家族企業是民營經濟的重要組成部分，但是其“一股獨大”的風險也一直受到社會各界高度重視。
近期，就有這麼一家家族成員“無孔不入”控制著的企業獲得創業板上市委審議透過，公司內控問題備受關注。
PCB行業第8家A股上市公司來了
1月28日，深交所創業板上市委召開年內第6次審議會議，審議透過2家企業IPO。
其中，吉安滿坤科技是一家典型的家族企業，於2021年5月26日獲受理，保薦機構為中泰證券，預計融資金額9.96億。值得一提的是，公司所在地為江西省吉安市井岡山市，是為數不多的從革命根據地走出來的上市企業。
招股書顯示，公司主要從事 PCB 的研發、生產與銷售，下游客戶包括普聯技術、吉祥騰達、共進股份、視源股份、TCL通力等。2018-2020 年，營業收入分別為 7.08億元、8.06億元和 9.6億元，年均複合增長率為 16.59％。
公司連續 7 年（2014 年 -2020 年）獲得中國電子電路行業協會（CPCA）頒發的中國電子電路行業排行榜百強企業稱號，其中，2020年公司在綜合PCB企業中名列第 46 位，在內資 PCB 企業中名列第 24 位。
目前，PCB 行業生產廠商眾多，市場集中度低，尚沒有特別優秀的企業，且已有勝宏科技、博敏電子等7家上市公司，滿坤科技將成為第8家登陸A股的公司，也是規模最小的一家。
一家七口抱團衝刺IPO
公司的前身滿坤有限是由洪耿東和深圳滿坤在2008年共同出資設立的有限責任公司，滿坤有限初始註冊資本 3000 萬元，洪耿東認繳出資額 2400萬元，佔註冊資本的 80％。
2018 年 10 月，滿坤有限整體變更設立為股份有限公司並更名為吉安滿坤科技股份有限公司。2018年至2020年，經過多次股權轉讓和增資擴股後，公司的最終股權結構如下：
不難發現，前7大股東均為洪氏家族成員，實際上洪氏家族擁有90.42％的股權，為公司的控股股東、實際控制人。
具體來看，公司董事長、總經理洪俊城與董事洪娜珊系夫妻關係，董事兼副總經理洪耿奇、重大專案辦建設專案副總經理洪耿宇系洪氏夫婦之子，董事兼董事會秘書洪麗旋、總經辦主任洪麗冰系洪氏夫婦之女，副總經理洪記英系公司董事長、總經理洪俊城之妹。另外持有少量股份的洪秀鳳為洪俊城另一個妹妹洪樂英之女，也就是洪俊城的外甥女。
從董事會來看，一共7名董事會成員，除了監管規定必須有三分之一以上的獨立董事佔掉3個名額外，其餘4名董事全部是自家人。而且3名獨立董事也全部是洪氏家族提名，獨立性到底有多強也要打個問號。
從副總經理以上高管來看，也沒有一個外人，只有一個財務總監胡小彬看上去沒有關聯關係。
也就是說，從股東到董事會，再到公司高階管理人員，橫豎都是自己人，一個公司的IPO實際上是一家七口的IPO，果然是肥水不流外人田。
上市委：如何保障公司治理
根據招股書，滿坤科技本次擬發行不超過3687萬股，預計融資金額9.96億，據此估算髮行價至少27元起步，目前洪氏家族7大股東持股數合計1億股，除去投入成本，屆時將至少賺26億。
企業上市，身家暴漲無可厚非，最大的問題還是“一股獨大”的風險，公司在招股書中也披露了實際控制人不當控制風險和內控有效性不足風險。
當然，這個問題更引起了交易所的高度重視，不僅在問詢函中關注，在審議會議結果公告中也重點提及。
創業板上市委的原話如下：
發行人股權高度集中，本次發行前洪氏家族七人合計持股超90％，董事會成員均由洪氏家族提名，四名非獨立董事均由洪氏家族成員擔任，高階管理人員主要由洪氏家族成員擔任。請發行人說明為保障公司治理有效性採取的具體措施，未來是否有最佳化公司治理結構的具體安排。請保薦人發表明確意見。
大兒子系創始股東，退出後搞私募
看到這裡，可能不少人會納悶，公司前身創始人大股東洪耿東為什麼消失在了股東名單中？確實，招股書中並沒有披露過多的股權變更細節，但是根據問詢反饋，洪氏夫婦共有三個兒子兩個女兒，洪耿東系洪氏夫婦長子，實際上是公司創始股東。
2008 年 4 月，洪耿東出資 2400 萬元與洪氏夫婦控制的深圳滿坤共同設立滿坤有限。2014 年 6 月，洪耿東將其持有的滿坤有限 2400 萬元出資額轉讓給父母后，退出滿坤有限的經營管理。因此也未被認定為共同實際控制人，這也引發交易所關注是否存在代持等利益安排。
資料顯示，洪耿東出生於1989 年，2014年時正好25歲，比弟弟妹妹都大不少，具有金融學背景的他對投資更感興趣。退出滿坤有限後，實際上洪耿東承擔了家族的另一項重要使命——開資產管理公司。
2014年5月成立的恆盈資本有限公司，洪氏夫婦持股55％，洪耿東持股45％，家族企業再次開花。
此後，還相繼成立了恆盈資產管理有限公司、深圳市恆盈富達資產管理有限公司、香港恆盈控股有限公司、廣州恆盈股權投資有限公司，均由洪耿東擔任執行董事並100％持股。這些關聯企業主營業務均是對外投資、投資管理等。
其中，洪耿東100％控股管理的深圳市恆盈富達資產管理有限公司為私募證券投資基金管理人，從2014年7月起，先後已發行了恆盈創富、恆盈週期靈魂 1號、恆盈風格進取一號三隻私募基金，基金規模均在5000萬以下，業績未知。
除此外，恆盈資本有限公司、恆盈資產管理有限公司2家企業均未實際開展業務。
值得一提的是，創業板上市委要求說明滿坤科技設立時洪耿東出資 2400 萬元的資金來源，是否來源於其作為管理人的投資公司產品融資。
公司回覆問詢表示，滿坤有限設立時洪耿東出資的 2400 萬元來源均為父母贈與，並非來源於其作為管理人的投資公司產品融資。
本文源自財通社
