本文來源：時代財經 作者：陳偉納
圖片來源：視覺中國
農曆新年倒計時之際，國企併購融資又迎來大單，這一次是華潤置地。
1月26日，華潤置地宣佈，公司及所屬永珍生活分別與招商銀行簽署《併購融資戰略合作協議》，各方將就併購融資建立深度合作伙伴關係，招商銀行將全力支援華潤置地及華潤永珍生活的併購業務發展。
根據合作協議，招商銀行將授予併購融資額度合計230億元，其中華潤置地獲得200億元額度、華潤永珍生活獲得30億元額度。這些資金將全部用於併購業務，包括但不限於併購貸款、併購基金、資產證券化以及基於併購相關業務需求創新的各類融資產品。
華潤置地表示，此次合作協議的簽署將支援華潤置地參與房地產專案併購。與此同時，為華潤永珍生活在物業、商業、數字化等各類業務拓展上提供金融支援。
華潤置地也成為繼招商蛇口、建發後，今年以來又一家獲得併購融資支援的地產央企。
中年焦慮的華潤置地，為保增長放開收併購
在獲得招商銀行的30億併購融資額度前，華潤永珍生活在今年初就已經先後完成兩筆收購。
1月5日，華潤永珍生活以10.6億元的金額收購禹洲集團旗下禹洲物業服務全部已發行股本；15天后，華潤永珍生活公告將收購中南服務全部股權，收購代價不高於22.6億元，兩筆收購合計砸下33.2億元。
華潤永珍生活在2021年初定下“至2025年實現在管面積4億平方米、在營購物中心150個”的目標。為實現這一目標，華潤永珍生活曾表示將“重點發力外拓”，除華潤置地提供的專案支援，適當的收併購也顯得尤為重要。
不過，截至2021年上半年，華潤永珍生活在面積規模和在營購物中心數量，與去年初定下的目標相比仍有不小距離。
2021半年報顯示，截至2021年6月30日，華潤永珍生活在管住宅及其他非商業物業專案數617個，較2020年同期新增115個，在管總建築面積為1.22億平方米，較2020年同期增加2430萬平方米。同時，華潤永珍生活為64個已開業購物中心專案提供商業運營服務，總建築面積是6.9百萬平方米，同時還持有93個在管專案，總建築面積為7.1百萬平方米。
因此，今年以來，華潤永珍生活接連丟擲收購動作，再加上本次獲得的融資額度，未來，華潤永珍生活或將持續在收購上發力。
對有“中年焦慮”的華潤置地而言，規模同樣是其追逐的目標。
資料顯示，2021年華潤置地累計合同銷售金額約3157.6億元，同比增長10.8%。儘管順利完成年度目標，但2021年10月和11月，華潤置地銷售額分別同比減少22.9%和29.6%，連續兩個月銷售同比下滑達到兩位數。為挽救業績，12月，華潤置地的明星專案潤璽二期提前入市，但去化率僅有85%。
2019年12月，王祥明接任華潤置地主席後，華潤置地開始了連續3年踩線完成年度業績目標的發展歷程。為穩定公司發展、保證業績增長率，王祥明2020年初對外表示“準備在專案端的投資併購上發力”。同年，華潤置地開始實施“調節奏、調結構、調佈局”的戰略方向，並側重於佈局一二線及有產業支撐的三線城市，聚焦京津冀、長三角、大灣區等都市圈。
2021年，華潤置地在整體市場情緒低迷的情況下，持續在各地拿地，並在不少城市拿下地王專案，包括以111.6億元奪杭州總價地王，64.5億元奪佛山陳村地塊成為佛山新地王。2021年中期業績顯示，上半年華潤置地累計拿地金額達915.2億元，同比增長55.4%；權益拿地金額742.6億元，同比大增91.4%。克而瑞資料顯示，2021年全年，華潤置地以新增土地價值1375.3億元位列排行榜第6，新增土地建築面積1201.4萬平方米。
對於收併購，此前華潤置地總裁李欣曾表示，華潤置地已注意到市場上出現了很多的投資收併購的機會，而公司也始終把多元化渠道獲取土地作為公司重要的戰略舉措之一。
德銀在1月25日發表的報告中指出，華潤置地利用市場低迷的時機在2021年補充土地儲備，為2022年之後提高市場份額和銷售鋪路，預料目前槓桿率較低的國企，如華潤置地等未來將有更多收購機會。
試水併購貸，國企央企開啟收購動作
2021年，房企遭遇流動性危機，市場上的收併購機會增多，進入2022年，金融機構和各地政府相繼釋放積極訊號，國企央企地產商陸續發行併購貸。
1月12日，招商蛇口發行了今年首筆併購類票據，首期發行額為25.8億元。在募集書中，招商蛇口表示，這筆債券募集資金中的12.9億元用於支援產業內協同性較強的企業緩解流動性壓力，12.9億元用於償還銀行貸款。不過，截至目前，招商蛇口並未將資金投向出險企業，而是計劃置換一箇舊改專案的前期投入資金及後續資產投資。
同為央企的中海則率先出手。1月25日，中海釋出公告稱，於1月21日及24日，分別向雅居樂集團及世茂集團收購廣州利合約26.66%、26.67%的股權，代價分別是18.44億元、18.45億元（可予調整）。收購事項完成後，加上其本身持有的股份，中海將持有廣州利合，即廣州亞運城專案約73.33%股權。
1月26日，據上海清算所訊息，建發地產和招商蛇口兩家房企分別在銀行間市場成功發行併購票據，涉及金額22.9億元。其中，建發地產成功募集10億元資金，該筆募集資金中4.6億元用於併購2個標的房地產專案公司股權。而招商蛇口本次中期票據發行金額為12.9億元，募集資金全額用於房地產專案併購，助力資金需求量高的在建房地產專案順利完工。
易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進向時代財經表示，最近關於收併購方面的債券和票據發行充分說明了當前金融方面給與了較多的支援和鼓勵。“就目前來看，併購的業務尤其是併購爛尾資產的業務，是受到相關部門的監管的。所以從這個角度看，類似企業參與此類業務的空間會更大。”
嚴躍進同時認為，收購的增多與專案的拋售不無關係，此前很多房企已經形成很多存量的待處理專案，當前則是一些重點企業獲得融資進場收購的關鍵階段。
面對當下較為頻繁的房企動作，同策研究院研究總監宋紅衛告訴時代財經，“未來還會出現一些併購類的案例，但不會出現大規模的增長。”
他指出，首先，房企收併購不記入三道紅線，相當於提供了表外融資，會增加企業的負債規模，也會增加房企的償債壓力；其次，在大環境下行的背景下，企業會收縮投資規模，併購仍然屬於擴張的舉措，因此併購的目標主體也集中在核心城市的核心專案，不會大面積鋪開；再次，從實際操作來看，一般併購的是整個資產包而非單個專案，資產包裡面內容比較多，且箇中關係比較複雜，對企業來說並非最優選擇。
