作者 | 明野
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首先祝各位朋友們新年快樂，虎年大吉！！！
明天就要開市了，在我們放假期間，港股初四開市了一天，美股一直開市。
首先港股初四，恆生指數大漲3.24%，恆生科技指數上漲3.05%，主要是金融地產和網際網路的反彈，大家還是對美股市場對企穩和一月份信貸有較好的預期。
美股整體表現尚可，止住了跌勢，企穩反彈。但幾個巨頭髮布財報，上演了極致的分化。
1月20日盤後奈飛釋出業績，跳水-20%。其實財報是符合預期的，問題主要出在指引上——22Q1預期全球付費使用者增長250萬，達到2.24億，而市場的預期是650萬。使用者增長大幅放緩的同時，獲客成本在同步升高。
Meta 2月2日盤後釋出財報，暴跌26%，連帶一眾元宇宙概念股大跌。財報和指引比預期都略差一點，但真正的問題在市場對其未來的發展喪失信心——MAU環比不增長；短期供應鏈和通脹持續影響企業廣告支出；中期蘋果隱私新政持續影響；中長期短影片Reels面對Tiktok強力競爭前途未卜；長期元宇宙未來仍然太遠。
於此形成鮮明對比的是其他幾個巨頭的財報。蘋果財報後+7%，軟硬體各方面都表現強勁；微軟財報+7%後回落，主要是受收購動視暴雪遭反壟斷調查的訊息影響；谷歌財報+7%，廣告業務和Meta此消彼長，受蘋果隱私新政影響不明顯，未來這個邏輯中期延續。
亞馬遜財報後+13%，營收miss，Margin beat，經營現金流大幅下降，關鍵在於Prime提價，由119美元提高至139美元（上一次提價是在18年，再上一次是14年，好似出現4年一次的正規化）。
另外AWS、Azure和谷歌雲三巨頭增速都符合預期，且三巨頭都有40%+，這將維持晶片景氣度，助推反彈動力較強。
所以總體看，消費網際網路（社交、流媒體、電商、遊戲）見頂明顯，大跌之後可能有超跌反彈的機會，但反轉仍然比較遠，從Meta和奈飛財報可見對沖基金對於太遠的未來一點都不想押注；機會在晶片、智慧電車等板塊；總的來說巨頭對指數支撐力度仍然比較強，Meta和奈飛產業鏈畢竟短，影響有限。
行業的一些資訊：
影視傳媒：
票房資料不及預期，連續多日跑輸去年同期，初一後票房下降非常明顯，主要由於節假日檔高票房戰略造成，近幾年春節檔的平均票價逐年上升。燈塔專業版顯示，2019、2018年和2017年春節檔平均票價為44.7元、39.7元和37.8元，2021年春節檔的平均票價為48.9元，2022年春節平均票價目前約為58.3元。主旋律電影《水門橋》截至目前24.38億元，春節檔票房預計26-27億元，略低於預期。
旅遊：
參照疫情以來與影視資料呈負相關的出行資料，途牛旅遊網酒店訂單資料顯示，今年春節假期，高星品質酒店、主題樂園酒店預訂量同比上漲53%。據去哪兒資料顯示，截至2月6日上午10點，今年春節期間出行量同比2021年上漲超3成，航空旅客量同比上漲超4成。
遊戲（元宇宙）：
春節前最後一日，4家公司業績預估同比下滑超50%，於1月29日釋出2021年業績預告，其中冰川網路預估盈利2371萬元-3041萬元，同比下降64%-72%；天神娛樂預估盈利3500萬元-5200萬元，同比下降66%-77%；崑崙萬維預估盈利17.1億元-22.2億元，同比下降55%-66%；中青寶預計虧損2000萬元-4000萬元。以上公司多數為元宇宙概念公司，純正元宇宙概念股META春節期間大幅下跌，A股多數元宇宙公司同樣面臨業績見光死的問題，節後元宇宙概念要小心。
遊戲版號方面，春節前仍未放出，遠晚於市場預期，下個關鍵時間節點在兩會左右（3.4）；遊戲版號繼續暫停，遊戲公司普遍面臨推遲問題。整個行業在21Q4之後，會呈現出FY21 的遊戲收入主要由現有遊戲貢獻，月收入呈自然下降趨勢，利潤繼續承壓的特徵。
消費：
白酒批價：春節前茅臺整箱批價一路下行，從1月初的3300，到1月31日見最低3120，春節期間重新上行，2月6日升至3180，散瓶批價相對穩定，從1月初的2745上漲至2800，春節前下行至2750，春節期間上升至2800。五糧液批價965，國窖920。第一財經報道：從多地酒商瞭解到，到目前為止，今年春節旺季白酒市場整體表現平淡，多位受訪酒商表示飛天茅臺賣的也沒有上一年春節時更好。
據《2022年貨節京東超市禮盒消費報告》，白酒、堅果、牛奶、餅乾、茶葉五大類禮盒購買量領先。同時，春節恰逢年輕人聚會用酒高峰，高階紅酒成交額同比增加423%。從近3年各平臺銷售資料來看，年貨節、春節期間酒類消費都有大幅增長。
海底撈春節期間翻檯率表現遠遜於去年春節，去年春節普遍在6以上，最高翻檯率達到過12次，今年均未超過6。雖然沒有同期資料作比較，但可以大致看出，太二的春節翻檯率同樣表現一般。由這兩個企業推及整個餐飲行業，預計今年春節普遍表現差。
新能源車：
國內新造車及自主品牌相繼公佈1月銷量，超市場預期，其中：
1）蔚來1月交付9652輛，同比+34%，環比-8%。其中ES8 1月交付1531輛，環比-45%；ES6交付5247輛，環比+6%；EC6交付2874輛，環比+4%。
2）小鵬1月交付12922輛，同比+115%，環比-19%，連續5個月破萬；其中，P7交付6707輛，環比-10%；G3/G3i交付2186輛，環比-38%；P5交付4029輛，環比-20%。同時，公司積極推動肇慶工廠技改擴產，支撐2022年的訂單加快交付。
3）理想1月交付12268輛，同比+128%，環比-13%，連續3個月破萬。
4）其他新造車方面，哪吒1月交付11009輛，同比+402%，環比+9%，連續3個月破萬；零跑1月交付8085輛，同比+434%，環比+4%；極氪1月交付3530輛，環比-7%。
5）比亞迪新能源乘用車銷量92926輛，環比基本持平，其中比亞迪漢維持在1.3萬輛左右，秦DMi、宋DM分別達到1.85、1.64萬輛，唐達到9060輛，海豚達到10602輛，全系車型保持放量趨勢。
歐洲：7國合計銷量11.4萬輛，同增30%，環降45%（去年1月同增53%，環降58%），歐洲22年增速預期在25%，1月同增30%，預計全年兌現268萬輛問題不大。此外，1月一般是歐洲特斯拉的交付淡季，特斯拉20、21年1月均未進銷量前十大。
美國：銷量5.4萬輛，同增68%，環降6%。福特財報表示電貨車E-Transit、皮卡F-150 Lighting，累計訂單+預定已達27.5萬輛，預計美國22年銷量維持補貼不落地100萬輛，補貼落地128萬輛+的預測。
國內當下出了1月銷量的車企2022年1月合計實現銷量16.6萬輛，環比僅下滑3%，超出預期。
在12月搶裝，1月補貼退坡以及春節前後都是淡季等等情況下主流車企承接住了1月的銷量接力，預計整體銷量40萬+，即商用車1萬輛左右，乘用車39萬輛+。預計22年全球銷量900萬輛+，其中國內乘用車約540萬輛（同增63%），Q1-Q4分別為90/120/150/180萬輛，若1月銷量達30萬輛，則一季度90萬輛問題不大。歐洲268萬輛（同增25%），美國100-128萬輛（同增61%-105%，上下限為補貼落地與否）
