今天身體略有小恙，和股市無關，文章簡單點。
身體很難受，躺床上的時候就在想，嘿，浮虧個幾十、幾百萬算啥，健康才是第一位的。
而且這些錢本來也不是我的，也是前幾年撿的別人的，只是短期還回去點罷了。
這裡用「撿」這個詞我覺得沒啥問題。2018年到2020年疫情，股市大跌之時，大把的人爭相拋棄拋棄這些廉價籌碼，求著別人接手。
當年真的就是撿破爛了
這讓我想起了那個炒股和尚的故事：
熊市裡，股市哀鴻遍野，再便宜的股票也無人問津。某悲天憫人的和尚說：「我不下地獄誰下地獄？你們不要就給我吧。」
到了牛市，股民爭著高價買入，和尚說：「你們要就都給你們吧。」
結果，很想賺錢的股民個個虧錢，不想賺錢的和尚賺得盆滿缽滿
當然，實際操作時並沒有那麼簡單。我之前寫過一篇文章，是上交所用內部資料分析了2015年不同財富層次股民的表現。
結論是啥呢？
散戶（這裡用窮人表示）在剛開始下跌的時候就開始抄底，越抄越跌，越跌越炒，但到最後是信心全無。等散戶說我不玩了，清倉了，股市反而就見底了。
富人也抄底，但他們會等到估值足夠合理，才開始抄底。富人也沒有所謂的內部訊息，他們抄底的時候股市還跌，甚至又跌了小半年，但他們堅持了下來，一直抄到最底的底。
2015年前後那會兒富人和窮人的操作大致如下。
所以，問題的關鍵倒不是在恐慌的時候買入。大家都知道這個道理。而是市場到底有多恐慌，估值合理了嗎？
下圖是2014年至今，滬深300指數的估值。跟當年做個對比，你會發現，基本上到了富人抄底時刻。
慢著，指數成分股是有調整的。2015年那會兒，指數里5~10倍PE的金融地產是第一大持倉。現在呢，15~40倍PE的消費、醫藥、科技才是指數大頭。
就比如去年，寧德時代等一批創業板公司集體進入指數，導致滬深300的估值被動抬高（下圖紅圈處）。
換言之，即使調入了估值相對較高的消費、醫藥和科技，但今天滬深300的估值還是跟當年富人抄底時差不多。可見滬深300的估值已經足夠低了。
所以，前面那句話我要稍作修正一下：不應該說「基本上到了富人開始抄底時刻」，而應該說「絕對到了富人開始抄底時刻」
不過，我也知道，有些看空性質的留言很有迷惑性，比如他說什麼呢：「好些消費、醫藥和科技股都漲5~10倍了。股市肯定還要跌」。
真的如此嘛？我隨便拿個醫藥股來看看。
2018年大熊市底部，長春高新74塊。2021年最高漲到522塊，確實翻了7倍。
可問題是，接下來這個公司下跌了70%，現在股價只有169塊。相較於2018年超級熊市的最底部，股價也僅僅翻了1倍而已。
在此期間，該公司的利潤卻從8億（2018年3季度扣非歸母）上升到了32億（2021年3季度）。現在PE只有17倍。
我知道，一定會有人說帶量採購會影響以後的利潤。那要我說，帶量後即使利潤損失一半，但量的增長大機率超過1倍。
當然，這些屬於細節問題，並不是重點。重點是，所謂的醫藥消費科技漲了5~10倍這樣的看空理由遠不能站住腳。
事實上，經過持續的調整，現在的中證消費指數相較於2018年超級底部也僅僅是漲了1倍。
至於唯一漲了很多倍的新能源。新能源指數整體PE不到50倍，在滬深300的佔比不超過10%，你覺得影響有多大呢？
更何況還有那麼多低估的金融、地產和建築公司。
最後說一下，如果跌到疫情底那種估值，滬深300還有多大下跌空間？
從疫情底（2020年3月23日）到今天，滬深300漲了31%。其中，16%來自於盈利（兩年，平均每年8%左右），還有15%來自於估值上漲。
2020年初至今滬深300指數走勢
所以，即使跌到疫情底，滬深300的下跌空間為15%。中證500指數的結論也差不多。
還記得20年全球疫情大爆發，美聯儲瘋狂降息。很多人看美聯儲直接降息到0，於是很恐慌，說經濟完了，人類完了，股市要完。
當時的文章還在這，《再跌就是極好投資機會［03月16日］指數估值表》。截圖如下：
當年降息你也慌，現在加息你也慌。所以，到底是慌什麼呢？如六能慧祖所言，「不是風動，不是幡動，仁者心動。」
我想，導致大部分人恐懼、想無腦賣出、不敢加大定投壓低成本的，不是股市本身，而是下跌帶來的非理性思考。
事實上，當年那篇文章之後，全球又跌了一週，進入極好投資機會，我們加大力度多投了幾次，隨後迎來了超級大反彈。
最後報一下股市投資機會：「較好+」（2020年3月疫情底是「極好」）。
格雷厄姆指數：2.11（我們這持續降息，導致格雷厄姆指數有所偏差。即使考慮到後面的加息，以及企業利潤增長，現在的格指也有1.96）。
定投金額：中大額。
