這是一家國內規模最大的軍用聯結器製造企業，目前公司已經納入“中國商飛總裝製造中心批准的供應商清冊”，正式成為國產大型客機配套研製單位之一。
同時該企業還為航母及其艦載機等提供全面配套的聯結器產品，並且其生產的產品已經應用於量子通訊領域。
目前公司的歷史業績已經連續十一年實現了增長，並在2020年以14.39億元的淨利潤創下了歷史新高。
到了2021年該企業發生了質的飛躍，業績不僅連續出現了增長，還只用了三個季度的時間就完成了16.23億元的淨利潤。
這個業績不僅同比增長了47%，還再次重新整理了公司淨利潤的歷史最高紀錄。
目前該企業的股票處在區間震盪的調整階段，股價在159天裡已經回撤了27%。
主營業務及核心競爭力
該公司是專業從事高可靠光、電、流體聯結器及相關裝置的研發、生產、銷售與服務。
其中，電聯結器及整合元件的收入佔比為77.77%，光器件及光電裝置的收入佔比為17.45%，流體、齒科及其他產品的收入佔比為4.78%。
翻譯官分析這家企業歷年的財報，發現公司有三大亮點。
第一、公司目前是國內規模最大的軍用聯結器製造商。
第二、該企業通過了C919大型客機供應商設計製造初始能力稽核，准予納入“中國商飛總裝製造中心批准的供應商清冊”，正式成為國產大型客機配套研製單位之一。
第三、公司生產的產品不僅應用在航母及艦載機上，還能應用在量子通訊領域。並且，像特斯拉、華為等都是該企業的客戶。
看完企業的基本資訊，下面我們再來分析一下公司業績變動的情況。
（文章最後有企業的名稱和股票的程式碼，請先客觀中正地瞭解完公司的基本情況，再去揭曉最終的答案）
業績表現
以下內容和財務資料均源自該公司2021年第三季度財報中，第5頁的合併資產負債表，和第7頁的合併利潤表，並沒有任何個人觀點。
該企業在2021年的淨利潤不僅創出了歷史新高，業績還連續三個季度出現了增長。
2021年第一季度，報告期內，公司的淨利潤為6.24億元，同比增長了281%。
2021年第二季度，報告期內，該企業的淨利潤為11.14億元，同比增長了68%。
2021年第三季度，報告期內，公司的淨利潤為16.23億元，同比增長了48%。
而該企業Q3淨利潤，在A股國防軍工板塊353家上市公司中，排名第4位。
淨利潤的排名只能說明該企業的規模，而無法判斷公司的盈利能力。所以，業績排名第四說明公司的規模很大。
下面我們來分析一下這家企業第三季度淨利潤中的含金量，看看公司目前的現金流是否充裕。
2021年第三季度，該企業的淨利潤雖然高達16.23億元，而公司因經營活動而實際賺到的現金淨額卻只有7.69億元，同比增長了3107%。
上面的資料說明了兩件事：
第一、淨利潤只是數字，因經營活動而賺到的現金淨額卻是企業賬戶裡實實在在存著的錢。而這兩者之間的差額就是沒有收上來的貨款，也就是應收賬款。
第二、公司2021年第三季度的現金淨額大幅提高了31倍，這說明該企業目前的現金流比去年同期好很多。
現金淨額越高說明公司目前的現金流越充裕，對生產經營活動也越有利，而該企業現金淨額的佔比還算可以，屬於中等水平。
最後我們來分析一下，這家公司在去年第三季度裡的賺錢能力，以及在軍工板塊中的市場地位。
衡量一家企業的賺錢能力要使用淨資產收益率這個指標，它是淨利潤和股東權益的比值。
2020年第三季度，管理層用股東的100元錢，9個月後只能賺回7.35元的淨利潤，淨資產收益率為7.35%。
到了2021年第三季度，管理層同樣用股東的100元錢，9個月後卻能賺回14.6元的淨利潤，淨資產收益率為14.6%，同比增長了26%。
淨資產收益率的提高，說明公司在2021年第三季度的盈利能力變強了。
而該企業第三季度的賺錢能力，在A股國防軍工板塊353家上市公司中，排名第21位。排名比較靠前，說明該企業的行業地位很高。
利潤增長原因
下面我們來分析一下該企業淨利潤增長的原因，這也是本文最重要的一個環節。
透過使用杜邦理論分析，翻譯官發現公司的業績在2021年第三季度增長的主要原因是，銷售毛利率的提高。
2020年第三季度，該企業銷售100元的軍用聯結器，只能賺到35.48元的毛利潤，銷售毛利率為35.48%。
到了2021年第三季度，公司同樣銷售100元的軍用聯結器，卻能賺到38.21元的毛利潤，銷售毛利率為38.21%，同比增長了8%。
銷售毛利率就是軍用聯結器的利潤空間，它的提高不僅能增加營業收入，還會提高業績。
2021年防務市場訂單增速較好，不斷做大做強。通訊及工業領域緊跟市場需求，持續推進產品和客戶結構調整，進一步拓展新業務、新領域、新客戶，挖掘新的增長點。
公司在2021年市場訂單飽滿，經營情況良好，盈利能力大幅增強，公司高質量發展成果顯著，毛利率水平較去年同期增幅明顯。
以上兩句話源自該企業的財報，這也是公司的銷售毛利率和第三季度業績增長的原因所在。
不足之處
文章的最後我們將進入不足之處這個環節，在本環節翻譯官將找到公司在2021年第三季度的瑕疵與缺點，好讓大家對該企業有個全面的瞭解。
翻譯官分析了該企業的主要財務資料，發現公司的不足之處在於，銷售速度的放緩。
產品的銷售速度，用企業的存貨週轉天數這個指標來表示。
2020年第三季度，公司銷售一批已生產的軍用聯結器存貨，需要116天的時間。現在卻需要153天，銷售速度放緩了32%。
銷售速度的放緩，會減少企業的營業收入，阻礙淨利潤的增長。而這家公司產品銷售速度的放緩卻是因為存貨大幅地增加。
一家企業存貨的增加，會提高存貨週轉天數這個指標。
2020年第三季度，公司的存貨只有22億元。而到了2021年第三季度，存貨卻增長至41.32億元，同比增長了88%。
企業存貨大幅增長說明公司的管理層認為在未來軍工行業的市場景氣度會提升，所以在去年第三季度按下了快進鍵，準備透過擴大產能來提高利潤。
而存貨大幅提高會產生兩種截然不同的結果:
第一、如果未來軍工行業的風口持續發酵，公司新生產出來的軍用聯結器全部被賣掉，這樣勢必會使企業的淨利潤更上一層樓。
第二、如果未來軍工行業的市場景氣度出現了下滑，市場無法消化掉企業的新增產能，那麼公司一定會發生虧損。
這家企業就是中航光電股份有限公司股票程式碼002179。
請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既沒有推薦中航光電這隻股票，也沒有說中航光電公司有多麼的好，而是精煉翻譯該企業的財報。
