1月28日晚間，31家房地產A股上市公司披露2021年業績預告，其中20家房企預告虧損，僅有三分之一房企預告盈利。
需要注意的是，上述房企中包括不少華東房企。而事實上，在港股上市的祥生控股去年銷售業績不佳，目前雖然並未到披露財務的階段，但其近期面臨資金斷裂、爆雷將至、評級再下調等多重壓力，2021年的盈利預計也是不及預期，甚至出現一定幅度的下滑。
至於這麼說，注意依據下面幾點，其中包括了祥生控股的低毛利率、利息成本高企、信用風險、公司經營壓力、多家子公司被司法凍結等方面。
1、毛利率連年下滑，盈利水平持續走低
2021年上半年，祥生控股的毛利率仍舊沒有任何改善，維持在18%左右的較低水平。在2020年，祥生控股的毛利潤為84億元，同比減少0.5%，毛利率為18.1%，相比2019年同期的23.9%則減少5.8%。
其實，祥生控股的毛利率較低已是市場詬病多年的問題。在2021上半年，行業179家樣本房企毛利率中位數為31.3%，明顯要高於祥生的18%。
截圖來自媒體梳理，可見祥生控股的毛利率持續走低趨勢
2、債務成本壓頂，高額利息侵蝕利潤
截至2021年6月30日，公司有息負債總額462億元，與2020年底基本持平。現金和銀行結餘在2021年6月30日是273億元
此外，祥生控股信託和其他融資分別為159億元和75億元，約佔其債務的50%，這些均是高成本的融資，過度依賴信託融資也推高了祥生控股的融資成本。
另一方面，祥生控股融資成本較高也已引起市場的關注。
2019年融資成本為9.3%，到2020年依然是9.1%，2021年上半年有所下降，到了8.6%，但在行業仍處於高位。
而且，儘管公司一直強調積極拓展不同融資渠道，進一步降低非銀行融資佔比，但其實狀況還不理想。
早在去年時候，一位金融機構人士在媒體相關報道中表示，負債壓力以及業績表現不佳共同影響了祥生控股的基本面，從而導致投資人信心不足。
目前，居高不下的利息支出成本，常年侵蝕著祥生控股的公司利潤，成為祥生控股利潤表現不佳的一大主因。
利息持續走高
3、公司經營狀況惡劣，危機四伏！
祥生控股遭遇著三道紅線、評級下調、償債壓力等繁雜問題，市場關於其將爆雷的資訊滿天飛，進而影響到公司銷售、交付等工作。
需要注意的是，目前祥生控股依舊踩線“三道紅線”，在經營層面有著諸多限制。而且，隨著行業嚴監管形勢的持續，祥生控股或將面臨更大經營難題。
另外，祥生控股日前再次遭遇國際評級機構 穆迪的評級下調，市場信用度再次下滑，很多投資者對其已經失去信心，持觀望態度。
穆迪助理副總裁兼分析師KellyChen表示，下調評級反映了祥生控股集團受融資渠道減弱和在未來12-18個月內有大量債務到期的驅動，祥生控股集團的流動性風險加劇。負面的展望反映出祥生控股集團在面臨挑戰的融資條件下，解決其所有短期債務到期問題的能力存在不確定性。
穆迪預期，在充滿挑戰的經營環境下，祥生控股集團在未來6-12個月內的合同銷售額將有所下降。祥生控股集團需要使用其內部現金資源來償還債務，這將減少其可用於支援其運營的資金，進而削弱其運營現金流，使公司的流動資金進一步緊張。
而且，從國家企業信用資訊系統、天眼查等公開渠道獲悉，祥生控股近期共有4家子公司股權被司法凍結，合計涉及資金4.16億元，其中一家涉及資金就達到2.5億元。此外，祥生集團被作為執行人，而老闆陳國清則是其中一家子公司的法人，估計集團及陳國清後續會受到牽連。據相關報道，知情人士透露是祥生自身經營問題導致出現上述司法風險。
其中一家子公司股權被司法凍結情況，涉及資金達到2.5億元
隨著時間推進，祥生控股如何解決眼下資金斷裂、市場信心下滑等問題，關乎其可持續發展，眼下形勢已是迫在眉睫。（轉載）
