東阿阿膠公佈業績預告了，盈利4.2億到4.7億，只能說業績符合預期，沒有超預期，但看不到營收，看不到是否計提，看不到庫存等等，所以目前還不好判斷四季度的實際經營情況，要從短期看以目前的業績來說，目前的股價不便宜，但要從長期看目前的股價又不貴，投資東阿就看個人的選擇。
從目前的業績看，
一，高登峰兌現了21年初的承諾，就是21年淨利潤達到3.5億以上，由於三季度就有三個億，四季度又是銷售旺季，因而整個市場對於年報預期很高，起步五億，我個人也覺得會超五億，結果出了不低不高的業績預告，這個也許會打擊一些人的信心。
二，三季度就計提1.7個億資產減值，那對於旺季的四季度計提了多少資產減值，目前不知道但肯定有，去掉這部分減值，21年的實際淨利潤至少有6.5億，這還只算了四季度減值3000萬的情況下。
三，目前華潤系幾個上市藥企只有東阿還沒有股權激勵，按照國企改革的方案，股權激勵一定是要有的，什麼時候呢？22年肯定會出，估計就會在年報或一季報公佈期間，為什麼？因為，22年的業績已經藏不住了，21年可以計提，22年沒什麼計提了，不能把目前本身就不高的存貨再繼續計提吧，市場上日期不好的貨基本都已經換回，計提不好使了。另外管理層未來多年框架已定，華潤系強力掌控東阿時代已經來臨，法定代表人變更為程傑就是一個開始，東阿老一代管理層逐漸退出，就在就差股權激勵了。
四，為了配合22年的股權激勵，21年的淨利潤當然要控制，可以透過增加應收款，加大計提，控貨，調貨等方式，22年時，對於計提，在部分迴轉，所以，現在關注的重點是股權激勵是否會在年報後，一季報前公佈，而控制21年的淨利潤，自然是留到22年來釋放配合股權激勵。
五，個人看法，22年的淨利潤對21年仍然會有大幅上漲，大概會有十億以上，由於計提，控貨等情況，讓21年淨利潤縮水，21年真實淨利潤大概在6.5億以上，如果平均算的話，其實22年的十億淨利潤是合理且容易實現的，一是對於股權激勵的回應，二是讓市場對於新管理層的肯定，現在最主要的是關注23年的淨利潤和營收是否仍能保持百分之三十的增長，那就得看程傑的能力了，因而，在東阿阿膠企業反轉之際透過財務花樣給了程傑兩年的時間來進行改革，是否能成功，讓我們拭目以待。（即使不成功每年十億的利潤並不難，對應目前的250億的估值也是偏便宜的，要是成功未來值得期待，還有股權激勵的加持）
