致命的假設!為什麼你的預測總是錯的?
未來是什麼?未來是自然算力運算的結果，是無數個異常簡單的運算規則互動在-起得出的結論。這些運算大部分是不可簡化的，無法跳步，如果想知道結果，就必須一步一步運算得到。因此，一個更為簡單，算力更低的系統，無法預測一個算力更高，更加複雜的系統。只有更高算力，更高複雜程度的系統，才可能計算，預測更簡單的系統。這就是“算力等價”原理。
由於人類的算力有限，人們不得不利用自然的海量算力，模擬自然算力，直接抄襲自然算力的結果，這就是歸納法。後視鏡歷史歸納法，其中暗含著一個致命的假設:未來與過去相似。因此，只要未來與歷史類似，透過歸納歷史，總結規律,就可以預測未來。但是，由於計算不可簡化，無法跳步，只能一-步-步向前， 看似不變的舊事物，經過海量計算，會發生質變，發展出新的事物。歷史不會簡單重複，而總是押韻前行。當改變發生，歸納法最重要的前提假設就錯了，結論自然就錯了。這就是預測錯誤的來源。
金融市場的各種預測方法，絕大多數都是後視鏡歷史歸納法。無論是技術分析，還是量化模型，都是歷史歸納法，前提假設都是未來與過去相似，用歷史預測未來，無法跳出歸納法的圈子。尤其是看似高大上的量化模型，雖然基於統計機率，但很多時候，統計機率只不過是用數學偽裝得非常巧妙的後視鏡歷史歸納法，並不具備任何底層邏輯基礎。機率的不確定性，其實來自於歸納不足,缺乏邏輯。
技術分析中，唯靠譜的可能就是基 於趨勢基本定 義的“Higher High”，,“High Low'規則。因為定義是最低層的邏輯基礎。但是，這樣的規則，並無強大的預測能力，未來隨時可以改變，打破規則，趨勢改變。
索羅斯對技術分析的評價很中肯:
Generally, theories fall into two categories:
fundamentalist and technical. More recently, therandom walk theory has come into vogue.
“一般這些理論都歸結於兩個範疇:基本面和技術面。最近，隨機漫步的理論變得流行。
Technical analysis studies market patterns and thedemand and supply of stocks. It has undoubtedmerit in predicting probabilities but not the
actual course of events. For the purpose of thisdiscussion it is of no par ticular interest, becauseit has little theoretical foundation other than theassertions that stock prices are determined bytheir supply and demand and that past experienceis relevant in predicting the future.
“技術分析研究市場的模式及股票的供需。這種理論無疑具有預測可能性的價值，但無法預測實際的發展方式。基於這個討論之目的，技術分析不是很有意思，因為其理論基礎薄弱，只是斷言股票價格由供需決定，過去的經歷與預測未來相關。
相比之下，基本面分析是基於數學，具有一定的底層邏輯。但是，基本面分析也是基於很多隱含假設，尤其是均值迴歸的均衡理論，一旦進入了主觀估值的領域，基本面分析的結果往往並不適用。基於大量假設的“客觀”估值，並不能自動轉化為市場的主觀估值。
索羅斯對基本面分析的評論更加正面:
Fundamental analysis is more interesting becauseit is an outgrowth of equilibrium theory. Stocksare supposed to have a true or fundamental valueas distinct from their current market price. Thefundamental value of a stock may be definedeither in relation to the earning power of the
underlying assets or in relation to the fundamentalvalue of other stocks. In either case, the marketprice of a stock is supposed to tend toward itsfundamental value over a period of time so thatthe analysis of fundamental values provides auseful guide to investment decisions.
“基本面分析更加有趣，因為其脫胎於均衡理論。股票本應具有與當前市場價格不同的真實的或基本的價值。一個股票的基本面價值可以定義為與其內含資產的盈利能力的關係，或者與其他股票的基本面價值的關係。無論如何定義，股票的市場價格在長期應當趨於其基本面價值，因此對基本面價值的分析為投資決策提供了一個有用的指導。
雖然基本面分析有一定的底層邏輯基礎，但價值投資的隱含假設其實也是未來基本不變，長期均值迴歸。巴菲特津津樂道的“護城河”，實際上是保持公司盈利能力的防禦保護，往往基於壟斷。因此，當未來發生重大改變時，往往也是價值投資輸的最慘的時候。比如伯克希爾哈撒韋公司曾經的紡織主業，巴菲曾經特鍾愛的報紙行業，內在價值都在未來發生了重大改變後被徹底摧毀了。一旦隱含假設錯了，未來不再一樣，均值不再回歸，價值投資就變成了刻舟求劍，陷入價值陷阱。這可能就是為什麼巴菲特堅持“能力圈”，較少投資科技股等變化非常快的行業。巴菲特投資蘋果，其實是看上了蘋果的品牌和壟斷，看上了蘋果的“不變”，而不是快速創新的科技，讓巴菲特心動。
任何預測都要有依據，都要有前提假設。一個完整的邏輯演繹過程，假設正確，推理正確，結論就是正確的。但是，當你的隱含假設是建立在歷史重複，過去與未來相似的基礎上，那你的結論很可能會錯,因為自然算力，無時無刻不在運算,分分秒秒都在改變，未來唯-確定的就是改變。
