半年前，金科股份實控人黃紅雲與前妻陶虹遐從聯手擊退孫宏斌的盟友變為對手，二者上演的控股權之爭吸引了大批業內人士的眼球。
這場沒有硝煙的戰爭在近期劃上了句號。
由於前妻及女兒黃斯詩均與其解除一致行動關係，黃紅雲轉而選擇與另外兩位股東方聯手，並藉此擴大了其持股比例，鞏固了其實控人的地位。
不過，這一操作卻受到監管部門的質疑，深交所於1月22日發函要求金科股份對公司股東權益變動的相關事宜作出說明。
深交所發函
問詢函的關注點在於與原隊友解除一致行動的依據是否充分、合理、合規，以及與新夥伴達成的一致行動關係是否生效，相關事項是否觸發股東要約收購義務等。
1月14日晚間，金科股份公告稱，公司分別收到股東方虹淘公司、陶虹遐及黃斯詩的告知函，三者將不再與黃紅雲及金科控股保持一致行動關係。
來自黃斯詩的告知函顯示，由於其多年未在金科股份任職，且不參與金科股份的生產經營活動，與黃紅雲已不具備保持一致行動關係的條件。因此前簽訂的《一致行動協議》有效期限已屆滿，加之為了便於各自更清晰地獨立表達作為股東的真實意願，黃斯詩選擇與黃紅雲解除一致行動關係。
關於這一點，深交所要求金科股份結合前期股東大會表決情況，說明雙方解除一致行動的依據是否充分、合理，並說明相關函件是否具有法律效力，截至目前雙方一致行動關係是否解除，解除程式是否合規。
需要注意的是，與黃斯詩、陶虹遐等解除一致行動關係後，黃紅雲及其一致行動人金科控股合計持有的金科股份股權將降至18.22%。其中黃紅雲個人持股10.98%，金科控股持股7.24%。
這一持股比例並不高，也極容易被壓過。截至2021年三季度，虹淘公司持有金科股份6.96%股權，陶虹遐2.49%，黃斯詩2.31%，三者合計持股比例為11.76%。
若想與黃紅雲分庭抗禮，陶虹遐則需獲取至少6.46%的股權支援。這並不難實現，在金科股份的前10大股東中，有一個極大的變數——廣東弘敏，其持股比例達到11.05%，是金科股份的單一最大股東。
也就是說，得廣東弘敏者得金科股份，但該公司最終選擇了站在黃紅雲身旁。與陶虹遐等股東方“分手”後，黃紅雲便與股東方紅星傢俱集團、廣東弘敏簽訂協議，加之金科控股，四方合計持有金科股份29.36%股權。
廣東弘敏為紅星傢俱集團全資子公司，後者實控人為車建新。2020年，融創旗下的天津聚金物業以46.99億元的價格轉讓金科股份11%股權予廣東弘敏，後者的加入亦是金科股份上一輪股權爭霸的終點。
對於與廣東弘敏的牽手，深交所要求金科股份結合紅星傢俱集團、廣東弘敏目前派駐董事情況、黃紅雲目前持股比例情況，說明截至目前雙方一致行動關係是否生效，相關事項是否觸發股東要約收購義務，是否存在透過解除一致行動關係規避股東要約收購義務的情形。
同時，監管部門要求金科股份補充披露公司股份變動前後的股權結構圖，及紅星傢俱集團、廣東弘敏的股權架構，並說明二者與公司、控股股東、實際控制人、董監高是否存在關聯關係，是否存在其他尚未披露的潛在協議和安排，是否可能對公司控制權穩定產生影響。
多渠道融資
金科股份近年來頻繁變動的股權結構及股東之間一致行動關係也引來了機構的注意，中誠信國際在近日的公告中表示，其將繼續關注此類事項可能對公司治理結構及信用狀況可能產生的影響。
2021年，金科合計實現銷售金額約1876億元，較2020年的2233億元減少近16%，完成全年銷售目標的75%，不及行業規模房企88%的平均目標完成率。
銷售端“造血”能力減弱的同時，金科股份的盈利能力也在下降。2021年三季度，該公司營收同比增長33.44%至636.83億元，這一變動幅度遠高於2020年同期的10.47%；但其對應的歸母淨利潤卻僅同比增長2.04%，遠低於2020年三季度的11.46%。
截至2021年9月末，金科股份的銷售毛利率為19.52%，較2020年同期的25.18%下降5.66個百分點。
相較於經營面，金科在債務上面的承壓更為明顯。三季報顯示，該公司存有46.35億元的短期借款，一年內到期的非流動負債金額為166.51億元，現金及現金等價物餘額約296.42億元。
截至2021年9月末，躺在金科股份賬面上的應付票據及應付賬款數額達到366.63億元。其中應付票據為110.95億元，較2020年同期的70.17億元增長40.78億元。
而應付票據的支付期最長不得超過6個月。若算上這部分債務，金科股份的短期借款將達到323.81億元，該公司296.42億元的可動用資金顯然難以撬動超300億元的債務。
金科股份不是沒有危機感。
2021年12月16日，其公告表示擬以37.34億港元的價格轉讓金科服務1.43億股全流通股份予博裕投資旗下投資主體，約佔後者總股本的22%。
這筆交易的每股成交價為26港元，逼近金科服務近期以來的股價最低點。根據協議，受讓方需一次性支付股份轉讓價款，且博裕投資還向金科股份旗下的重慶金科企業管理集團提供了1.57億美元的貸款，摺合約10億元，期限364天。
5日後，即12月21日，金科股份公告表示擬發行8億元的超短期融資，所募資金將用於兌付到期債務，該筆債券將於2022年9月19日到期兌付；12月31日，金科股份一筆7.9億元的資產支援ABS獲深交所透過。
多渠道融資的金科股份在2022年將面臨多筆債務到期。有資料顯示，截至今年年底，該公司將共有6筆債券到期，債務餘額約49億元。另外，其還有4筆公司債將進入行權日，對應餘額為51.5億元。
記者 吳典
編輯 左宇
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