結構性熊市

中國股市的設定，是讓投資者為國企、民企的融資做貢獻，不是讓投資者在做了貢獻後有正回報。畢竟社會資金可以由房地產來吸收，股市沒有這個作用也不衝擊通貨膨脹。

上證指數在十多年前達到六千多點以後下跌，十多年來在三千多點徘徊。按理說，中國股市的市值也相應地減半了。但事實上，市值是翻倍了。這表明，國家的政策是在意企業的融資，而不是投資者的獲利。顯然，想透過傳統的長期持有的投資方法在中國股市獲利，或者說獲得與通貨膨脹可以比較的利益，那是夢想。因此，中國股市是一個結構性的熊市。

不過，損害投資者的市場的融資效果也不好。比較美國市場十多年來，自那時的高點又翻了兩番，其市場規模的擴大，至少要超過中國一倍。中國股市是輸了兩遍，投資者輸了，企業融資也輸了。

正統的觀點是說股市不可預測。但是，結構性熊市就是一個最大的可預測性。一個在機制上很難上漲，但又懼怕深度下跌的市場，給交易者帶來穩定獲利的機會。