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本報告全文約為9500字，限於篇幅，以下僅為公司產品和業務的介紹，欲知上市公司當前及未來競爭力的結論，請在公號“估股”中檢視。

公司業務/產品分析

公司業務分析

①業務概述

小熊電器的前身小熊有限創立於 2006年，自創立之日起，公司產品便定位於創意小家電，初始主打酸奶機、煮蛋器、豆芽機等廚房小家電，隨後圍繞小家電不斷進行品類擴張，2009 年起涉足加溼器、蒸臉器等生活小家電，目前在售產品高達60多款品類、型號達 500 款以上。小熊電器自 2008 年起快速佈局線上渠道，充分利用網際網路不斷提高品牌曝光度，“小熊”品牌逐漸廣為消費者熟知並認可，多款產品近年連續在天貓商城熱銷品牌榜排名第一。此外，小熊電器於2020年8月成立廣東小熊嬰童用品公司，重點佈局與目前主業高度相關的母嬰領域，圍繞核心使用者，將小家電品類做進一步拓展。

小熊電器當前仍以廚房小家電為主，廚房小家電貢獻了85%左右的收入和毛利，生活小家電佔比在10-20%，近些年來發展並不快，營收和毛利佔比有壓縮趨勢，其他小家電包括個護小家電以及母嬰小家電，佔比有所提升，但仍然僅為3.18%。由此，廚房小家電是影響小熊電器成長的核心品類。

目前小熊電器主打的廚房小家電業務有五大類，主要包括鍋煲類、電熱類、壺類、西式類、電動類，近些年來西式小家電和電動小家電發展勢頭良好。從具體產品貢獻來看，小熊電器呈現典型的高度分散、以長尾品類小家電為主的特徵，對單一產品依賴性很低，養生壺佔營收比重最高也僅有16.22%，前五大產品合計佔比不足60%。

②產品描述

原材料：

小家電上游同家電行業相同，包括塑膠原料、五金製品、電機、陶瓷、玻璃、電子電器和包材等，規格和型號眾多，多為大宗原材料或商品，本行業受上游制約較小，直接材料佔成本比重大致在70%~75%左右。目前上游原材料價格普遍上漲，整個家電行業採購端均承壓。但不存在對單一供應商的依賴，2020年小熊第一大供應商採購佔比不到5%。

生產過程：

小家電的生產跟大家電差不太多，涉及注塑加工、印刷加工、整機總裝配等，生產環節主要由機器來完成，目前我國家電生產的相關技術已經十分成熟，且自動化程度高、技術難度並不大，家電及小家電行業也有很多外協加工企業，以ODM或OEM的形式存在。生產過程偏資金密集（重固定資產）。小熊電器自產率在90%以上，目前外協加工佔比不大。但從整體財務特徵角度出發，行業仍然普遍為輕資產，存貨等輕資產佔比較高。

產業鏈圖譜：

本行業位於產業鏈中下游，關鍵流程可能在於產品創新、供應鏈管理或渠道管理或品牌營銷。不存在關鍵資源。

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