2022年1月14日招商銀行釋出了2021年業績快報，我也在當天完成財報點評，整體業績表現非常優異。主要體現在：一是營收不錯，尤其是大財富業務增長非常好；二是存款增長不錯，這充分招行攬儲能力非常厲害；三是資產質量比較優質，風險抵補能力非常強。
雖然快報業績不錯，但是股價走勢不太樂觀，尤其是年前最後一天，跌得比較多。有很多股友做了相關分析，這裡我就不引述了。這兩天抽時間看了一下券商的研報，整體對招商銀行評價還是比較高的。但也說出了他們的擔憂，主要還是擔心經濟增長未來下行，尤其是房產對資產質量影響。對於這個觀點，我也不想過多評論，就看自己如何看待了。對於我來說，還是非常相信招商銀行的風險控制能力的。具體情況如何，待年報出來或者業績溝通會出來就知曉答案了，耐心再等待一段時間了。
展望2022年，招商銀行投資價值如何呢？基於這幾家券商的估值，吸取他們的資料做參考，先做一個初步毛估。待年報出來以及明年目標出來後，再做調整和修正。
在討論這個問題之前，必須強調一下原則：投資是因人而異的，每個人對風險偏好和承受能力不一樣，對持倉股票認知和理解也是不一樣的。因此，每個人心中的估值也是不一樣的，需自己獨立思考和決策。另外，特別說明一點：透過財報業績可以毛估出企業內在價值，在進行操作時才有規則遵循，不至於瞎買瞎賣，或者完全跟著股價漲跌走，影響心態和操作，無法拿住，也無法拿穩。希望透過把握企業價值，賺企業業績成長的錢。以下就是具體計算過程：
計算過程如下：
去年歸母淨利潤：1199.22億元；
預計今年同比增速：12-15%；
估值取值：12PE；
當前總股本：252.2億；
安全邊際：按9-9.5折計算。
計算過程如下：
按保守12%增速，安全邊際9折，計算如下： 1199.22*1.12*12/252.2*0.9=57.52；
按樂觀15%增速，安全邊際9.5折，計算如下：1199.22*1.15*12/252.2*0.95=62.34;
根據以上計算，毛估價值區間範圍就是57.52～62.34，取中間值為60。根據此計算，依據自身實際情況，可以靈活調整操作策略。
補充說明一下：根據券商研報，基本預測都是同比增長15-18%左右。因此，考慮保守態度，最低值取12%，樂觀取15%。其次是估值，券商給的估值稍偏低或偏高，個人基於對招商銀行的理解，給與12PE的估值，再結合9-9.5折的安全邊際是合適的。
特別說明，以上只是個人見解和看法，帶有明顯主觀性和風險偏好，有拍腦袋嫌疑，切莫作為投資建議。特別提醒：你的投資你做主，我的投資我做主！需你獨立思考和決策！
