2021年12月底，跨境家居大賣致歐科技重新披露IPO招股書，二戰IPO。但距離重啟IPO一個月不到，便以“中止”收場。
近日，跨境眼觀察獲悉，致歐科技主動申請中止發行上市稽核程式，深交所已經予以批准。對此，致歐科技對外表示：“公司上市工作一切正常，正在穩步推進中。”但從其招股書中可發現，2021年的業績增長不及預期。
此外，2021年大件海外倉頻繁出現空倉現象，一海外倉服務商告訴跨境眼觀察，總體來說，2021年的海外倉還是供不應求，但大件倉卻頻繁出現空倉現象，訂單並不如預期。
這種種似乎在說明：經歷2020年的超級紅利期後，跨境家居這一賽道開始“退燒”。
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半年9億存貨，陷入增收不增利怪圈
致歐科技上市的決心頗大。早在2021年6月29日，致歐科技首次遞表衝擊深交所創業板；3個月後因其財務資料過期，上市程序被迫中止；直至2021年12月23日，致歐科技完成最新財務資料的披露，重啟IPO；距離上次重啟僅1個月，致歐科技主動申請中止上市。
儘管致歐科技並沒有官方表態中止原因，但透過其招股書或能窺知一二。
招股書顯示，致歐科技2018年、2019年、2020年及2021年上半年營收分別為15.95億元、23.26億元、39.7億元、32.00億元，歸母淨利潤分別為4063.86萬元、1.08億元、3.80億元、1.40億元。
2021年上半年營收與2020年的數字相差不大，但利潤遠不及2020年的一半，陷入增收不增利的怪圈。究其原因：
一，2021年海運價格不斷攀升，致使物流成本急劇上漲。此前跨境眼觀察釋出的覆盤2021“海上世界”：有船司狂賺百億、中小貨代最憋屈，2022將會如何？一文中已提到，受疫情影響，美國港口作業能力疲軟、擁堵持續惡化，海運價格屢創新高。
二，大件傢俱產品原材料，如板材、木材、油漆等價格持續走高。以主要原材料刨花板為例，在2021年前10月，18釐米刨花板的平均價格約為68.96元/張，同比上漲6.96%。而在2021年10月份，18釐米刨花板的平均價格為71.19元/張，同比上漲10.74%。以價效比著稱的宜家都在2021年12月底，由於運輸和原材料成本不斷上漲，宣佈全球平均提價9％。
三，人民幣整體升值帶來的匯兌損失。招股書資料顯示，報告期內，公司確認的匯兌損失分別為384.32萬元、322.53萬元、414.23萬元、3290.60萬元，佔當期利潤總額的比例分別為6.91%、2.26%、0.89%和18.57%。2021年僅半年時間，匯損已超3000萬，為2020年全年的7.9倍。
四，低價清庫存。2021年年初，因擔憂海運價格上漲，行業內賣家普遍大規模備貨，然而第二第三季度家居產品消費下降，導致滯銷、清庫存為主流。根據招股書資料，2020年存貨規模為8.59億，2021年僅上半年存貨就已達到9.22億，遠超2020年水平。2020年的平均售價增長了6.49%，2021年上半年卻下降了1.09%，導致公司毛利率下滑了3.14%。
同樣陷入增收不增利怪圈的家居大賣，還有樂歌股份。據其財報資料顯示，2021上半年在營收同比增長120.68%的情況下，扣非後淨利潤僅增長6%。2021年前三季度公司實現營業收入約21.00億元，同比增長72.27%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約1.24億元，同比下降23.46%。
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大件倉空倉，大件電商“退燒”？
大賣利潤下降，結合大件倉頻繁出現空倉現象，是否意味著跨境大件貨的迎來一次“退燒”？一海外倉服務商告訴跨境眼觀察，總體來說，2021年的海外倉還是供不應求，但大件倉卻頻繁出現空倉現象，訂單並不如預期。
對此，縱騰集團副總裁李聰評論：“大件倉空倉是2020年的後遺症和2021年需求下降的綜合影響。美國2020年房地產熱銷以及居家防疫下帶來耐用品消費狂漲，家居類等商品復購率低，大大透支了2021年的耐用品消費；而2021年1季度仍然熱銷，導致賣家擔心船運價格上漲，大規模備貨，同時美國房產銷售2-3季度回落，導致需求不足，導致庫存滯銷傾銷成為主流；
所以2021年大件倉無論是傾銷，還是拍賣處理尾貨，或者懼海運高企價格，補貨熱情下降，庫存壓力有所下降；同時美國地產銷售在第三季度後熱度重新恢復，預計22年開始大件商品銷售有所好轉，價格上調空間開啟。大件倉22年會有所恢復。”
此外，全美房地產經紀人協會(NAR)的資料，2021年全年的銷量為612萬套，比2020年增長了8.5%，是自2006年以來最強勁的房屋銷售年。同時，預測2022年將繼續增長。
可見，在海外大件家居類目依舊是消費熱點。據傢俱與EASI分析軟體機構聯合估算，到2025年，美國傢俱和寢具市場將超過1430億美元，在未來五年內增長24.4%。不過，eMarketer認為，隨著線下辦公恢復正常，辦公用品中的大件商品的需求增速將會放緩。
美國家居用品和家居用品商店的銷售份額
（資料來源：Statista和eMarketer)
從賣家角度來看，目前大件類目競爭格局分散，賣家的發展空間較大。Statista和eMarketer的資料顯示，2021年，美國目前有11個家居品牌佔據55%的市場份額，主要為零售商。相比之下，寵物行業中2個大品牌（PETCO & PetSmart Inc.)就佔據了40%的市場份額。家居行業市場的碎片化直觀反映了顧客缺乏品牌忠誠度，因此賣家擁有許多翻盤機會。
同時，大件貨的投入大，同時需要與海外倉強配合，進入門檻較高，並未形成如同服裝、3C類目那樣與頭部搶食市場份額的激烈競爭格局。
加之，大件的消費者分佈在一系列不同的細分市場，這些細分市場存在巨大差異。而消費者需求的多樣性，允許更多競爭對手進入，並在大量的細分市場中保持相對可行的市場地位。
於是，吸引瞭如恆林股份、十一木等國內實力家居、傢俱企業入局跨境電商，也吸引了其他跨境大賣試圖透過切入家居品類快速回血。
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誰將率先突圍？
總而言之，海外大件家居需求正在逐步迴歸正常增長，中國賣家仍有不小的發展空間。不過對於大件家居行業的跨境電商市場來說，這並非人人都能“啃”的骨頭。誰將從中突圍？核心還得看以下幾個關鍵能力：
一是大規模儲存能力，基本的入門門檻。因為大家居跨境電商是一個高度依賴後端供應鏈和服務的品類，因此通常採用海運頭程+海外倉的方式來節約物流成本，並提高客戶體驗。據瞭解，目前年銷1000萬美元以上的大家居賣家基本都採取“自建海外倉”、“第三方海外倉”結合的模式。
2021年11月27日，致歐科技也釋出訊息稱，公司在英國成立了全資子公司Furnolic，其在英國中部地區新增的一萬餘平米的自有倉儲物流中心於當地時間2021年11月12日正式完成交付。
二是高效的庫存週轉。 對於大件貨賣家尤其是精品大件賣家而言，大件貨成本高，一旦陷入庫存積壓，不僅增加倉儲費，甚至有資金鍊斷裂的風險。跨境家居賣家寧海波表示，身邊幾位朋友都積壓了一億以上的庫存，現金流壓力大。而某個以大件為主的天津賣家，由於步子邁的太大，導致資金鍊斷裂，最終導致60億身家的公司岌岌可危。
提高庫存週轉率，一方面要最佳化需求預測模型，讓備貨量落在更準確的範圍，避免庫存週轉率過大；同時，賣家要及時將未來的備貨計劃同步給合作廠家，確保需求資訊在供應鏈上的準確傳遞，以提高供應鏈的柔性。另一方面則是產品的營銷、海外倉庫內的自動化和智慧化。
三是如何做差異化？一方面，家居品類屬於低技術壁壘，容易被模仿、抄襲，需思考如何在外形設計以及功能上做差異化；另一方面則是在“海運頭程+海外倉”的基本模式之上，再做出差異化。
一位業內人士告訴跨境眼觀察，寧波已經有一些超賣已悄然對標“愛室麗”、“宜家”等品牌，並開始建設“海外倉+自建卡車配送+自提貨線下門店+自主安裝售後”的後端服務體系。自建卡車配送，不僅解決了尾程派送的老大難問題，還能突破尺寸限制，順勢發展超大件產品。
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