蘇寧易購2021年業績鉅額預虧，利空出盡只為“重新出發”？

虎年春節前最後一個交易日後，蘇寧易購決定曬出老底。1月28日晚間，蘇寧易購釋出2021年度業績預告顯示，歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損423億元—433億元，上年同期虧損42.75億元；歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益後的淨利潤虧損439億元—449億元，上年同期虧損68.07億元。

2020年底以來，蘇寧易購面臨資金壓力，令公司經營出現危機。2021年年中，蘇寧易購最終由江蘇國資與張近東的“家電朋友圈”出手相救。隨著公司控制權的落定，蘇寧易購經營逐步恢復，不過面臨此前巨大的經營壓力，新一屆管理層必須處理，將過往所有經營壓力留給2021年，有利於公司重新出發。

2021年業績觸底：大額計提、商譽減值

蘇寧易購鉅額虧損與公司2020年底以來經營承壓有關。對於2021年度業績變動原因，蘇寧易購表示，結合外部環境以及公司自身運營情況的變化，公司基於審慎原則對相關資產計提減值準備、確認投資損失，預計減少公司2021年歸屬於上市公司股東的淨利潤254.75億元。

其中，信用風險顯著增加且已發生信用減值的客戶主要為蘇寧便利超市(南京)有限公司及其附屬子公司和與客戶成立的聯營公司等。公司計提預期信用損失約19.66億元，對歸屬於上市公司股東的淨利潤影響約15億元。

商譽及無形資產減值準備方面，公司持續面臨流動性持續不足的問題，商品庫存嚴重不足、銷售開支急劇壓縮，帶來了公司銷售收入的大幅下降，經營業績大幅度虧損。公司將可收回金額低於賬面價值的差額計提減值準備約26.5億元，對歸屬於上市公司股東的淨利潤影響約20億元。

公司停止了虧損業務板塊天天快遞物流業務的運營，將可收回金額低於賬面價值的差額計提減值準備約13億元，將可收回金額低於賬面價值的差額計提商譽減值準備約8億元，對歸屬於上市公司股東的淨利潤影響約17.75億元。蘇寧物流今後深耕家電、家居、建材等大件品類的全鏈路供應鏈物流業務，為酒類、3C等高階小件商品提供配送服務。

家樂福中國受疫情及零售大環境市場競爭影響導致銷售收入增長未達預期，公司將可收回金額低於賬面價值的差額計提商譽減值準備約10億元，對歸屬於上市公司股東的淨利潤影響約10億元。未來家樂福中國將拓展會員店，精耕大賣場業務、拓展B2B業務、020業務。

此外，公司由於流動性持續不足的問題，未來期間很可能獲得用來抵扣可抵扣虧損的應納稅所得額下降，相應轉回遞延所得稅資產。前述事項預計減少公司2021年歸屬於上市公司股東的淨利潤為85億元-90億元。

上述合計減少公司2021年歸屬於上市公司股東的淨利潤339.75億元-344.75億元。若不考慮上述減值準備、投資損失、遞延所得稅轉回等因素的影響，公司預計第四季度歸屬於上市公司股東的淨利潤預計虧損12億元—17億元，則2021年全年預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損87.68億元—92.68億元。

報告期內，公司非經營性損益專案影響金額約為16億元，主要包括珠海普易物流產業投資合夥企業(有限合夥)收購公司物流資產公司、18蘇寧債第二次債券折價購回帶來的影響。若扣除該非經營性損益專案影響，公司預計2021年歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益後的淨利潤虧損439億元—449 億元。

2022年經營輕裝上陣：降本增效

2021年是蘇寧易購三十年發展歷程中最艱難的時期。牛年春節後，蘇寧易購公告，擬籌劃公司股份轉讓事宜，預計轉讓比例20%-25%，股權受讓方屬於基礎設施等行業，預計可能涉及公司控制權變化。引發市場關注。

經過一番波折，最終江蘇國資介入。當年5月，江蘇省國資、南京市國資與蘇寧簽署了組建新零售發展基金的框架協議，總規模200億元，新零售基金對蘇寧易購持股5.59%。隨後7月份，由江蘇國資與阿里巴巴、海爾、美的、TCL、小米等設立的基金持有蘇寧易購16.96%的股份，總額88.27億元。

兩筆合作落實很快，蘇寧易購隨即改選董事會。蘇寧易購新董事會中，淘寶提名的黃明端當選蘇寧易購董事長，黃明端也是高鑫零售有限公司董事會主席。原蘇寧易購老臣任峻為公司新總裁。蘇寧易購結束了張近東時代。

蘇寧易購2021年第三季報顯示，截至報告期末，淘寶持股19.99%、張近東持股17.62%、江蘇新新零售創新基金二期持股16.96%、江蘇新新零售創新基金持股5.59%、李松強持股3.02%、蘇寧控股持股2.73%、蘇寧電器持股1.39%。

公司控制權落定也有利於公司恢復發展。蘇寧易購表示，公司2021年第三、四季度的經營業績環比改善，企業逐步恢復經營。第四季度商品銷售收入規模預計環比第三季度增長25.48%，總費用環比第三季度持續下降13.6%。若不考慮一系列減值等事項的影響，第四季度預計歸屬於上市公司股東的淨利潤環比第三季度減虧59%—71%。

蘇寧易購表示，2021年是公司轉型零售服務商的開端，2021年零售雲業務繼續保持了較快發展，報告期內新開2678家加盟店，拓展家居、快修賽道，截至報告期末蘇寧易購零售雲加盟店9178家。

公告顯示，2021年公司在完成11月月度EBITDA轉正，12月份持續為正，在不考慮非經營性現金流相關的因素影響下，公司預計2022年一季度EBITDA轉正。

蘇寧易購表示，2022年將持續推進收入增長、降本提效、盤活資產工作。收入增長層面，聚焦家電 3C核心業務；渠道端進一步深挖下沉市場潛力，繼續加快零售雲業務發展和效益提升。降本提效層面，大力推進店面租金水平下降以及店面坪效提升；透過激勵體系與內部賦能體系建設進一步提升組織效率和團隊產出效率等。資產盤活層面，持續推進商業物業、物流資產的基金運作，強化對外投資股權的退出回款等。

業內人士認為，蘇寧易購對相關資產計提減值準備、確認投資損失等操作，由2021年度業績完全承壓，雖然數字額度大，但屬利空出盡。2022年，新管理團隊才能有所作為，展現成績。

新京報貝殼財經記者 陳維城 編輯 陳莉 校對 趙琳