元，用9倍槓桿債務融資900元，利率是10%，其股本回報率將是-40%（50元收益-90元利息=-40元淨收益），而不是0%。
而最後一種情況，在法律上的結果就是公司無力償債陷入破產。
除了企業，個人加槓桿的例子也是數不勝數。最典型的就是08年的金融危機。在金融危機之前，因為預期房價不斷上漲，很多人無視自己的還款能力，用房子抵押向銀行借款買房。希望從房價上漲中獲利。結果，房價暴跌，很多貸款買房者無力償還貸款，選擇破產違約。
再舉一個更貼切的例子。假如張三自己只有1萬元，想炒股怎麼辦？別擔心，有券商，券商借張三9萬塊。張三拿著1萬塊本金，去炒10萬元的股票。他就有了10倍的槓桿。
那麼，券商為什麼借張三9萬元，券商是慈善家嗎？當然不是，從券商那裡借錢，是有要求的，賺的錢需要按一定比例分給券商利潤的，也就是所謂的利息。假設張三用1萬元的本金賺了10萬元的利潤，他就想用10萬加槓桿；賺100萬的利潤，100萬再加槓桿，賺1000萬的利潤，真的有可能一夜暴富。
但問題是，這中間的風險有多大？如果張三買的股票跌了呢？假設由10萬元跌到9萬元，券商會要求他補倉，把1萬元本金補回去。如果不補倉，那券商要強行平倉， 強行將自己的股票賣出，券商收回自己的9萬元，這就是爆倉。這其中的損失是張三的，券商不承擔任何損失。
綜上，可以看出，槓桿是把“雙刃劍”，與我們的生活也息息相關。我們在進行投資的時候，為了取得一定的收益，很容易受到“槓桿”的誘惑，在市場行情好的時候，很多朋友會被衝昏頭腦，甚至會有很多朋友加幾倍，甚至幾十倍的槓桿去炒股，爆倉後傾家蕩產，不僅自己本金沒了，還欠券商大筆錢。
本文原創自公眾號：鷹理財教育
