京東方市場佔有率第一 但股價為何難以提振？

記者丨曉敏 見習生丨曹偉

出品丨鰲頭財經（theSankei）

近日，北京2022冬奧會開幕式刷屏朋友圈，冰雪五環、“雪花”形態主火炬臺驚豔效果受到網友一致點贊，其背後國產螢幕廠商京東方被稱為最大贏家。

實際上，這已經不是京東方（000725.SZ）在重要舞臺上的首次登場，最近幾年的國際賽事和國家大型活動都有京東方的身影。

根據公開資料顯示，京東方目前是全球最大的液晶面板企業，其液晶屏拿下了好多項全球第一，出貨面積、出貨數量等均是全球第一。

然而，如此耀眼的成績背後，京東方股價卻跌跌不休，截至發稿前京東方A股價跌至4.97元每股左右，相對於去年4月底創出年度新高7.65元已經下滑34%。

為何股價如此難看？

投資人主要擔心的是其核心業務發展受週期性影響較大，會被套牢，因此少有大戶青睞，京東方A成了業界人盡皆知的散戶大本營，而散戶在股價拉昇時很難規模化買入，甚至還會抓緊時間拋售，根本不利於股價漲勢。

為了緩解股市壓力，近日，京東方釋出公告稱，截至1月31日，公司累計回購A股數量為4.91億股，佔公司A股的比例約為1.3090%，佔公司總股本的比例約為1.2771%，支付總金額為25.77億元。

這場親自出手的戲碼，能挽回京東方股價下滑趨勢嗎？

9個月股價縮水超三分之一

春節後的第一個工作日，2月7日，京東方釋出公告稱，截至2022年1月31日，透過回購專用證券賬戶，以集中競價方式實施回購公司股份，累計回購A股數量為4.91億股，佔公司A股的比例約為1.309%，佔公司總股本的比例約為 1.2771%。

最高成交價為5.96 元/股，最低成交價為4.83 元/股，支付總金額為25.77億元(不含佣金等其它固定費用)。

當時，京東方A股價已經連續多日跌破5元每股，相對於去年4月底創出年度新高7.65元，縮水比例已經超過三分之一了。

一般而言，股價下滑多與業績不理想有關。

鰲頭財經注意到，京東方今年業績增幅雖然還不錯，但業績增速有所放緩。

根據京東方A釋出2021年業績報告，預計全年實現營業收入2150億元-2200億元，同比增長59%-62%；預計全年實現歸屬於上市公司股東淨利潤257億元-260億元，同比增長410%-416%。

這份營收和利潤雙雙大增的漂亮答卷背後，增速相對於去年前三季度已經有所縮水。

財報資料顯示，前三季度實現營業收入1633億元，同比增長72.05%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤200億元，同比增長708.43%；基本每股收益0.560元。

從單季度來看，除了二季度利潤受產品價格上行等因素影響，利潤增速有所突破外，都出現了增速放緩情況。

2021年一、二、三季度，公司實現的營業收入分別為496.55億元、576.30億、559.93億元，同比增長107.87%、75.36%、46.77%。對應的淨利潤為51.82億元、75.80億元、72.53億元，同比增長814.46%、1232.69%、441%。

淨利潤未來增速或下滑

此次京東方親自出手，耗資近26億元回購4.9億股股份，可以挽回股價下跌趨勢嗎？

鰲頭財經注意到，訊息釋出後京東方A股價已經連續兩日出現微增長。

此前京東方營收上漲主要是去年同期行業景氣度高，主要產品價格上行及新專案產能釋放、合併範圍變化所致。

在面板行業，廠商為保證收入和利潤增長，不得不持續加大資本投入，擴充產能，而每條產線的設計到開工再到量產這一環節的週期通常是2-3年，這就決定了面板行業存在集中產能釋放痛點，行業價格波動明顯。

2020年三星、LG等韓國廠商降低產能或關閉LCD產線，直接導致LCD面板供應減少，從而驅動價格持續上行。

從2020年4月至2021年4月，本輪面板景氣週期啟動至今已有超過一年時間，面板上市公司在股票市場也表現強勢增長，京東方也在2021年4月份迎來年度峰值。

反之，受週期性影響，面板價格的回撥，京東方在業績增長態勢恐怕難以持續。

按照業績預告來推算，2021年四季度營收和利潤還在持續放緩。

與此同時，業內人士表示，業績環比下滑僅僅是一個開始，隨著面板價格的下滑，京東方的業績尤其是淨利潤會在未來一年時間內增速會有所放緩。

回購股份可以短暫改變股市走向，但解決不了京東方業績增長高度依賴週期的問題。

大戶投資人不敢輕易出手，怕被套牢，散戶逢高賣出，反而打壓了股價。

業內分析認為，面板行業在應對週期性波動方面，應該最佳化產線佈局、最佳化產品結構、最佳化客戶組合，比較準確地判斷市場需求、趨勢，提升產品定價權，從而實現自我價值突破，降低週期性影響。