華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 盧曉 北京報道
農曆新年剛過不久，阿里巴巴向美國證券交易委員會（SEC）申請額外註冊10億份ADS（美股存托股份），宣告了自己在資本市場的大動作。
不過，隨後它的股價卻在兩地股市遭遇下滑。2月7日是這一公告發布後的港股第一個交易日。當天，阿里巴巴以115港元收盤，下跌近4.5%。而在美股，它已率先在2月4日以每ADS122.22美元的價格收盤，下降1.01%。
意欲何為
無論是從價值還是股權比例來看，10億份ADS代表的都是一個大數字。
若10億份ADS全部獲得發行，以上述美股122.22美元的收盤價粗略計算，這些ADS價值約為1222億美元。
此外，阿里巴巴此前提交的檔案顯示，截至去年7月22日，其已發行的普通股約為217億股。以1:8的比例粗略計算，相當於27.125億份ADS。這意味著，額外註冊的10億份ADS，則相當於阿里巴巴已發行普通股的36.8%。
不過，阿里巴巴在2月4日的公告中僅僅提到額外註冊ADS。這份公告中還稱，此舉是為了順應未來把普通股（包括港股已發行的普通股）轉為ADS的需求。
有業內人士對《華夏時報》記者分析，此次阿里巴巴額外註冊10億份ADS，估計不會一次全部發行，“註冊並不是一個實質性的動作。”他同時認為，阿里是在為未來做準備，“給員工發激勵、包括為老股東換股等等，都需要這一動作。”
需要提及的是，與2月4日阿里巴巴額外申請ADS公告同時釋出的，還有阿里巴巴與ADS儲存人花旗銀行，以及大股東軟銀等各方簽訂的協議。上述業內人士認為，作為阿里IPO前的早期股東，軟銀持有的普通股或許還未註冊成ADS。
阿里巴巴去年7月釋出的20F檔案顯示，軟銀當時持有阿里巴巴約53.9億股普通股，以24.8%的持股比例位列第一大股東。此外，阿里巴巴所有董事和高管合計持有公司約4.97億股普通股，佔比2.3%。
此外，透鏡公司研究創始人況玉清還對《華夏時報》記者表示，在中概股遭遇監管高壓下，阿里巴巴此舉或許是為以後的資本動作提前規避風險，“美國ADS註冊的費用其實很低”。公告顯示，阿里巴巴此次公佈的註冊費用只有4635美元。
內外承壓
據《華夏時報》記者瞭解，阿里巴巴2014年9月赴美上市時，發行了24.65億股ADS。2019年11月在港股二次上市時，又以1拆8的比例，新發行了5億股普通股。阿里巴巴在港股發行的股份可與美股發行的ADS互相轉換。
不過去年以來，阿里巴巴在兩個資本市場的表現都不太如意。
阿里巴巴2月7日港股盤中114.1港元的價格，相較於其2020年最後一個交易日232.6港元的價格，已經縮水超過一半。而在阿里巴巴在美股每ADS122.22美元的價格，相較於其2020年最後一個交易日232.73美元收盤價，也縮水約47.5%。
阿里巴巴股價變化背後，除了美股對中概股公司監管日趨嚴格外，網際網路巨頭在國內市場也感受到了越來越強的反壟斷壓力。此外，隨著網際網路流量見頂，以及電商流量日趨多元化，阿里巴巴自身也面臨增速放緩的挑戰。
中國零售商業一直是阿里巴巴的最核心業務。其中的“客戶管理收入”，也一直是阿里巴巴最大收入來源。但去年11月18日，阿里巴巴釋出2022財年第二季度（即2021年7-9月）財報顯示，當期這一業務約717億元的收入同比僅增長了3%。而它36%的收入佔比，比上年同期下降了9個百分點。
此外，需要提及的是，去年三季度阿里巴巴150.06億元的經營利潤，同比增長10%，但經營利潤率從上年同期的9%下降至7%。當期阿里巴巴經調整EBITA也同比下降32%至人民幣280.33億元。
阿里巴巴隨後也進行了組織架構調整。今年1月1日起，戴珊和蔣凡分別負責阿里巴巴新設立的“中國數字商業”和“海外數字商業”兩大板塊。阿里巴巴董事局主席張勇此前還在內部信中稱，自2015年開始實施的“中臺戰略”是過去幾年集團最重要的組織戰略。而多位業內人士在與《華夏時報》記者交流時還均認為，電商想在C端市場獲得增長，關鍵要看供應鏈和效率的比拼。
